La deuda global rompe otro récord y Brasil queda en el centro del mapa regional
La deuda mundial superó los US$365 billones en el primer semestre de 2026, con un incremento de más de US$10 billones en seis meses, según el Global Debt Monitor del Institute of International Finance (IIF) recogido por Bloomberg Línea. El avance fue menor que los US$21 billones registrados en igual período de 2025, pero dejó varias señales inquietantes: el costo de financiarla escala a niveles no vistos desde 2008 y las economías emergentes —incluidos varios países de América Latina— muestran una dinámica muy desigual.
Para una startup latina, esta foto importa por un motivo directo: la tasa que paga un gobierno por emitir deuda es, en buena medida, la "tasa libre de riesgo" contra la que se cotiza el capital privado. Cuando esa referencia sube, el costo de capital para una Serie A en São Paulo, Bogotá o Ciudad de México se encarece —y el tamaño promedio de las rondas, también.
¿Cuáles son los países más endeudados de América Latina?
Según el ranking del IIF al segundo trimestre de 2026, Brasil encabeza la lista de deuda gubernamental como porcentaje del PIB, con 97,3%. Lo siguen El Salvador (85,8%) y Trinidad y Tobago (83,7%). En el top 10 aparecen también Argentina (70,6%), Granada (70,3%), Jamaica (67,7%), Colombia (61,5%), Costa Rica (60,8%), República Dominicana (58,6%) y Ecuador (53,8%).
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👥 Unirme a la comunidadMás abajo en la tabla se ubican México (48,4%), Chile (47,4%), Honduras (42,5%) y Perú (29,7%) —el menos expuesto de los 14 países analizados por el IIF.
¿Qué países están endeudándose más rápido?
El nivel absoluto cuenta una parte de la historia; la velocidad, otra. Brasil registró el mayor salto interanual, con un aumento de 7,8 puntos porcentuales del PIB respecto al segundo trimestre de 2025. Chile lo sigue de cerca con +6,8 puntos, un movimiento llamativo para una economía que suele ser percibida como la más ordenada de la región.
Luego aparecen Jamaica (+3,0 p.p.), México (+2,6 p.p.), Honduras (+1,2 p.p.), Costa Rica (+1,1 p.p.) y Trinidad y Tobago (+1,1 p.p.). En el otro extremo, cinco países lograron reducir su ratio de deuda sobre PIB: El Salvador (-3,2 p.p.), Granada (-3,0 p.p.), Colombia (-2,9 p.p.), Argentina (-2,8 p.p.) y Perú (-1,5 p.p.).
La combinación es reveladora: Brasil combina el stock más alto con el ritmo de aumento más alto de la región, mientras Chile —con una deuda relativamente moderada— muestra la segunda aceleración más fuerte.
¿Por qué importa que la deuda global siga creciendo?
El número agregado (US$365 billones) puede sonar abstracto, pero el IIF advierte que la relación deuda/PIB cercana al 310% oculta una realidad más tensa. La mejora respecto al pico de principios de 2021 responde principalmente al efecto de la inflación sobre el PIB nominal, no a un esfuerzo genuino de desapalancamiento. Mientras tanto, el costo de refinanciar esa deuda sube.
Las tasas promedio de endeudamiento de los gobiernos del G7 están en su nivel más alto desde mediados de 2008, y los gastos anuales por intereses son casi 85% superiores a los de hace un ciclo. Las economías avanzadas pagaron más de US$3,5 billones solo en intereses sobre bonos gubernamentales negociados internacionalmente en el último año —más de lo que el mundo destina a defensa (US$3,1 billones) o a energía (US$3,4 billones), según las estimaciones recogidas por el IIF.
Los gobiernos explican gran parte del incremento: la deuda gubernamental mundial alcanzó US$110,5 billones en el segundo trimestre de 2026, frente a US$102,9 billones un año antes. Las empresas no financieras acumularon US$105,1 billones. Los mercados emergentes, por su parte, sumaron US$6,5 billones en el semestre y superaron los US$110 billones, con China como principal impulsor.
Las presiones que vienen más allá de las tasas
El IIF identifica cinco sectores que modificarán la asignación de capital durante los próximos años: salud, energía, inteligencia artificial, tecnología y defensa. En conjunto, concentrarán alrededor de US$25 billones en gasto durante 2026, equivalente a cerca de una quinta parte de la producción mundial.
Salud y defensa, en particular, añadirán obligaciones directamente a los balances gubernamentales. El IIF identifica a Estados Unidos como especialmente expuesto por problemas de asequibilidad, pero el patrón se replica en sistemas sanitarios públicos de la región. Las pensiones son otra fuente de presión sostenida: el envejecimiento poblacional eleva los costos de forma estructural, y la reforma pensional sigue siendo políticamente sensible en casi todos los países analizados.
Los emergentes recibieron una buena noticia en lo inmediato: la emisión de eurobonos soberanos avanza a un ritmo récord en 2026, liderada por México, Arabia Saudita, Polonia y Turquía. Un dólar más débil y el carry trade también respaldaron los activos en moneda local. El IIF, aun así, advierte que los emergentes "deberían reparar el techo mientras brilla el sol": aprovechar las condiciones actuales para extender vencimientos y fortalecer prácticas de relación con inversionistas.
¿Qué significa esto para tu startup?
Aunque América Latina aporta solo una fracción del stock global de deuda, las consecuencias se filtran rápido hacia el ecosistema emprendedor por tres canales:
Costo de capital más alto. Las tasas soberanas sirven como referencia para descontar el riesgo de mercados emergentes. Cuando Brasil paga más por colocar deuda, el inversionista exigirá un retorno mayor a una startup brasileña, y lo mismo ocurre —con distinto grado— en Chile, México y Colombia.
Acceso a financiamiento más selectivo. El récord de eurobonos emergentes confirma que el capital externo sigue llegando, pero más concentrado en los emisores investment grade y con covenants más estrictos. Para founders, eso significa due diligence más larga y mayor presión por métricas de eficiencia de capital.
Presión fiscal que retrasa políticas pro-innovación. Gobiernos con servicio de deuda creciente tienen menos margen para estímulos tributarios a I+D, compras públicas de innovación o programas de subsidio a fintech. Chile, que acaba de escalar 6,8 puntos en un año, es un caso para mirar de cerca.
Tres acciones concretas para founders latinos:
- Modela tu cap table bajo un escenario de tasas 100-200 puntos básicos por encima del actual. Si tu plan asume una Serie A a 2027 con valuación 8x ARR, prueba qué pasa si el descuento del riesgo país sube.
- Monitorea el calendario de subastas soberanas y los reportes trimestrales del IIF (Global Debt Monitor) como indicador líder del costo de capital privado regional.
- Si tu startup vende a gobierno (B2G) o a grandes corporaciones, anticipa licitaciones más lentas y plazos de pago más largos: cuando la presión fiscal sube, los pagos a proveedores suelen ser lo primero que se estira.
Conclusión
El nuevo récord de deuda global no es una abstracción macroeconómica: redefine el piso de tasas al que acceden las startups en cada mercado. En América Latina, Brasil, El Salvador y Trinidad y Tobago cargan los ratios más altos, mientras Chile, Jamaica y México son los que más rápido se endeudan. Para founders que operan en la región, la pregunta ya no es si el costo de capital será más alto, sino cuánto más selectivo se volverá el capital que efectivamente llega.
Fuentes
- Bloomberg Línea — Los países más endeudados de América Latina, luego de que la deuda global rompiera otro récord (fuente original)
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