Yen estable: BOJ mantiene en 1,25% y la IA hunde al dólar

El BOJ mantuvo la tasa en 1,25% y el yen quedó casi plano

El Banco de Japón (BOJ) dejó su tasa de interés de referencia en 1,25% este viernes, en línea con lo que esperaba el mercado, y el yen operó alrededor de 157,815 por dólar. La moneda japonesa se encamina a cerrar octubre con una caída de apenas 0,2% frente al dólar: un movimiento casi imperceptible para un mes sacudido por el desplome de las acciones ligadas a la inteligencia artificial.

Ese es el dato que conviene retener. No la decisión del banco central japonés, que era esperada, sino el hecho de que el dólar estadounidense dejó de comportarse como refugio. Cuando el capital huye del riesgo, la secuencia habitual es que el billete verde suba y los rendimientos del Tesoro también. Esta vez pasó lo contrario: los rendimientos cayeron y el índice del dólar bajó ligeramente a 101,77.

Qué decidió el Banco de Japón y por qué el yen no reaccionó

La decisión era un secreto a voces. El mercado descontaba que el BOJ mantuviera la tasa en 1,25%, nivel al que la subió en septiembre. Lo relevante fue el lenguaje: según CNBC, el banco japonés revisó al alza su pronóstico de inflación y subrayó que su política entró en una fase más restrictiva, con la puerta abierta a subir tasas cada pocos meses.

Leíste lo que hace la IA. ¿Y en tu negocio?

Un agente de IA puede quedarse con parte de tu día: ordenar lo pendiente y pedirte el OK antes de actuar. El Kit «tu mano derecha con IA» trae un video de 11 minutos y una ficha para dejar al tuyo trabajando. CAR está cerrada por ahora; al anotarte, te avisamos cuando abra.

👥 Quiero el Kit →

El contexto que explica ese giro es la inflación subyacente. De acuerdo con Bloomberg, citado por The Straits Times, el BOJ declaró que esa métrica alcanzó por primera vez su objetivo de 2% desde que lo fijó en 2013. Los economistas encuestados por la agencia asignan más del 80% de probabilidad a una subida en diciembre, una cifra que coincide con el cálculo de los participantes del mercado recogido por la fuente original de esta nota.

Dos referencias ayudan a dimensionar el ciclo. En septiembre, un indicador de inflación subyacente del propio BOJ saltó a un máximo de tres años de 3,2%. Y el banco estima que su tasa neutral se ubica entre 1,1% y 2,5%, aunque admite que es difícil de precisar; JPMorgan Securities y BNP Paribas proyectan un techo de 2,5% en el ciclo actual, según el reporte de Bloomberg.

Alphabet y el gasto en IA: el detonante que empujó a los bonos

La debilidad del dólar no vino de Japón, sino de Wall Street. Los resultados de Alphabet, publicados a principios de semana, reavivaron las dudas sobre cuánto capital absorbe la infraestructura de IA y cuánto retorno genera.

Los números explican el nerviosismo. Según el desglose publicado por Motley Fool, la matriz de Google reportó ingresos por US$127.600 millones (un alza interanual de 25%) e ingresos operativos de US$40.600 millones, pero quedó por debajo de la expectativa de ventas de Wall Street. El flujo de caja libre se volvió negativo: generó US$42.300 millones de caja operativa contra US$51.400 millones de capex, un déficit de US$9.100 millones. Y elevó su presupuesto de capex para 2026 a un rango de US$195.000 a 205.000 millones.

La reacción fue brutal. Alphabet se desplomó 12,6% y borró unos US$500.000 millones de valor de mercado, según el cable de Reuters difundido por Pakistan Today. Intel cayó 23% en operaciones posteriores al cierre y Amazon retrocedió 7%. Los futuros del Nasdaq 100 bajaron 1,9% y el KOSPI surcoreano perdió más de 3%, acumulando una caída cercana al 16% en octubre. El Nikkei japonés cedió más de 2%.

