Qué pasó en Wall Street: el Nasdaq firma su peor sesión desde junio
El Nasdaq Composite cayó un 2,60% el jueves y el S&P 500 un 1,21%, en una jornada de ventas concentrada en todo lo que huela a inteligencia artificial. Para el índice tecnológico fue su peor sesión desde junio; para el S&P 500, la peor desde julio.
El detalle que importa: el Dow Jones esquivó las pérdidas y cerró con una subida del 0,02%, hasta los 52.867,98 puntos. El Nasdaq terminó en 26.008,86 y el S&P 500 en 7.663,43, según los datos de cierre que recoge Bloomberg.
No fue una caída de mercado. Fue una caída de un tema. Y el tema es cómo se paga la factura de la IA.
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👥 Probar 7 días¿Por qué las dudas sobre la financiación de la IA tumbaron a las tecnológicas?
La explicación más citada entre analistas es de caja, no de producto. Juan J. Fernández-Figares, director de Gestión de IIC de Link Securities, lo resumió así: "Las dudas sobre la disponibilidad de financiación suficiente para sostener el elevado volumen de inversiones en este ámbito desencadenaron importantes ventas".
Las ventas golpearon a los dos extremos de la cadena: a los proveedores de equipos y a sus grandes clientes, los hiperescaladores. Nvidia cedió más de un 4%. Lam Research se dejó un 11,8% pese a publicar resultados mejores de lo esperado, y Sandisk, Applied Materials y AMD cayeron más de un 8%, según el informe diario de Bankinter. El índice de semiconductores de Filadelfia (SOX) retrocedió un 6,72%, según Santander Asset Management.
El caso más elocuente es el de los neoclouds, las compañías que alquilan capacidad de cómputo para IA. CoreWeave llegó a perder alrededor de un 10% en la jornada, según XTB. Y no es un episodio aislado: según el estratega de Barclays Venu Krishna, CoreWeave, Galaxy Digital y Cipher Digital cayeron un 30%, un 31% y un 44% respectivamente entre finales de septiembre y el 19 de octubre, mientras el S&P 500 subía un 0,5%.
Meta: el caso que resume el problema
Meta fue uno de los valores más castigados. La dueña de Facebook, Instagram y WhatsApp llegó a caer más de un 7% en la apertura del jueves tras presentar sus resultados del tercer trimestre. Los analistas de XTB apuntaron a un detalle concreto: "El anuncio de una nueva clase de acciones para captar capital atrajo aún más la atención hacia el costo de las inversiones en IA".
Los números detrás de ese anuncio ayudan a entender la inquietud. Según CryptoBriefing, Meta elevó el piso de su previsión de inversión de capital para 2026 desde US$130.000 millones hasta US$135.000 millones, con un techo de US$145.000 millones. Y según Yahoo Finance, la compañía cerró el trimestre con un flujo de caja libre negativo de US$2.120 millones, porque su inversión de capital de US$34.910 millones superó el efectivo generado por las operaciones. Un año antes, ese flujo de caja libre era positivo en US$10.630 millones.
La nueva clase de acciones —sin derecho a voto y con efecto previsto para el 19 de enero de 2027— le da a Meta una moneda para captar capital sin diluir el control de Mark Zuckerberg, que concentra alrededor del 61% de los derechos de voto. Para los analistas de TD Cowen, citados por Stocktwits, la compañía probablemente emitirá acciones o deuda para financiar su expansión en infraestructura de IA en los próximos años.
Traducido: el crecimiento de Meta no está en duda. La pregunta es quién pone el dinero.
¿Es el fin del ciclo de la IA o una corrección técnica?
Aquí las opiniones se dividen, y conviene leer las dos.
Bankinter relativizó las dudas: "la única duda en estas grandes compañías es la mayor o menor velocidad en el desarrollo del ecosistema de la IA en los próximos años, pero nunca si éste va a pararse o suponer una burbuja".
