BCRA: el derrame es positivo, dice su vicepresidente

Qué dijo el vicepresidente del BCRA sobre el "derrame"

Vladimir Werning, vicepresidente del Banco Central de la República Argentina (BCRA), aseguró que su gestión está concentrada "100% en la micro" y que el país ya construyó un "contexto para continuar afianzando la estabilidad". Su tesis central: los sectores exportadores que lideran el crecimiento generan un "efecto derrame fuertísimo" sobre el resto de la economía.

"Los sectores exportadores que lideran el crecimiento tienen un efecto derrame fuertísimo. Los otros sectores no tienen que planificar constantemente. Saben que hay estabilidad externa. El derrame es absolutamente positivo y a medida que se construyen esos eslabones, va a haber impacto en el crecimiento tremendo", afirmó el funcionario.

Para un founder, la frase más relevante es otra: "Esa posibilidad para invertir que ofrece el sector exportador no la vimos nunca". Werning nombró tres motores concretos —energía, minería y tecnología— y sostuvo que el proceso "lleva tiempo, pero viene a una velocidad muy fuerte".

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También puso el foco en el origen del capital: "Si se mira a las inversiones que hay, son, en su mayoría, de empresarios locales. Los inversores de afuera siempre preguntaban qué hacían los empresarios argentinos. Hoy podemos decir que están invirtiendo en Argentina".

La mora ya cae: qué dicen los datos del propio BCRA

Werning insistió en que "la mora ya está cayendo" y que las "tasas de interés son estables". Los números del organismo respaldan esa lectura, pero con matices que conviene mirar de cerca antes de sacar conclusiones para el negocio.

Según el Informe de Política Monetaria de septiembre de 2026 del BCRA, el ciclo de deterioro de la cartera crediticia habría llegado a un punto de inflexión, algo que el organismo bautizó como "el fin del ciclo de la mora", reportó Forbes Argentina. En el mismo período, el crédito al sector privado pasó de representar el 7,8% del PBI a cerca del 14,5%.

El detalle importa: la mora de las familias trepó del 2,8% al 12,2%, mientras que la de las empresas bajó del 4,4% al 3,8%. El deterioro se concentró en los hogares, no en las compañías. Infobae reportó que en junio la mora de las familias se estabilizó en 12,8% tras 19 meses consecutivos de incrementos, con préstamos personales en 16,4% e hipotecarios en 1,6%.

Hay un dato que explica por qué el crédito no se abarata aunque bajen las tasas: según el informe del BCRA difundido por Forbes Argentina, los impuestos representan cerca del 30% del costo financiero total de los préstamos personales, el 28,2% en tarjetas de crédito y el 10,3% en hipotecarios.

El punto de partida: el mercado menos bancarizado de la región

Ámbito publicó que, según el último reporte de la Federación Latinoamericana de Bancos (FELABAN), la relación entre crédito al sector privado y PBI en Argentina se ubica en 14,3%. Es el último lugar entre 16 distritos evaluados y queda muy lejos del promedio regional de 47,3%.

Ese dato es la contracara del optimismo oficial. Si el crédito al sector privado representa una fracción tan baja del producto, cualquier normalización de la mora tiene mucho recorrido por delante. También explica por qué el "derrame" que describe Werning todavía no llega a la mayoría de las pymes: el financiamiento formal simplemente no está ahí.

El mismo artículo de Ámbito recoge que la Central de Deudores del BCRA registra 283.948 empresas con deuda vigente y que, pese a una recomposición real del 5,9% interanual a julio de 2026, el financiamiento productivo entró en estancamiento desde el último trimestre de 2025. La industria explicó el 93% del crecimiento interanual de la asistencia, con un alza real del 17,9%.

Energía, minería y tecnología: dónde está el derrame que menciona Werning

Los tres sectores que nombró el vicepresidente del BCRA tienen cifras concretas detrás.

En minería, Forbes Argentina reportó que Rio Tinto pagó US$6.700 millones por los activos de Arcadium y prevé duplicar su capacidad instalada hacia 2028 con una inversión total de US$4.400 millones. La producción nacional de litio subió 56,8% y las exportaciones del sector saltaron 134%. El objetivo oficial es que las exportaciones de litio lleguen a US$10.000 millones en 2031.

En tecnología, el embajador argentino en Estados Unidos, Alec Oxenford, confirmó que la Argentina Week 2027 se realizará del 15 al 17 de marzo en Nueva York, con foco en energía, minería, infraestructura y centros de datos de inteligencia artificial. La edición 2026 registró más de 1.200 interacciones comerciales e intenciones de inversión por más de US$16.000 millones, según las cifras difundidas por la embajada.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si vendes a exportadores, tienes una ventana. Werning dice que el sector exportador ofrece "un flujo de divisas que complementa el esfuerzo del Banco Central". Si tu producto resuelve un problema de una minera, una petrolera o una empresa de servicios basados en conocimiento, ese es el segmento con presupuesto hoy. Rio Tinto calcula que el 70% del capital de su proyecto Rincón se destinará a proveedores nacionales, según Forbes Argentina.
Si dependes del crédito de consumo, no planifiques con tasas en baja. Con los impuestos explicando cerca del 30% del costo financiero total de un préstamo personal, una baja de la tasa de política monetaria no se traslada automáticamente al cliente. Modela tu unit economics con el costo actual, no con el que esperas.
Si tu cliente es una pyme, mide su acceso al crédito antes de venderle financiamiento. El crédito al sector privado representa 14,3% del PBI, el más bajo de la región. Cualquier producto que dependa de que tu cliente se endeude tiene un techo estructural en Argentina.
Mira el calendario de capital internacional. La Argentina Week de marzo de 2027 en Nueva York es el punto donde el discurso oficial se convierte en reuniones concretas con fondos. Si buscas inversión o clientes corporativos globales, ese es el momento del año para tener el material listo.

Conclusión

El mensaje de Werning es una apuesta a que la estabilidad macroeconómica se traduzca, con el tiempo, en crecimiento de la micro. Los datos del propio BCRA le dan razón en un punto —la mora dejó de subir y la de las empresas bajó— y le marcan el límite en otro: el crédito sigue siendo escaso, caro y concentrado en los hogares que ya no pueden pagarlo.

Para un founder, la lectura práctica es que el "derrame" no va a llegar de forma pareja. Va a llegar primero a quien venda a los sectores exportadores y al capital internacional, y mucho más tarde a quien dependa del consumo interno financiado. Posicionar el negocio del lado correcto de esa asimetría es la decisión estratégica de los próximos trimestres.