Newtopia, el fondo pre-seed que apuesta con 90% de riesgo

Qué es Newtopia y qué revela su tesis sobre el venture capital

Newtopia es un fondo de venture capital que invierte en etapas pre-seed y seed y que desde 2021 construyó un portfolio de más de 80 startups latinoamericanas. Su cofundador y presidente de ARCAP, Mariano Mayer, describe la lógica del negocio sin maquillaje: «Nosotros sabemos que a la mayoría le va a ir mal».

No es una provocación: es la matemática del capital emprendedor. Según Mayer, el riesgo asumido en estas etapas supera el 90%, porque son compañías que recién comienzan, no acceden al financiamiento tradicional y no tienen activos para ofrecer como garantía.

La apuesta, entonces, no es acertar en todas. Es encontrar a la próxima Mercado Libre, Nubank o Rappi entre decenas de intentos que probablemente no lleguen a buen puerto. «Es una etapa exploratoria. Las startups encuentran un problema y creen que con talento y tecnología pueden resolverlo de una manera escalable. Pero primero tienen que validar si ese problema realmente existe, si alguien está dispuesto a pagar para solucionarlo y cuánto está dispuesto a pagar», explica el presidente de ARCAP.

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¿Cómo se financia una startup cuando todavía no tiene clientes?

El capital emprendedor es el combustible para escalar. Familiares, amigos, fondos de VC e inversores ángeles cumplen un rol doble: aportan dinero y también experiencia, contactos y seguimiento estratégico.

La industria ordena ese proceso en etapas:

Pre-seed o presemilla: el objetivo es encontrar el product-market fit, es decir, comprobar que existe un mercado dispuesto a pagar por la solución.
Seed: se valida el modelo y se empieza a construir tracción.
Series A, B y sucesivas: financian principalmente la expansión.

«Hay fondos que invierten desde cero, cuando todavía no hay nada más que una idea. Otros prefieren entrar cuando ya existen algunas señales de validación. A medida que la compañía demuestra que puede crecer, aparecen inversores dispuestos a acompañarla con tickets cada vez mayores», señala Mayer.

Para un founder, la lectura práctica es que el tipo de inversor cambia según la evidencia que puedas mostrar. No es lo mismo pedir dinero con un deck y una hipótesis que con métricas de retención y clientes que ya pagan.

¿Cómo gana dinero un fondo de venture capital?

A diferencia de un banco, que recupera su capital con intereses, un fondo de VC se convierte en accionista. Al invertir adquiere una participación minoritaria que suele oscilar entre el 5% y el 20% del capital de la empresa. Si la compañía crece y sube su valuación, esas acciones valen más.

La ganancia se materializa años después: cuando otro fondo compra la participación, cuando una empresa más grande adquiere la startup o, en el mejor escenario, a través de una salida a Bolsa.

Los fondos tienen dos fuentes de ingresos. Por un lado, una comisión de administración que sostiene la operación del vehículo de inversión. Por otro, una participación en las ganancias al liquidar las inversiones. Según Mayer, una vez devuelto el capital original a los inversores, lo habitual en la industria es repartir las ganancias en una proporción cercana al 80% para los aportantes y 20% para el fondo.

El horizonte temporal es largo: los fondos suelen estructurarse a diez años, prorrogables por dos más. Los primeros cinco se destinan a invertir y acompañar a las startups; los siguientes, a monetizar esas participaciones. «No es como comprar una acción y venderla al día siguiente. Son procesos largos. Construir una empresa que valga cientos de millones de dólares lleva años», resume el fundador de Newtopia.

¿Por qué los fondos arman carteras y no apuestas únicas?

Porque el venture capital asume que una gran parte de las apuestas no llegará a buen puerto. «La mayoría puede fallar por problemas de producto, de mercado, por conflictos entre socios o por muchísimas otras razones. Apostamos a que unas pocas tengan un desempeño extraordinario y compensen todas las demás», dice Mayer.

Esa dinámica explica por qué los fondos construyen carteras diversificadas en lugar de concentrar todo en una sola empresa. El objetivo es identificar compañías capaces de multiplicar varias veces su valor y generar retornos suficientemente grandes como para cubrir las pérdidas del resto.

En el caso de Newtopia, la firma reúne una comunidad de más de 100 inversores, entre los que aparecen referentes como Marcos Galperin, Matías Woloski, Mike Santos, Manu Ginóbili y David Nalbandian. Su ticket típico va de US$100.000 a US$500.000 en una primera ronda, aunque hoy está ampliando ese monto inicial hasta US$1 millón. Entre las compañías más destacadas de su cartera están Humand, la plataforma argentina de recursos humanos que levantó una Serie A de US$66 millones este año; Aviva, la fintech mexicana enfocada en inclusión financiera; Belo, la billetera digital fundada en Argentina; y Félix Pago, una de las fintech de remesas de mayor crecimiento de América Latina.

¿Cuánto capital se está moviendo en América Latina?

El discurso del riesgo convive con un mercado que volvió a crecer. Según datos de Crunchbase del tercer trimestre de 2026, las startups de América Latina levantaron US$1.300 millones en rondas de seed y growth, un 26% más que en el mismo período del año anterior.

El dato que más debería interesar a un founder en etapa temprana: US$266 millones —el 20,5% del total— se concentraron en ángeles y seed, un 128% más que en el segundo trimestre de 2026 y un 62% más que un año antes. La etapa más riesgosa es justamente la que más creció.

También cambió el mapa. México acumuló US$1.520 millones en los primeros tres trimestres de 2026, alrededor de un 40,7% más que los US$1.080 millones de Brasil, algo poco habitual: históricamente Brasil fue el mayor receptor de venture capital de la región, según Crunchbase.

Y hay señales de que el capital internacional volvió a mirar la región. Endeavor Catalyst cerró su quinto fondo por US$320 millones, con América Latina representando cerca del 40% de su portfolio, según la misma fuente. Su managing partner, Allen Taylor, lo describió así: «Bromeo con que los inversores de Estados Unidos ‘redescubren’ América Latina cada cinco o seis años, y creo que estamos cerca de otro momento de redescubrimiento».

¿Qué significa esto para tu startup?

Ajusta tu ronda al inversor, no al revés. Si todavía no tienes product-market fit, el interlocutor natural son ángeles y fondos pre-seed con tickets de US$100.000 a US$500.000, no un fondo de Series A. Tocar la puerta equivocada quema tiempo y credibilidad.
Construye la relación antes de necesitar el dinero. Los fondos tardan años en desplegar su capital y evalúan a los founders en el tiempo. Un update mensual con métricas honestas vale más que un pitch improvisado cuando se te acaba el runway.
Diseña tu empresa pensando en el reloj del fondo. Si tu inversor estructuró el vehículo a diez años, con los primeros cinco destinados a invertir, sabe que el retorno llega tarde. Eso te da espacio para construir, pero también implica que la salida se negocia años después, no en la próxima ronda.
No confundas capital con validación. Que un fondo te dé un cheque no significa que el problema exista. La pregunta que importa sigue siendo la que plantea Mayer: si alguien está dispuesto a pagar por tu solución, y cuánto.