Yves Bonzon, director de inversiones de Julius Baer, consideró prematuro interpretar las caídas desde el 6 de octubre como el principio del fin del ciclo tecnológico. En su informe semanal atribuyó la corrección a factores técnicos y de posicionamiento más que a un deterioro de los fundamentos. Pero añadió un matiz relevante: el ciclo pasó de financiarse con recursos propios a depender cada vez más del crédito, y el aumento de los diferenciales de los neoclouds alimentó las dudas. Según sus estimaciones, alrededor del 80% de la actividad en la renta variable estadounidense corresponde a inversores con horizontes de nueve a doce meses como máximo.
Ese es el punto clave para cualquier founder: el dinero que financia la IA cambió de bolsillo. Antes salía del beneficio operativo de las grandes tecnológicas. Ahora sale, cada vez más, de los mercados de crédito. Y el crédito cobra por el riesgo.
La rotación defensiva: dónde se refugió el dinero
La caída de los índices no se extendió al conjunto del mercado. Fernández-Figares lo subrayó: "Aunque el S&P 500 y el Nasdaq Composite sufrieron fuertes caídas, la evolución general del mercado fue positiva: el 75% de los componentes del S&P 500 cerró la jornada al alza".
El dinero rotó hacia lo defensivo. El consumo básico subió un 3,1%, las utilities un 2% y la salud un 1,3%, mientras telecomunicaciones y tecnología cedieron un 3%, según Bankinter. Renta 4 Banco lo describió como "cierto amortiguamiento selectivo, sobre todo en defensivos y en sectores sensibles a los tipos".
También hubo refugio en la deuda. La rentabilidad del bono del Tesoro a 10 años bajó del 5,12% al 4,96%, según Bankinter. Para XTB, esa caída de más de 10 puntos básicos sugiere que "el problema va más allá de la tasa de descuento y también está relacionado con la confianza en los flujos de caja futuros".
El petróleo sumó presión: el Brent llegó a superar los 112 dólares por barril, su nivel más alto desde mayo, tras el ataque con drones al yacimiento saudí de Shaybah, según XTB.
Qué significa esto para tu startup
Si tu startup construye sobre IA, esta jornada no te cambia el producto, pero sí te cambia el costo de construirlo. Tres implicaciones concretas:
- Revisa tu exposición a un solo proveedor de cómputo. La corrección no golpeó igual a todos: los hiperescaladores mantuvieron sus diferenciales de crédito prácticamente estables, mientras los neoclouds apalancados se llevaron la peor parte, según Barclays. Si dependes de un proveedor de capacidad de IA, vale la pena mirar su estructura de financiación y no solo su precio por GPU-hora. Un proveedor barato con balance frágil es un riesgo de continuidad de servicio.
- Asume que el capital será más caro, no más barato. El ciclo pasó de autofinanciarse a depender del crédito, como señaló Julius Baer. Si estás planificando una ronda o una línea de deuda para 2027, modela un escenario donde el costo del dinero no baja. Las startups que fijaron precios asumiendo cómputo barato y abundante son las más expuestas.
- No confundas corrección de precios con cambio de fundamentos. El gasto en IA sigue subiendo: Meta elevó su piso de inversión para 2026, no lo bajó. La demanda de infraestructura no se frenó; lo que se frenó fue la disposición a financiarla a cualquier precio. Eso abre oportunidades para quien tenga caja propia o ingresos reales.
La lectura de fondo es incómoda pero útil: durante dos años, la IA se financió con optimismo. Ahora empieza a financiarse con balances. Las startups que lleguen a la próxima fase con ingresos y no solo con narrativa van a estar en una posición mucho mejor que las que dependían de que el crédito siguiera barato.
Fuentes
- Wall Street castiga a la IA: las dudas sobre la financiación desencadenaron ventas (fuente original)
- Meta raises AI spending floor and plans nonvoting Class C stock
- Meta Found a Way to Raise Money Without Handing Out More Votes
- Meta's Muse AI Momentum Wins Over Analysts — But $140B Spending Outlook Raises Funding Questions
- Neocloud stock rout has a silver lining: It's staying contained
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