Entel sube 10,8% en bolsa al buscar comprador para Perú

Entel sube 10,84%: qué anunció exactamente la compañía

Las acciones de Entel cerraron el jueves 12 de noviembre con un alza de 10,84%, a $4.500 por título (pesos chilenos), y se convirtieron en la acción de mejor desempeño del IPSA, el índice selectivo de la Bolsa de Santiago. Su controladora, Almendral, subió 6,56%, a $26 por acción.

El detonante no fue un resultado trimestral ni un anuncio de dividendos: Entel contrató a un banco de inversión para iniciar la búsqueda de potenciales compradores de su filial peruana. Según Diario Financiero, el proceso contempla contactos con operadores de telecomunicaciones y con inversionistas interesados en entrar o ampliar su presencia en ese mercado. El medio no identifica a qué banco se contrató, y el proceso sigue en etapa preliminar: no hay certeza de que se concrete una transacción ni de la valoración que alcanzaría la filial.

La frase que resume la jornada la puso Horacio Herrera, analista de MBI Corredora de Bolsa: «El mercado está viendo que Entel puede sacar a la luz un valor que la acción no reflejaba».

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¿Por qué vender una filial que por fin está creciendo?

Ahí está la paradoja de la operación. Perú no es el problema de Entel: es uno de sus mejores activos. Entre enero y septiembre de 2026 la filial facturó US$923,8 millones, un 7% más que en el mismo tramo del año anterior. Su Ebitda llegó a US$246,7 millones (+12,6%) y el margen Ebitda se expandió de 25,4% a 26,7%.

El peso del mercado es determinante: según Diario Financiero, Perú aporta el 38% de los ingresos operacionales de la compañía. El negocio móvil creció 6,8% en el período, impulsado tanto por servicios como por venta de equipos, y la inversión en bienes de capital alcanzó US$139 millones, 10,9% más que un año antes, de acuerdo con Pisapapeles.

Las razones de fondo que circulan en el mercado son hipótesis, no explicaciones confirmadas por la compañía. Una apunta a que Entel buscaría liquidez para adquirir activos en Chile y reforzar su negocio de fibra óptica para el hogar. La otra mira al accionista: Almendral controla el 54,86% de Entel, y el grupo Matte posee el 32,59% de Almendral y enfrenta inversiones vinculadas a CMPC, según reportaron El Comercio e Infobae. Ninguna de las dos versiones fue validada por la empresa.

¿Cuánto vale Entel Perú? Las dos cifras que el mercado no logra conciliar

Este es el punto donde el artículo se vuelve útil para cualquier founder que esté pensando en vender una unidad de negocio. Hay dos estimaciones sobre la mesa y no dicen lo mismo.

La primera es la de Herrera, de MBI Corredora. Su lectura: «Hoy la bolsa valora la operación peruana en unos US$1.100 millones dentro de Entel. Si Millicom paga más que eso, los accionistas ganan. Perú genera unos US$300 millones al año de Ebitda. Mirando lo que Millicom ha pagado en otras compras en la región, un precio razonable estaría entre US$1.050 y 1.500 millones. Aunque, lo más probable es que termine entre US$1.200 y 1.350 millones«.

La segunda proviene de fuentes de mercado consultadas por La Tercera y recogidas por Infobae: el Ebitda anual de la filial en 2025 fue de US$308 millones, y una eventual venta podría valorarse entre US$1.540 y US$1.848 millones, aplicando múltiplos de entre cinco y seis veces Ebitda. La cifra no fue confirmada por las empresas involucradas.

Traducido a múltiplos, el rango de Herrera equivale a entre 3,5 y 5 veces esos US$300 millones de Ebitda, mientras el de La Tercera se mueve entre 5 y 6 veces. La brecha entre ambos escenarios supera los US$400 millones en el extremo alto. Es decir: el precio todavía no existe, y eso explica por qué el mercado celebró el anuncio sin que haya una oferta confirmada.

¿Quién está del otro lado? El mapa de Millicom en Sudamérica

El nombre que suena con más fuerza es Millicom, el grupo con sede en Luxemburgo que opera bajo la marca Tigo y cuyo principal accionista es el empresario francés Xavier Niel, fundador de Iliad, con cerca del 46% de la firma a través de Atlas Investissement, según El Comercio. Millicom no opera en Perú, así que la compra sería una entrada directa a un mercado donde la filial tiene 10,5 millones de clientes.

Su historial de compras en la región es intenso y ayuda a entender por qué aparece como candidato:

En 2025 se quedó con las operaciones de Movistar en Uruguay por US$440 millones y en Ecuador por US$380 millones.
En febrero de 2026 acordó, junto con el holding NNJ, la compra de Telefónica Chile por aproximadamente US$1.215 millones.
En abril de 2026 cerró la adquisición de Coltel (Movistar Colombia) por US$215 millones, en una operación que según DatacenterDynamics se complementó con la compra del 100% de UNE EPM Telecomunicaciones por US$571 millones, llevando su base en Colombia a unos 41 millones de líneas móviles.

