Colombia no sube combustibles y arma bomba fiscal: FEPC en rojo

Colombia congela la gasolina y el diésel mientras el FEPC vuelve a la zona roja de déficit

El precio de los combustibles en Colombia quedó nuevamente descolgado de la referencia internacional, y la factura la está pagando el Fondo de Estabilización de Precios de los Combustibles (FEPC). Según el análisis de Bloomberg Línea, el precio nacional del diésel apenas se ajustó 3% entre enero y septiembre, mientras la referencia internacional subió cerca de 67% en pesos colombianos, hasta llegar a COP$19.820 por galón frente a un precio interno de COP$11.399 (ANIF, citado por Bloomberg Línea).

Esa diferencia de más de COP$8.000 por galón no la asume el consumidor, la absorbe el Estado. La Asociación Colombiana del Petróleo y Gas (ACP) estima que el FEPC cerraría 2026 con un déficit cercano a los COP$6 billones, según reportó El Colombiano. La ANIF, en un escenario recogido por El Nuevo Siglo, lleva esa proyección hasta COP$6,6 billones si se sostiene el precio del Brent en torno a los US$103 por barril. En un escenario más adverso, Grupo Cibest elevó la estimación hasta COP$14 billones, de acuerdo con el mismo análisis publicado por El Colombiano.

Mientras tanto, el Ministerio de Minas había anunciado un alza promedio de COP$46 por galón en la gasolina para octubre, pero el presidente Abelardo De la Espriella lo reversó en cuestión de días. El ACPM (diésel) quedó directamente sin cambios, pese a que el Ministerio calculaba un ahorro fiscal de COP$15.803 millones con esa sola decisión. La consecuencia es que el FEPC sigue acumulando un saldo a pagar que ningún presupuesto alcanza a cubrir.

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Por qué el FEPC vuelve a ser una bomba fiscal

El FEPC nació como un mecanismo anticíclico: suaviza el impacto de la volatilidad del crudo y del tipo de cambio en el bolsillo del consumidor. Cuando el precio internacional supera al interno, el Fondo paga la diferencia; cuando el interno supera al internacional, el Fondo cobra. El problema aparece cuando esa diferencia se cronifica.

ANIF estima que, con la tasa de cambio de inicios de año, la referencia internacional habría llegado a unos COP$22.065 por galón en septiembre, lo que implica que el tipo de cambio actual estaría ahorrando cerca de COP$2.900 por galón (Bloomberg Línea). Sin esa suerte cambiaria, el hueco fiscal sería aún mayor.

El mecanismo ya mostró su peor cara en 2022, cuando la deuda acumulada del Fondo escaló COP$36,7 billones (2,5% del PIB), frente a COP$11,4 billones (1% del PIB) en 2021. Tras el ajuste gradual del gobierno de Gustavo Petro y la caída de precios internacionales, el FEPC se recuperó en 2025: el costo fiscal se redujo 63% hasta los COP$3 billones, según cifras de la ACP recogidas por El Colombiano.

Ese respiro duró poco. La escalada del Brent en el primer semestre, con picos asociados al cierre intermitente del Estrecho de Ormuz (US$120 en marzo) y al repunte en septiembre por la nueva escalada en Medio Oriente, volvió a abrir la brecha. Hoy, el diésel real se sigue subsidiando en cerca de COP$4.550 por galón (ANIF, vía El Nuevo Siglo), y la gasolina corriente promedio se ubica en COP$16.331 por galón, con diferencias por ciudad que superan los COP$2.000 entre Villavicencio (la más cara) y Pasto (la más barata), de acuerdo con datos de la CREG reportados por Infobae.

Qué dice el tablero fiscal de Colombia en 2026–2027

El problema del combustible se publica justo cuando Colombia arranca el año y el tablero fiscal exige ajustes graduales. El proyecto de Presupuesto General de la Nación (PGN) 2027, radicado por el Ministerio de Hacienda, asciende a COP$634,9 billones, con necesidades de financiamiento que pasaron de COP$130 billones a COP$266 billones tras sincerar cuentas que no estaban reconocidas en su totalidad (ANIF, vía La FM).