El dinero no desapareció: rotó. Los bonos del Tesoro a 10 años rindieron 4,8958% y los de 30 años 5,2623%, ambos en su nivel más bajo en más de un mes. Reuters calculó que el rendimiento a 10 años acumula una caída de aproximadamente 37 puntos base en octubre, la mayor caída mensual desde diciembre de 2023.

Por qué esta vez el dólar no fue el refugio

Aquí está el insight que vale la pena entender. Sim Moh Siong, estratega de divisas de OCBC, señaló que la reacción del mercado fue distinta del patrón habitual de aversión al riesgo: en lugar de fortalecer el dólar y empujar los rendimientos al alza, las preocupaciones sobre la IA en Estados Unidos vinieron acompañadas de rendimientos más bajos y un dólar débil.

La lógica es incómoda para cualquier empresa cuyo costo principal esté denominado en dólares. Khoon Goh, jefe de investigación de Asia en ANZ, sostiene que la pausa de los bancos centrales es solo temporal y que el ciclo global de endurecimiento monetario seguirá siendo uno de los principales motores del mercado de divisas. Incluso dejó abierta la posibilidad de nuevos aumentos en 2027 si la inflación se mantiene alta.

La semana lo confirma: el BCE, la Reserva Federal y el Banco de la Reserva de Nueva Zelanda mantuvieron tipos. Los precios de la energía siguen cerca de máximos de varios meses y el conflicto en Medio Oriente no muestra señales de resolución. La próxima semana la atención pasa al Banco de Inglaterra y al Banco de la Reserva de Australia.

En paralelo, el apetito por riesgo se deterioró también en cripto: un incidente de seguridad de US$6.300 millones en Binance llevó a Bitcoin a un mínimo de seis semanas, con una caída de 0,9% hasta US$78.171, según Reuters.

¿Qué significa esto para tu startup?

Tres implicancias concretas.

1. Tu estructura de costos en dólares tiene un riesgo nuevo. Los proveedores de nube, las APIs de modelos y las licencias de software se facturan en dólares. Si tus ingresos son en pesos, soles o reales, la volatilidad del índice del dólar deja de ser una curiosidad macro y pasa a ser una línea de tu P&L. Revisa qué porcentaje de tu costo operativo está dolarizado y si puedes fijar contratos anuales antes de que el ciclo de tasas vuelva a moverse.

2. La diligencia de los inversores se corrió del crecimiento al retorno. El caso Alphabet muestra el nuevo estándar: crecer 25% no alcanza si el flujo de caja libre se vuelve negativo. Si estás levantando capital y tu narrativa se apoya en "estamos invirtiendo fuerte en IA", prepara la respuesta a cuánto de ese gasto se convierte en ingresos recurrentes y en cuántos trimestres.

3. El crédito se vuelve más caro y más selectivo. Con bancos centrales en pausa pero con sesgo restrictivo, la deuda para financiar infraestructura se encarece. Para startups de LATAM y España sin el balance de una big tech, eso significa que el capital de deuda no es un plan B automático: es un plan que hay que negociar antes de necesitarlo.

Cómo leer las próximas semanas sin sobreactuar

Sigue el rendimiento del Tesoro a 10 años. Es el termómetro que esta vez movió al dólar. Si sigue bajando, el financiamiento se abarata; si rebota con fuerza, la presión vuelve.
Mira los reportes de resultados, no el titular. Amazon e Intel ya mostraron que el mercado castiga la falta de retorno, no el gasto en sí.
Vigila la reunión de diciembre del BOJ. Una subida confirmaría que el ciclo global de endurecimiento continúa y que la pausa fue táctica, no estructural.

Conclusión

El mensaje de esta semana no es que el yen se estabilizó. Es que el mercado dejó de premiar el gasto en IA sin retorno, y que ese cambio de humor ya se está traduciendo en tasas, divisas y costo de capital. El BOJ mantuvo la tasa en 1,25% y el yen quedó plano, pero el verdadero movimiento ocurrió en los bonos del Tesoro y en la valorización de las tecnológicas. Para un founder, la lectura práctica es simple: revisa tu exposición al dólar, tu burn de infraestructura y tu historia de retorno antes de que lo haga un inversor.