El combustible financiero no le falta. En el segundo trimestre de 2026 Millicom reportó ingresos por US$2.180 millones, un 59,4% más que un año antes (4,3% en términos orgánicos), un Ebitda ajustado superior a US$1.010 millones y un flujo de caja libre de US$327 millones, según el análisis publicado por Yahoo Finance. La compañía elevó su guidance de flujo de caja libre para todo 2026 a cerca de US$1.100 millones.

Sobre la existencia de una oferta, el detalle importa. Emol informó que representantes de Millicom habrían presentado una oferta y que las partes avanzaban en conversaciones, pero ni Entel ni Millicom confirmaron públicamente una oferta vinculante, un precio definido ni el cierre de una negociación, según recogió Infobae. El director financiero del grupo, Bart Vanhaeren, mencionó a Perú entre los mercados que considera estratégicamente atractivos, un dato que da contexto pero no equivale a una oferta.

¿Es Perú un buen mercado para desinvertir?

Entel entró a Perú en 2013 comprando los activos de Nextel y se consolidó como el segundo operador móvil del país, detrás de Claro. Sus 10.493.411 líneas representan un alza de 5% frente al mismo tramo de 2025, según cifras de La Tercera citadas por Infobae.

La foto competitiva, con datos de Osiptel del segundo trimestre que recogió El Comercio, muestra un mercado concentrado: Claro 33,4% de las líneas, Bitel 24,7%, Entel 22,7% y Movistar 18,9%. Es un mercado de cuatro jugadores donde el segundo y el tercero están separados por dos puntos.

Y también es un mercado que históricamente castigó a los incumbentes. DatacenterDynamics recuerda que Telefónica vendió su unidad peruana por menos de US$1 millón a Integra Tec, después de haber pagado cerca de US$2.000 millones por esa compañía en 1994. Ese antecedente, junto con la salida de Telefónica de Argentina y Chile, dibuja el contexto real de la operación: en Sudamérica los activos de telecomunicaciones están cambiando de manos a precios muy distintos de los que se pagaron por ellos hace dos décadas.

¿Qué significa esto para tu startup?

Tres lecturas concretas, más allá del movimiento bursátil del día.

Primera: el proceso competitivo como herramienta de precio. Entel no anunció una venta, anunció una búsqueda de compradores. La acción subió casi 11% solo con eso. Si tu empresa tiene una unidad o línea de negocio cuyo valor no se refleja en tu valuación, abrir un proceso ordenado con varios interesados —aunque no lo cierres— es una forma legítima de descubrir precio y de comunicarlo al mercado.

Segunda: vender cuando los números mejoran. Perú creció 7% en ingresos y 12,6% en Ebitda en nueve meses. Entel no está vendiendo un activo en crisis: está vendiendo uno que ya absorbió años de capex fuerte y empieza a mostrar margen. El múltiplo se negocia sobre el Ebitda presente, no sobre la promesa futura.

Tercera: los compradores estratégicos también se están consolidando. Millicom ha comprado activos en Uruguay, Ecuador, Chile y Colombia en menos de dos años. Si vendes software, infraestructura o servicios a operadores de telecomunicaciones en LATAM, tu base de clientes potenciales se está concentrando en menos grupos, más grandes y con procesos de integración activos. Eso cambia tu ciclo de venta: los presupuestos de compra se deciden cada vez más a nivel regional y no de país.

Dos acciones que puedes ejecutar esta semana:

Arma tu propio cálculo de suma de partes. Toma el Ebitda de cada línea de negocio y aplícale el múltiplo que se está pagando en transacciones comparables de tu sector. Si la suma supera tu valuación actual, tienes un argumento para una ronda o para una desinversión parcial.
Registra los múltiplos reales de tu vertical. En esta operación se habla de rangos de 5 a 6 veces Ebitda para una filial de telecomunicaciones con crecimiento de dos dígitos. Ese es el tipo de referencia que necesitas cuando un inversionista te pregunte cómo llegaste a tu número.

Conclusión

El alza de 10,84% de Entel no responde a una venta concretada, sino a la apertura de un proceso que podría revelar un valor que la acción no recogía. El activo peruano factura US$923,8 millones en nueve meses, crece a doble dígito en Ebitda y representa cerca del 38% de los ingresos operacionales del grupo. Las estimaciones de precio van de US$1.050 a US$1.848 millones, y esa dispersión es, en sí misma, la noticia: nadie sabe cuánto vale hasta que haya una oferta.

Para un founder, la lección no está en la bolsa chilena sino en el método: separar el valor de cada activo, buscar compradores con capacidad de pago demostrada y dejar que la competencia entre ellos fije el precio.