Copec, BICE y CMPC: la apuesta CVC por las startups

¿Qué es el capital de riesgo corporativo y por qué las empresas chilenas lo adoptaron?

El capital de riesgo corporativo (CVC, por corporate venture capital) es la inversión de una empresa establecida en startups, no para diversificar un portafolio financiero, sino para conectar su operación con tecnología que todavía no tiene. En Chile, tres compañías de sectores muy distintos —Copec, BICE y CMPC— llegaron a la misma conclusión: Copec ya desplegó más de US$160 millones en 46 transacciones, CMPC invirtió US$27,3 millones en nueve startups y BICE opera con tickets de entre US$100 mil y US$1 millón.

Para un founder, la diferencia con un fondo tradicional es concreta: el corporativo no solo aporta capital, aporta acceso a clientes, infraestructura y canales que un VC puro no tiene. Eso cambia la conversación de valuación por una de velocidad comercial.

Copec Wind Ventures: de Silicon Valley a la transición energética

Copec opera con dos brazos complementarios: Copec Wind Ventures, con base en San Francisco, y Copec Wind Garage, en Santiago. Juntos evalúan 800 compañías al año y cierran hasta seis inversiones anuales, con tickets de entre US$2 millones y US$5 millones en 28 startups.

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Su tesis se concentra en tres ámbitos: nuevas energías, nueva movilidad y nueva conveniencia. «Más que una herramienta de inversión financiera, es una vía para conectar a la compañía con la innovación global, fortalecer nuestras capacidades y explorar nuevas fuentes de valor para el negocio», dijo el gerente general de Copec, Arturo Natho.

El resultado aparece en líneas de negocio nuevas: electromovilidad y carga de vehículos eléctricos, energía solar residencial, almacenamiento de energía y eficiencia energética. La española Ampere Energy —almacenamiento y gestión de energía— hoy forma parte de las filiales internacionales de Copec.

Entre los casos que la compañía destaca están Turntide Technologies, cuya tecnología de motores eléctricos inteligentes se incorporó a Copec EMOAC; Optibus, que desarrolló una plataforma de IA para planificar y operar los buses eléctricos del transporte público en Chile; Ineratec, con la que Copec avanza junto a Arauco y Abastible en la primera planta de combustibles sintéticos en la Región del Biobío; y Artemis, con la que Copec Flux desarrolla una experiencia digital de cotización de soluciones energéticas residenciales con IA.

BICE Ventures: tickets chicos y client venturing

BICE eligió el extremo opuesto del espectro: etapas tempranas, con tickets de US$100 mil a US$1 millón. Además del capital, ofrece acceso preferencial a la infraestructura financiera del grupo, desarrollo de productos y clientes.

Su tesis cubre cuatro verticales —fintech, insurtech, wellness y data e inteligencia artificial— donde el equipo identifica un problema concreto por resolver. «Una inversión es el inicio de una relación para crecer juntos, no el cierre de una transacción», señaló el gerente de desarrollo y estrategia de BICE, Guillermo Ferraro.

El portafolio activo tiene cinco nombres: Shinkansen, Fintoc, Datamart, Betterfly y Monument Bank. Ya registra un exit: Bemmbo, adquirida por Buk. En paralelo, BICE desarrolló más de 25 alianzas bajo un modelo de client venturing —probar soluciones de startups con unidades de negocio sin necesidad de invertir capital— con compañías como Chequeados, Forpay y Roma AI.

El efecto interno también cuenta: BICE Connect, su plataforma de banking as a service (BaaS) que pone la infraestructura financiera del banco a disposición de startups y empresas para integrar servicios financieros en sus propios productos, aceleró su desarrollo gracias al trabajo con Shinkansen. Según Ferraro, Fintoc potenció la estrategia de BICE Connect y Datamart apoyó la digitalización de procesos internos del grupo.

CMPC Ventures: US$100 millones para abrir mercados a la celulosa

CMPC Ventures partió en 2021 y a fines de 2023 se consolidó como un fondo de innovación de US$100 millones, orientado tanto a capital de riesgo como a financiar la adopción de innovación interna. Su modelo combina equity, pruebas de I+D, pilotajes tecnológicos e intraemprendimiento.

