Banxico mantendría tasa en 6.50% pese al alza de la Fed

Banxico se encamina a mantener 6.50% pese al alza de la Fed

A un día de la decisión de política monetaria de Banxico, programada para el jueves 24 de septiembre, 25 de 36 analistas consultados por la Encuesta Citi de Expectativas prevén que la Junta de Gobierno deje sin cambios la tasa de referencia en 6.50%, según el sondeo publicado el 22 de septiembre. El consenso llega pese a que la Reserva Federal de Estados Unidos subió su propio referencial por primera vez en tres años.

El diferencial México-EE.UU., en mínimos históricos

El movimiento de la Fed, decidido por unanimidad 12-0, llevó la tasa estadounidense a un rango de 3.75% a 4.00% — 25 puntos base por encima del nivel anterior y el primer incremento desde julio de 2023, según reportó Yahoo Finance. Analistas de Pantheon Macroeconomics citados por ContraRéplica estimaron que, con el referencial mexicano en 6.50%, el diferencial de tasas entre Banxico y la Fed se ubica ahora entre 250 y 275 puntos base, una distancia que el sector financiero considera todavía significativa pero en mínimos históricos.

La propia Encuesta Citi recogió esta compresión: por unanimidad, los participantes ubicaron la mediana de la tasa de política para cierre de 2026 en 6.50% y la de 2027 también en 6.50%, con estimaciones que van de 5.75% a 7.50% para el año siguiente. Quienes esperan un cambio se dividen: 6 prevén un alza de 25 pb en 2027 y otros 6 anticipan un recorte del mismo tamaño el próximo año.

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Por qué Banxico no seguirá los pasos de la Fed

El subgobernador de Banxico, Jonathan Heath, reconoció en agosto que el nivel adecuado de la tasa depende de la trayectoria de la inflación y, en particular, del comportamiento de la inflación en servicios, cuya tendencia a la baja ha sido más lenta de lo previsto. Su colega Victoria Rodríguez Ceja, gobernadora de la institución, afirmó que la postura monetaria hacia delante "no está predeterminada", según el Informe Trimestral abril-junio 2026 recogido por El Financiero.

En su decisión del 6 de agosto, la Junta de Gobierno de Banxico mantuvo por segunda vez consecutiva la tasa en 6.50%, un nivel con el que cerró el ciclo de recortes iniciado en marzo de 2024. El propio banco central recorrió al cuarto trimestre de 2027 —desde el segundo trimestre del próximo año— la fecha prevista para alcanzar la meta de inflación de 3.0%, lo que en la práctica aleja cualquier movimiento agresivo en el corto plazo.

Banco Base apuntó en una nota de análisis que, aunque la política monetaria de México es independiente de la de EE.UU., el alza de la Fed reduce el espacio para recortes en México. Grupo Financiero Monex agregó que la compresión del diferencial ocurre en un entorno de incertidumbre por la revisión del T-MEC.

El peso resiste, pero 2027 trae más dudas

El diferencial más estrecho suele traducirse en presión sobre las monedas emergentes, pero el peso mexicano se ha mantenido relativamente estable. La Encuesta Citi recogió que el consenso espera el tipo de cambio en MXN$17.50 por dólar al cierre de 2026 —sin cambios respecto al sondeo previo— con un rango de MXN$17 a MXN$18.30. Para finales de 2027, el consenso se mueve a MXN$18.00 por dólar, desde MXN$18.07 hace quince días, con un rango más amplio que va de MXN$17 a MXN$19.50.

El propio Kevin Warsh, presidente de la Fed, justificó el alza señalando que "la inflación es el problema. La estabilidad de precios ha sido el problema durante más de cinco años y medio", según la cobertura de Yahoo Finance. El desempleo estadounidense se ubica en 4.1%, frente a la expectativa promedio de 4.4% que manejaba el propio banco central a fines de 2025, lo que dio margen al comité para actuar.

¿Qué significa esto para tu startup?

1. Endeudamiento en pesos: la pausa es ventana para refinanciar. Si tienes líneas de crédito en pesos indexadas a TIIE, la pausa prolongada en 6.50% te da tiempo para renegociar spreads y plazos sin la presión de una baja de tasas en el corto plazo. La expectativa mediana del consenso es que Banxico no recorte antes de 2027.

2. Cobertura cambiaria más cara con el diferencial comprimido. Con la Fed subiendo y Banxico quieto, los forwards y swaps peso-dólar reflejan un nuevo equilibrio. Si vendes en dólares o tienes clientes en EE.UU., conviene revisar tu programa de cobertura: el costo del seguro cambiario se mueve con el diferencial.

3. Efecto colateral sobre márgenes B2B y nearshoring. La fortaleza relativa del peso y un diferencial más estrecho encarecen en dólares el costo de operar desde México. Para startups de servicios B2B con sede en el país que facturan en USD, el margen operativo puede comprimirse. Vale la pena modelar escenarios con tipo de cambio entre MXN$17.50 y MXN$18.30.

Acciones concretas para esta semana

Revisa tu calendario de deuda en pesos. Si tienes vencimientos durante los próximos 12 meses, evalúa prepago o refinanciamiento antes de que el diferencial siga comprimiéndose. La ventana de tasas Banxico estables es ahora.
Actualiza tus modelos financieros con el nuevo tipo de cambio. Cambia los supuestos a MXN$17.50 para cierre de 2026 y MXN$18.00 para 2027. El rango de dispersión (MXN$17 a MXN$19.50) implica mayor varianza de la que probablemente tenías en tu plan.
Reabre la conversación sobre contratos indexados al diferencial. Si tu SaaS B2B vende a corporativos con contratos atados a TIIE o al diferencial México-EE.UU., el cambio de régimen impacta las condiciones comerciales y la competitividad de la propuesta.