BCRA cierra agosto con US$769M en compras, el peor mes de 2026

El ritmo del BCRA se enfría: agosto cierra como el peor mes del año

El Banco Central argentino (BCRA) terminó agosto con compras por apenas US$769 millones en el mercado oficial de cambios, el registro mensual más bajo de 2026, según datos que reproduce Bloomberg Línea. El número contrasta con el acumulado de los meses previos y deja en evidencia un cambio de fase: la máquina de comprar dólares que el equipo económico venía sosteniendo desde enero se tomó un respiro justo en el trimestre estacionalmente más complejo para la acumulación de reservas.

El dato llega después de que la autoridad monetaria ya superara la meta de US$10.000 millones fijada para todo el año, un umbral que el equipo económico había definido como piso dentro de un rango objetivo de US$10.000 a US$17.000 millones para 2026, según reportó Infobae a fines de julio. A esa altura, el BCRA acumulaba más de US$13.300 millones comprados en lo que iba del año, con reservas internacionales en US$47.596 millones.

Compras mes por mes: cómo se construyó el récord de 2026

El derrumbe de agosto se ve con más claridad al poner los ocho meses del año en fila, según el detalle que publica Bloomberg Línea:

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Enero: US$1.158 millones
Febrero: US$1.557 millones
Marzo: US$1.671 millones
Abril: US$2.770 millones
Mayo: US$2.601 millones
Junio: US$1.418 millones
Julio: US$2.163 millones
Agosto: US$769 millones

La foto de conjunto ayuda a dimensionar la racha: TN reportó el 14 de julio que el BCRA había concretado su mayor compra diaria desde la asunción de Javier Milei —US$532 millones en una sola rueda, un récord que superaba los US$458 millones del 10 de abril y que no se veía desde diciembre de 2022 bajo el dólar soja. La Gaceta agregó que, para fines de julio, la entidad llevaba 134 jornadas consecutivas con saldo comprador, una de las secuencias más largas de los últimos veinte años, alimentada por liquidaciones del campo, energía, minería y emisiones de deuda corporativa y provincial en el exterior.

¿Qué dicen los analistas para lo que resta del año?

Tres mesas de research trazaron escenarios para septiembre y el cierre de 2026, y coinciden en una lectura moderada: el BCRA va a pisar el freno, al menos hasta noviembre.

Allaria proyecta que agosto-octubre sea el trimestre de menores compras del año —con algún mes incluso vendedor— y que las compras fuertes se retomen recién desde noviembre de 2026. Si el escenario se cumple, se comprarían unos US$5.000 millones adicionales, llevando el acumulado anual a aproximadamente US$19.000 millones, según recoge Bloomberg Línea.

Portfolio Personal de Inversiones (PPI) mira septiembre con más optimismo. Identifica dos factores puntuales que habrían presionado el tipo de cambio en agosto: una compra estimada de US$411 millones de la Provincia de Buenos Aires para el cupón del 1° de septiembre, y la estacionalidad de pagos energéticos, que suelen caer entre 40% y 45% en septiembre respecto de julio. Esa combinación, más la preparación de empresas para retomar emisiones de deuda antes del ruido electoral, le dejaría al BCRA más espacio para acelerar compras sin forzar una apreciación del peso.

Fortress Capital va un paso más allá. Tomás Sisto Bourel sostuvo que hacia el cuarto trimestre espera «una dinámica más parecida a la observada en agosto», con el BCRA reduciendo el ritmo porque los objetivos de acumulación ya están ampliamente alcanzados y diciembre es un mes complejo desde lo cambiario. Sus números: el tercer trimestre acumula US$2.930 millones en compras, equivalentes al 12,9% del volumen operado, frente al 18,4% del primer trimestre y al 20,1% del segundo. Para 2027, advirtió, no espera que se repita el volumen de 2026 por la incertidumbre sobre el impacto del fenómeno climático, los precios de commodities y la presión electoral.

Por qué agosto fue tan magro: deuda, energía y estacionalidad

La lectura cambiaria detrás de la caída de agosto está en el frente de emisiones. Las colocaciones de deuda hard dollar de empresas y provincias sumaron apenas US$937 millones en agosto, menos de la mitad de los US$2.000 millones de julio, según el ALyC Aldazabal que cita Bloomberg Línea. El promedio mensual de colocaciones en lo que va de 2026 es de US$1.670 millones, lo que muestra que agosto se alejó más de un 40% de la tendencia del año.

El motivo fue un cóctel conocido por cualquier founder que haya colocado deuda en los últimos meses: mayor incertidumbre global, tasas de interés más altas en Estados Unidos y aumento del riesgo país argentino. Infobae reportó el 11 de agosto que el indicador de JP Morgan había avanzado a 466 puntos básicos, un máximo desde el 10 de junio, en una jornada donde el S&P Merval cayó 3,2% a 3.022.485 puntos. La mayor parte de agosto se operó bajo obligaciones negociables (ON) bajo ley argentina, sin provincias saliendo al mercado internacional.

La consecuencia directa es que el flujo de dólares por la Cuenta Financiera se comprimió, limitando una de las fuentes de oferta que el BCRA venía aprovechando para acumular reservas. Aldazabal, sin embargo, ve un piso cercano. Varias compañías se preparan para adelantarse al ruido electoral y prefinanciar vencimientos antes de fin de año, aunque advirtió que las condiciones externas no son las ideales.

¿Qué significa esto para tu startup?

Para una startup argentina —o con operaciones en Argentina— el cambio de fase del BCRA tiene tres implicancias concretas.

Primero, planificá la cobertura cambiaria con el escenario electoral en mente. La Nación publicó un informe de Banco Galicia que muestra que el mercado descuenta una probabilidad de default a dos años de apenas 12,4%, mientras los mercados de apuestas le asignan a Milei entre 50% y 60% de chances de reelección en octubre de 2027. Aun así, la cobertura cambiaria volvió a crecer: hay unos US$14.550 millones en bonos dollar-linked en circulación, de los cuales alrededor de US$10.500 millones están en manos privadas. Si tu startup tiene ingresos dolarizados pero gastos en pesos, mirar esa curva de dollar-linked puede ser más eficiente que correr a comprar MEP o CCL.

Segundo, septiembre puede abrir una ventana para emisiones de deuda corporativa. Si PPI tiene razón y la presión estacional baja, y si varias empresas aprovechan para prefinanciar vencimientos como dice Aldazabal, hay un espacio de dos a tres meses —antes de que el ruido electoral vuelva a recalentar el riesgo país— para evaluar una ON pyme bajo ley argentina o una colocación internacional, dependiendo del tamaño de la ronda que estés buscando.

Tercero, separá el corto plazo del 2027. El BCRA ya comunicó que llega a esta etapa con más de US$20.000 millones de mejora en sus condiciones de liquidez en moneda extranjera entre reservas, repos y swaps con China y el BIS, según reproduce La Nación. Eso le da margen para moderar compras sin debilitarse. Pero si tu startup depende de importaciones, energía en dólares o deuda en moneda extranjera, conviene cerrar contratos de cobertura hasta el primer trimestre de 2027 mientras el spread soberano siga en estos niveles —antes de que el calendario electoral vuelva a comprimir el menú.