Nvidia prevé crecer 70% en 2027: lo que Huang reveló

Por qué Nvidia dice que puede crecer 70% el próximo año

En la conferencia Goldman Sachs Communicopia + Technology, el CEO de Nvidia, Jensen Huang, volvió a defender la proyección más agresiva del sector tecnológico: 70% de crecimiento interanual de ingresos para el año fiscal 2028, que va de febrero de 2027 a enero de 2028. La cifra ya la había adelantado en agosto, al presentar los resultados del Q2 fiscal 2027, cuando la compañía reportó US$96.221 millones de ingresos, un 105,85% más interanual y guió el Q3 hacia US$108.000 millones según CNBC.

La traducción es directa: si el año fiscal actual cierra cerca de US$400.000 millones, crecer 70% implica rondar los US$680.000 millones en 2027-2028. Pero Huang no se quedó en el titular. Su argumento central fue que Nvidia ya no vende chips: vende infraestructura fundacional.

De GPU de US$399 a sistema de US$8,5 millones

Huang puso un número sobre la mesa para dimensionar el cambio de escala. "Una GPU costaba US$399 y se usaba para videojuegos. Hoy una GPU cuesta US$8,5 millones, conectada con NVLink, con 2 millones de componentes y 250.000 kilovatios. Y enviamos miles de ellas", dijo según recoge TechCrunch.

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El ejecutivo también reveló que un producto específico, un sistema que combina 36 CPUs Grace con 72 GPUs Blackwell, está creciendo 27% mes a mes en ventas. Es la prueba que Nvidia usa para justificar que la demanda sigue acelerándose aun cuando los analistas temen una meseta.

El argumento que Huang repitió tres veces

El CEO repitió casi textualmente la frase que dejó en la earnings call de agosto: "Podemos crecer 70% interanual. Estamos seguros de eso". Y sumó un argumento nuevo: la cobertura de su red de partners le da visibilidad de toda la cadena.

"Rastreamos cada gigavatio de terreno, energía y shell en el mundo. Literalmente todo en el planeta", dijo Huang, donde "shell" se refiere al cascaron físico del data center antes de equiparlo con servidores.

Según sus propias cifras, Nvidia está observando US$100.000 millones en contratos de empresas que recibieron inversión y ya tienen clientes generando revenue antes de recibir un solo dólar de la chipmaker.

Qué significa "circular financing" y por qué importa

El tema incómodo que sobrevuela cada presentación de Nvidia es el de los acuerdos circulares: la compañía invierte en startups y proveedores, que a su vez le compran chips. Huang lo resumió con humor. "No es circular, porque ponemos un poquito de dinero y vuelve muchísimo. Si eso es circular, hagamos más".

La cifra, sin embargo, es más seria que la broma. Según reportó Financial Times (vía Reuters), Nvidia reveló por primera vez el detalle de sus compromisos y garantías: más de US$530.000 millones en julio de 2026, más del triple que tres meses antes. De ese total, US$366.000 millones están vinculados a acuerdos directos con proveedores y US$108.500 millones son garantías de crédito, incluyendo US$105.000 millones para un campus de OpenAI en Ohio desarrollado por SB Energy, según reportó Yahoo Finance citing WSJ y CNBC.

Morgan Stanley bautizó el modelo como "balance-sheet-as-a-service" y advirtió que los bonos de Nvidia, pese a su rating Double A, se negocian con spreads más cercanos a un emisor Triple B por el riesgo percibido de estos acuerdos. La CFO Colette Kress reconoció la crítica en la earnings call: "Reconocemos la escala de este respaldo y sabemos que algunos lo llamarán financiación circular. Lo vemos distinto".

Quiénes amenazan realmente a Nvidia

Huang reconoció la competencia, pero la enmarcó como irrelevante para el horizonte inmediato. Mencionó explícitamente a:

Los hyperscalers (Amazon, Microsoft y Google) con sus chips propios
Los AI labs (Anthropic y OpenAI) desarrollando sus propios diseños
Cerebras, que tuvo el primer IPO destacado del año
Startups como Etched, que según TechCrunch alcanzó valuación de US$5.000 millones y US$1.000 millones en pedidos contratados

El caso más concreto es el chip Jalapeño de OpenAI, desarrollado con Broadcom, que según Omdia y Yole Group citados por CNBC puede igualar o superar a las GPUs Blackwell de Nvidia en eficiencia por vatio en inferencia. La firma de investigación SemiAnalysis incluso publicó un benchmark titulado "OpenAI Jalapeño: Better Than Nvidia Blackwell", aunque matiza que la comparación no es del todo justa porque Jalapeño usa memoria HBM4 más nueva.

Pero analistas como Fion Chiu, de TrendForce, recordaron que para entrenamiento y cargas de trabajo de frontera, las GPUs de Nvidia "seguirán siendo importantes por su programabilidad, ecosistema de software y capacidad de manejar un rango amplio de workloads".

¿Qué significa esto para tu startup?

Que el duopolio Nvidia-OpenAI se mantenga no significa que los costos bajen para los founders. Significa que planear capacidad de cómputo a 12-18 meses vista se volvió un ejercicio financiero, no técnico. Si dependes de GPUs Blackwell hoy, lo que pase con la cadena de suministro de HBM y los compromisos de Vera Rubin define tu runway.

Tres acciones concretas para founders

Negocia contratos multianuales antes de que tu serie suba. Los neoclouds que firmaron capacidad en 2024 a precios pre-bull market son los que hoy pueden ofrecerte inferencia barata. Pregunta por contratos锁定 a 24-36 meses en lugar de spot pricing.
No construyas tu tesis de inferencia solo sobre Nvidia. Evalúa TPUs de Google en GCP, Trainium de AWS y chips especializados como Groq o Etched para workloads donde la latencia o el costo por token sea crítico. La fragmentación del hardware es una oportunidad, no una amenaza.
Vigila el indicador de "gigavatios comprometidos" más que el precio por GPU. Huang lo dijo explícitamente: Nvidia rastrea energía disponible, no solo demanda declarada. Si el backlog de gigavatios en tu región empieza a saturarse, tu próximo proveedor de inferencia será más caro o inexistente.

La pregunta que ningún CFO quiere hacerse todavía

Cuando la ola de inversión circular se enfríe, una parte de esa demanda de GPU desaparece con ella. La CFO de Nvidia estima que la demanda de AI labs respaldada por su balance representará "aproximadamente un cuarto del negocio el próximo año". Para un founder que está construyendo sobre esa infraestructura, eso significa que los próximos 24 meses son probablemente los más baratos para comprar cómputo del ciclo actual.