Fitch sube a Latam Airlines a BB+ con perspectiva estable

Fitch sube la nota de Latam Airlines a BB+ y destaca su resiliencia operativa

La agencia Fitch Ratings elevó la calificación de riesgo emisor de largo plazo en moneda extranjera y local de Latam Airlines Group de BB a BB+, con perspectiva estable. La decisión también sube la nota nacional de largo plazo a A+(cl) desde A(cl) y mejora las emisiones locales no garantizadas, subordinadas y la emisión garantizada, esta última ahora en BBB-/RR3 desde BB+/RR3, según reportó Diario Financiero.

El movimiento no es técnico: Fitch retiró un ajuste negativo de un escalón (notch) que aplicaba previamente a la compañía, precisamente por la ejecución sólida de los últimos trimestres. La calificadora argumentó que la posición competitiva de Latam en la industria aérea de Latinoamérica, la generación positiva de flujo de fondos libre (FFL), la flexibilidad financiera robusta y unas métricas crediticias resilientes a lo largo del ciclo justifican el alza.

Qué dicen los números detrás de la mejora

La cobertura de TradersUnion sobre el informe de Fitch aporta el contexto cuantitativo que la fuente original no desglosa y que vale la pena mirar para cualquier founder que opere en sectores cíclicos:

• EBITDAR 2026 estimado en US$4.200 millones, prácticamente en línea con los US$4.100 millones reportados en 2025.
• Flujo de caja libre positivo proyectado en US$450 millones para 2026, tras capex bruto de US$2.100 millones y dividendos por US$127 millones.
• Deuda total de US$9.000 millones a junio de 2026, con expectativa de subir a US$9.700 millones a fin de año, principalmente por financiamiento de flota.
• Yield de pasajeros creciendo 12% en el escenario base, con precio del combustible jet en US$3,82 por galón en 2026.
• El segmento premium representa 29% de los ingresos de pasajeros, el ancla que protege márgenes frente a shocks de costos.

Estas cifras muestran que el alza no es un guiño aislado: es la confirmación de que la estrategia de cobertura de combustible, la disciplina de capacidad y el peso del segmento premium están dando resultados consistentes.

El 2025 como punto de inflexión

Para dimensionar el alza hay que mirar el ejercicio anterior. Latam Airlines reportó al cierre de 2025 utilidades netas por US$1.460 millones, un salto de 49,4% frente a 2024, y transportó 87,4 millones de pasajeros, ratificándose como el principal grupo aéreo de América Latina, según la información publicada por Yahoo Noticias.

Otros hitos del balance 2025 que vale la pena recordar:

• Ingresos operacionales totales de US$14.495 millones, con crecimiento de 11,2% interanual.
• Resultado operacional ajustado de US$2.355 millones, con margen operativo ajustado de 16,2% (3,5 puntos porcentuales más que en 2024).
• EBITDAR ajustado de US$4.091 millones, con margen de 28,2% (4,4 puntos de expansión anual).
• Liquidez de US$3.725 millones, equivalente a 25,7% de los ingresos de los últimos doce meses.
• Generación de caja por más de US$1.400 millones, que permitió US$585 millones en recompra de acciones y US$693 millones en dividendos.
• Capacidad (ASK) creció 8,2%, acompañando una demanda regional en expansión.

Como resumió Roberto Alvo, CEO de Latam Airlines Group, los resultados de 2025 reflejaron "un modelo de negocio fortalecido, sustentado en una propuesta de valor diferenciada, una ejecución operacional consistente y una disciplina financiera que le ha permitido crecer de manera rentable y sostenida".

Por qué importa más allá de la aviación

El sector aéreo latinoamericano es un termómetro útil para founders de varios verticales: turismo, logística, e-commerce, fintech de viajes y SaaS para traveltech. Una mejora en la calificación de la aerolínea más grande de la región tiene tres efectos colaterales que vale la pena vigilar:

• Costo de capital regional: emisores de menor tamaño en sectores vinculados a Latam encuentran un mercado primario y secundario más benévolo cuando el emisor de referencia sube de grado.
• Demanda de carga y e-commerce: una Latam financieramente más sólida invierte en flota de carga, conectividad y hubs, lo que mejora tiempos y costos logísticos para los merchants que cruzan la región.
• Empleo y gasto corporativo: con flota en crecimiento y caja robusta, aumenta la contratación de proveedores, personal y servicios profesionales, abriendo mercado a B2B de nicho.

Además, Latam es la única aerolínea de la región con una política de cobertura de combustible bien establecida, según destaca Fitch. Para una startup que vende software a aerolineas, insurtech de viaje o plataformas de fidelización, la estabilidad financiera del cliente principal es una variable a incorporar al modelo de riesgo.

¿Qué significa esto para tu startup?

• Si operas en traveltech, logística o e-commerce cross-border LATAM, la mejora crediticia de Latam anticipa mayor capacidad de inversión del jugador dominante, con posibles RFPs en tecnología, data y experiencia al cliente. Es buen momento para acercarse a los equipos de procurement e innovación de la compañía.
• Si estás construyendo un modelo financiero o un dashboard de riesgo para clientes B2B, el caso Latam es un ejemplo de libro de texto: un emisor cíclico que combina cobertura de commodities, disciplina de capex y segmento premium para sostenerse en categoría BB+. Estos son exactamente los drivers que un founder debe modelar en su propio sector cíclico.
• Si levantas capital o emisiones en mercados emergentes, la noticia confirma que la región tiene emisores con perfil BB+ estables. Es un argumento más para discusiones con family offices, fondos de deuda privada y plataformas de crowdfunding regulado sobre el apetito real por riesgo latinoamericano de calidad media.

Conclusión

Fitch le dio a Latam Airlines un voto de confianza que combina tres mensajes: ejecución financiera probada, posición de mercado defendida y colchones para absorber shocks de costos. Para el ecosistema startup regional, la señal va más allá de la aviación: cuando el emisor de referencia de un sector sube de escalón, mejora la conversación sobre el costo del dinero en toda la cadena de valor. Los founders que entiendan el movimiento y lo traduzcan a oportunidades concretas en logística, fintech de viaje, insurtech o B2B para aviación tendrán una ventana abierta mientras el polvo se asienta.

Fuentes

• Fitch sube las clasificaciones de Latam Airlines con perspectiva estable - Diario Financiero
• LATAM Airlines rating upgrade reflects stronger cash flow and credit metrics - TradersUnion
• Latam Airlines cerró el 2025 con utilidades récord por US$1.460 millones y 87 millones de pasajeros - Yahoo Noticias