El panorama que dejó esa revisión, reportado por Infobae:

Déficit total 2027: 9,4% del PIB sin medidas adicionales; 7,6% del PIB con la Ley de Ajuste Fiscal.
Déficit primario 2027: pasaría de 4,5% del PIB a 2,3% del PIB si se ejecuta el recorte.
Deuda neta del Gobierno Nacional Central (GNC): subiría de 58,9% del PIB en 2026 a 66,2% del PIB en 2027, según ANIF.
Endeudamiento externo previsto: cerca de COP$88 billones (US$26.000 millones) para 2027.
Necesidades de financiamiento 2027: COP$266 billones, de los cuales COP$61,8 billones vendrían de crédito externo y COP$66,8 billones de interno.

El gerente del Banco de la República, Leonardo Villar, advirtió que, aun aplicando el ajuste, el resultado seguiría siendo "muy elevado" y la regla fiscal no se recuperaría antes de 2028 (Infobae). En paralelo, el Comité Autónomo de la Regla Fiscal (CARF) y la propia ANIF llevan meses señalando que la dinámica del FEPC es una de las pocas palancas con lo que se requiere voluntad política para mover.

¿Cuánto cuesta realmente no subir el ACPM?

El cálculo es simple. Cada COP$100 por galón de incremento en la gasolina añade cerca de 0,02 puntos porcentuales a la inflación mensual y alrededor de 0,10 puntos porcentuales al componente de precios regulados del IPC, según estimaciones de Grupo Cibest recogidas por El Colombiano.

En el caso del ACPM, el efecto es distinto: como es el combustible del transporte de carga, los incrementos se trasladan de forma gradual a fletes, logística y, eventualmente, al precio de los alimentos y productos industriales. El cálculo que cita El Nuevo Siglo es elocuente: por cada US$1 que sube el Brent, los ingresos fiscales del país crecen en COP$500.000 millones, pero COP$438.000 millones de ese ingreso extra se van a cubrir el mayor costo del FEPC; cerca del 71% del beneficio petrolero se evapora en subsidio.

En otras palabras: el petróleo caro no resuelve el déficit del Fondo; lo amplifica.

Qué significa esto para tu startup

Si operas una startup en Colombia, el problema del FEPC es más cercano de lo que parece: se mete en tu última milla. Tres impactos directos:

Logística más volátil y cara. Un ACPM subsidiado mantiene fletes artificialmente bajos hoy, pero cualquier choque internacional, refinación ajustada o depreciación del peso se traslada de inmediato al precio del diésel. Para una startup con operación física (e-commerce, distribución, alimentos, mobility), eso significa márgenes más estrechos y cotizaciones de flete menos predecibles.
Inflación regulada con coletazos políticos. El Gobierno ya demostró que está dispuesto a reversar alzas en cuestión de horas por presión del Ejecutivo. Eso vuelve al precio de la gasolina un activo político de alto riesgo, con la incertidumbre que eso implica para cualquier modelo de costos que dependa de combustible.
Entorno macro más ajustado para recaudar capital local. Una deuda neta del GNC por encima del 66% del PIB y un déficit total cercano al 9,4% reducen el espacio para nuevos subsidios, créditos blandos o programas de fomento. Las startups que dependen de financiación pública o de grandes corporativos locales sentirán un mercado de capital más restringido.

Acciones concretas para founders en Colombia

Modela dos precios de ACPM en tu P&L. No te quedes con el precio subsidiado actual. Simula un escenario con ACPM alineado a paridad (al menos +COP$4.500 por galón, según ANIF) y revisa cómo cambia tu margen bruto y tu break-even. Si dependes de última milla, ese ejercicio define tu pricing.
Diversifica proveedores logísticos y negocia contratos por trimestre, no por año. Con un Gobierno que reversa alzas en días, la volatilidad regulatoria es ahora parte del riesgo logístico. Un contrato anual rígidamente te expone y un contrato trimestral te obliga a tener disciplina de costeo actualizada.
Anticipa un 2027 con menos liquidez pública. Si tu roadmap depende de algún incentivo estatal (créditos de Bancóldex, programas de transformación digital, fondos de ciencia y tecnología), no lo consideres como base firme. Ten siempre un plan B con capital privado o deuda comercial.
Si tu startup vende a grandes corporativos, prepárate por el lado del silencio. Las grandes empresas trasladarán el costo del ACPM a sus cadenas de suministro, lo que puede traducirse en renegociaciones de contratos y márgenes más estrecidos en proveedores PyME.