Chile: Hacienda presenta reforma con estatuto startup

Los seis ejes de la reforma que Chile enviará al Congreso

El proyecto ingresará el 7 de septiembre al Congreso, según adelantó el subsecretario de Economía, Karlfranz Koehler, en una presentación organizada por Aprimin y Marsh. El paquete fue delineado por el Ejecutivo como respuesta a un cuadro que Koehler describió como «dramático»: «El precio de una vivienda tuvo un incremento real de casi el 100%, mientras que los salarios se incrementan solamente en un 30%», dijo.

Los seis ejes confirmados son:

Incentivos para empresas medianas fuera del mercado bursátil: apunta a firmas que dejaron de transar por la carga tributaria sobre las ganancias de capital.
Estatuto Startup: marco legal para empresas de innovación y puerta de entrada a financiamiento de venture capital.
Minibonos para pymes: emisiones de menor tamaño pensadas para reducir la dependencia del factoring.
Reforma bancaria: abaratar crédito para pymes y vivienda.
Revisión de la Tasa Máxima Convencional (TMC): reincorporar entre 250 mil y 300 mil personas que quedaron fuera del sistema financiero tras la reforma de 2013.
Nuevas normas de capital de la CMF: liberar capital bancario y abrir competencia en tasas.

El proyecto también se llevará al ChileDay en Europa la próxima semana, en una señal de que Hacienda busca anclar la reforma en conversación con inversionistas internacionales.

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Estatuto Startup: qué traerá y por qué importa

El segundo eje —el Estatuto Startup— es el que más mira el ecosistema. Koehler lo planteó como «un marco legal para empresas de innovación» que «facilitará su acceso a financiamiento de venture capital». No se conocieron aún los artículos específicos del proyecto, pero la industria venía reclamando un vehículo así desde hace años.

El contexto ayuda a dimensionar la oportunidad. Según el Impact Report 2026 de la Asociación Chilena de Venture Capital (ACVC), la inversión de capital de riesgo en startups chilenas alcanzó US$ 813 millones en 2025, un salto de más de 160% frente a los US$ 311 millones de 2024. La cifra deja al país a US$ 85 millones de su récord histórico, los US$ 898 millones de 2023. Ese mismo informe muestra que el ticket promedio por ronda se disparó a US$ 2,9 millones, un 231% más que en 2024, y que las rondas de US$ 10 millones o más casi se triplicaron: pasaron de 5 a 14 entre 2024 y 2025.

Una parte significativa del salto se explica por una sola operación: la ronda de US$ 308 millones que cerró Runway, startup de IA generativa cofundada por chilenos. Excluyendo esa inversión —centrada en EEUU— el total sigue siendo de US$ 505 millones, un alza de 62% interanual, según La Tercera.

Para los fundadores, el dato relevante es la concentración: la ACVC documenta que solo el 27% de las rondas en Chile en 2025 fueron menores a US$ 300 mil, frente al 55% de 2024. El capital está subiendo el listón y un estatuto que ordene el acceso a vehículos como SAFEs, notas convertibles o stock options puede marcar la diferencia para cerrar Series A.

Minibonos y crédito pyme: una alternativa al factoring

El tercer eje —minibonos para pymes— ataca una dependencia estructural. En Chile, una porción relevante de las empresas pequeñas y medianas se financia vía factoring, un instrumento caro y de corto plazo. La promesa de Hacienda es que los minibonos permitan emisiones a medida, con menores costos de colocación y un marco regulatorio proporcional al tamaño de la empresa.

La medida se complementa con la reforma al sistema bancario, que Koehler describió como orientada a «abaratar el crédito para pymes y vivienda». La Comisión para el Mercado Financiero (CMF), en paralelo, prepara nuevas normas de capital que —según el Ejecutivo— apuntan a «liberar capital bancario y habilitar mayor competencia en las tasas de interés».

Tasa Máxima Convencional: la reforma más sensible

El quinto eje es el que más fricción política puede generar. Koehler anunció una revisión de la Tasa Máxima Convencional con el objetivo de reincorporar al sistema financiero formal a un universo de entre 250 mil y 300 mil personas que quedaron excluidas tras la reforma de 2013. La TMC es el tope legal que las instituciones pueden cobrar en operaciones de crédito de consumo: subirla ampliaría la frontera de acceso, pero también ha sido cuestionada por su efecto sobre consumidores vulnerables.

A este paquete se suman cinco medidas de vivienda ya anunciadas: subsidio a la tasa, exención de IVA, actualización de la Ordenanza de Urbanismo y Construcciones, y ampliación del DFL 2.

Chile contra la región: por qué la reforma llega ahora

La reforma se inscribe en un ciclo regional mixto. Según LAVCA, la Asociación Latinoamericana de Private Equity y Venture Capital, la región invirtió US$ 4.300 millones en 2025, una caída de 6,5% respecto de 2024, con 664 operaciones (-14,9%). Brasil sigue liderando con 44,6% de los deals y 38,8% de la inversión regional, y México mostró el mayor dinamismo, con 21% más de capital captado. Chile rompió la tendencia negativa precisamente por la recomposición del capital de riesgo en 2025, y un estatuto startup puede consolidar esa excepción.

A nivel global, según CB Insights citado por la ACVC, el financiamiento de VC llegó a US$ 469.000 millones en 2025, su nivel más alto desde 2022 y un 47% más que el año anterior. Las startups de inteligencia artificial captaron US$ 225.800 millones a nivel mundial, equivalente al 48% de todo lo invertido en VC.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si operas desde Chile o apuntas al mercado chileno, la reforma abre una ventana de tres a seis meses —entre el ingreso del proyecto y su discusión en comisiones— donde conviene prepararse, no esperar.

Mapea qué vehículo usarás antes de tu próxima ronda. SAFEs, notas convertibles, stock options o acciones con derechos especiales tienen tratamientos tributarios y regulatorios distintos. Un estatuto que ordene el terreno hará que la elección que hagas hoy se sostenga mañana. Conversa con tu abogado corporativo antes de cerrar el próximo acuerdo.
Piensa en una Serie A local. Las rondas de US$ 10 millones o más casi se triplicaron en Chile en 2025 (de 5 a 14). Si tu startup tiene métricas para apuntar a ticket de ese tamaño, el contexto chileno puede ser más viable que hace dos años.
Prepárate para el salto del listón. Solo el 27% de las rondas chilenas de 2025 fueron menores a US$ 300 mil. Los fondos concentran capital en menos apuestas y exigen métricas más sólidas. Documentar MRR, retención, payback y runway deja de ser opcional.
Evalúa el minibono como alternativa al factoring. Si lideras una pyme de mayor tamaño con dependencia de factoring, los minibonos pueden ofrecer un costo financiero menor. Modela el spread con tu tesorería antes de que se reglamente la medida.

Mientras Hacienda lleva el proyecto al ChileDay en Europa la próxima semana, el mensaje al mercado internacional es claro: Chile quiere volver a ser un polo regional de capital de riesgo, y un estatuto startup es la pieza que faltaba para que la excepción de 2025 se convierta en tendencia.