La tesis es distinta a la de un fondo financiero: invertir en tecnología que fortalezca la competitividad de CMPC y abra oportunidades de crecimiento. «No es solo crear un nuevo negocio propio. A veces que a otros les vaya bien desarrollando nuevos productos de celulosa es un muy buen resultado, porque estamos abriendo nuevos mercados para nuestros productos», afirmó la gerente de CMPC Ventures, Bernardita Araya.

El capital desplegado llega a US$27,3 millones en nueve startups, con tickets de US$500 mil a US$2 millones, más US$12 millones comprometidos o invertidos en proyectos de innovación interna. La meta es sumar siete nuevas inversiones en unos cinco años.

Dos casos explican el modelo. Boxia, un marketplace digital de packaging en México que conecta compradores y productores de cajas de cartón corrugado, es el primer y único negocio completamente digital de CMPC: opera sin producir papel y abrió un segmento donde la compañía no participaba, con operación en Monterrey y Ciudad de México. Pulpex, que desarrolla una botella de fibra y construye una planta en Escocia, le permite a CMPC entender las barreras técnicas, regulatorias y comerciales de quienes buscan sustituir el plástico por soluciones de fibra.

¿Por qué el CVC gana terreno en América Latina?

El contexto regional acompaña. Según Crunchbase News, las startups de América Latina levantaron US$1.300 millones en etapas semilla y crecimiento en el tercer trimestre de 2026, un 26% más que un año antes. El tramo semilla y ángel fue el que más creció: US$266 millones, un 128% más que en el trimestre anterior.

También hay más capital con presencia regional. Endeavor Catalyst cerró su quinto fondo por US$320 millones, sobresuscrito, y América Latina representa cerca del 40% de su portafolio tanto en número de operaciones como en dólares, según la misma fuente. Y hay una señal de liquidez: alrededor de 60 compañías tecnológicas privadas latinoamericanas han levantado al menos US$150 millones cada una, lo que constituye un pipeline potencial para futuras salidas.

Para un corporativo, ese mercado más profundo significa más competencia por los mismos deals. Para un founder, significa que el cheque dejó de ser el único diferenciador.

Qué significa esto para tu startup

1. Vende el piloto, no solo la ronda. BICE construyó más de 25 alianzas de client venturing sin invertir capital. Si tu producto puede probarse dentro de una unidad de negocio, esa puerta suele abrirse antes que la del comité de inversiones, y puede convertirse en el argumento que justifique el cheque después.

2. Elige el corporativo por su tesis, no por su tamaño. Copec invierte en energía, movilidad y conveniencia; BICE en fintech, insurtech, wellness y data/IA; CMPC en tecnología que fortalezca su negocio de fibra. Un pitch alineado a la tesis avanza; uno fuera de ella se archiva aunque el producto sea bueno.

3. Prepara la conversación de integración desde el día uno. En los tres casos el valor para el corporativo aparece cuando la startup se conecta con una línea de negocio: Ampere Energy terminó como filial internacional de Copec y Boxia se convirtió en el único negocio digital de CMPC. Pregunta en la primera reunión quién dentro de la empresa sería el dueño interno del proyecto.

4. Cuida la dilución y los tiempos. Los tickets corporativos van de US$100 mil a US$5 millones según la etapa. Un CVC puede ser un buen puente entre rondas, pero conviene definir por escrito qué pasa con la propiedad intelectual y la exclusividad comercial antes de firmar.

Conclusión

Copec, BICE y CMPC no comparten sector ni tamaño de cheque, pero sí una lógica: usan el capital como puerta de entrada a capacidades que no pueden construir solas. Copec convirtió inversiones en filiales y nuevas líneas de energía; BICE transformó un portafolio pequeño en infraestructura de BaaS; CMPC usó una inversión en un marketplace mexicano para entrar a un negocio donde no producía papel.

La lección para un founder es que el CVC no es un fondo más barato ni más caro: es un cliente potencial con agenda propia. Si entiendes esa agenda antes de la primera reunión, el capital deja de ser el centro de la conversación y pasa a ser la consecuencia de un piloto que ya funcionó.