Colombia: IPC 2026 cerraría sobre 6,7% según mercado

El mercado cree que la inflación de Colombia cerrará 2026 sobre 6,7%

En julio, el DANE reportó que la inflación anual en Colombia bajó de 6,14% a 6,03%, una buena noticia dentro de un año complicado. Pero el dato no convenció a los analistas: según la encuesta mensual del Banco de la República, el mercado sigue proyectando que el IPC cerrará diciembre de 2026 en 6,67%, apenas un punto básico por debajo de la medición de julio. Para 2027, la expectativa incluso subió: de 4,98% a 5,09%.

Las cifras están muy lejos del rango meta del banco central (2% a 4%) y obligan a leer el dato optimista de julio con cautela: en términos prácticos, el proceso de "convergencia" hacia el 3% parece haberse estancado. Para los fundadores que operan en Colombia —o que venden al mercado colombiano— esto se traduce en un cierre de año con presión de precios en alimentos, energía y costos laborales, justo cuando la Junta Directiva del Banco acaba de dejar la tasa de intervención en 12% y el mercado empieza a descontar que cierre 2026 en torno a 12,50%.

¿Por qué el mercado no se lo cree?

Hay tres razones que explican el escepticismo de los analistas, documentadas en las últimas encuestas y comunicados del emisor:

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El dato de julio fue una sorpresa a la baja. La encuesta del propio Banco esperaba 6,2%; el DANE entregó 6,03%. Pero, según el reporte de la EME recogida por Infobae, los analistas consultados proyectan para agosto una inflación mensual de 0,27%, más alta que la de agosto de 2025 (0,19%). Si esa cifra se cumple, la inflación anual volvería a subir a 6,11%.
Las expectativas de alimentos se deterioraron. El componente de alimentos cerró julio con una expectativa anual de 8,17% para diciembre, 16 puntos básicos por encima de lo esperado el mes anterior. El propio Banco de la República reconoció que en el segundo trimestre los precios de los alimentos estuvieron afectados por "dificultades de oferta agrícola, los efectos rezagados de las lluvias sobre las cosechas, los paros y mayores costos de producción".
La inflación básica sigue pegada. La inflación que excluye alimentos y regulados se mantuvo estable en 6,0%, según el comunicado de la Junta Directiva de julio. Es decir, el núcleo duro de la inflación no cede, lo que reduce la credibilidad de cualquier "rebote transitorio" en alimentos.

Como recuerda Felipe Campos, gerente de Estrategia de Inversión en Alianza Valores, citado por Bloomberg Línea, el mercado estaría apostando a una "reaceleración fuerte" de fin de año que parece exagerada, sobre todo si El Niño termina explicando "70% de la subida final".

El Fenómeno de El Niño: el gran disruptor

El Banco de la República ya incorporó el fenómeno climático a su escenario central. Su más reciente Informe de Política Monetaria, recogido por El Tiempo, revisó al alza la proyección de inflación de alimentos: para cierre de 2026 ahora espera 9,0% (frente a 7,1% en el informe previo), y para cierre de 2027, 3,8% (frente a 3,0%).

El análisis de Visión Davivienda, basado en proyecciones de la Columbia Climate School y la NOAA, dimensiona el choque: hay un 81% de probabilidad de un Niño fuerte entre octubre y diciembre de 2026, y 28% de probabilidad de un Niño muy fuerte entre enero y marzo de 2027. Bajo ese escenario, la inflación total cerraría 2026 en 6,74%, frente a 6,57% sin el fenómeno. En 2027 la brecha se amplía: la inflación total saltaría a 4,79%, versus 4,28% en un escenario neutral.

Para los alimentos, el efecto es más violento: +88 puntos básicos adicionales en 2026, y la inflación de este grupo cerraría 2027 en 7,92% si El Niño se activa, frente a 5,28% sin él.

El café: termómetro del impacto agrícola

La Federación Nacional de Cafeteros, según Reuters, proyecta que la producción de café colombiano caerá a 12,5 millones de sacos de 60 kilos en 2026, una baja del 8% frente a los 13,7 millones de 2025. Las exportaciones, según Blu Radio recogido por Infobae, ya acumulan una caída del 18% en el primer semestre, con 5,23 millones de sacos vendidos al exterior.

El gerente de la Federación, Germán Bahamón, explicó a Reuters que "la producción va a ser afectada muy posiblemente por el fenómeno de El Niño", y que el evento suele asociarse a la plaga de broca. Colombia es el tercer productor mundial de café, con 840.000 hectáreas cultivadas y 540.000 familias dependientes del grano.

A esto se suma un terremoto de magnitud 7,4 que golpeó zonas cafeteras de Chocó, Valle del Cauca, Risaralda, Quindío, Caldas y Antioquia. La Federación estima que 8.000 viviendas cafeteras sufrieron daños y unas 700 colapsaron. Bahamón advirtió a La FM que "la cosecha de octubre, noviembre y diciembre va a tener algunas complicaciones".

Energía: la tormenta perfecta de fin de año

El investigador Camilo Prieto, PhD, advierte a Bloomberg Línea sobre un cóctel especialmente peligroso entre noviembre y diciembre: "Mientras El Niño aumentaría la necesidad de generación térmica, Europa estará compitiendo para llenar sus reservas de gas antes del invierno". El resultado probable no es un desabastecimiento, sino un precio mayor por el gas que necesitan las plantas térmicas, que se trasladaría a las tarifas eléctricas.

Esta presión se suma a la que ya reconoció la Junta Directiva del Banco en su comunicado de julio, donde advirtió que "el conflicto de Medio Oriente y el probable fenómeno de El Niño podrían acentuar las presiones inflacionarias y reducir el crecimiento económico".

Tasas, peso y política monetaria

El Banco de la República mantuvo la tasa de intervención en 12% en julio, con cuatro votos a favor y tres a favor de un alza de 50 puntos básicos. El gerente general, Leonardo Villar, justificó la decisión señalando que el organismo opera en un entorno de "alta incertidumbre" y que es necesario "mantener una tasa de interés restrictiva por un tiempo largo".

Las encuestas recogidas por Infobae muestran dos lecturas distintas:

La EME del Banco proyecta que la tasa cerrará 2026 en 12,25% y volvería a 12% en abril de 2027.
Fedesarrollo, en su EOF, la ubica en 12,00% para agosto, noviembre y diciembre.
ANIF, por su parte, espera un cierre en 12,50%, con la mediana de los analistas moviéndose al alza respecto a meses previos.

Sobre el tipo de cambio, el peso colombiano se ha apreciado fuertemente: Fedesarrollo estima que el dólar cerrará diciembre en $3.300, por debajo de los $3.440 de la encuesta anterior. Esa apreciación ayuda a moderar presiones inflacionarias importadas, pero complica a exportadores como los cafeteros: Bahamón dijo a Reuters que los productores están dejando de recibir 700.000 pesos (USD 229) por cada carga de 125 kilos por efecto cambiario.

El ministro de Hacienda, Miguel Gómez, resumió el escenario desde Cartagena en el Congreso de Cooperativas: "Tenemos una crisis fiscal de una profundidad que no tiene precedentes y, además, tenemos una inflación que no cede como quisiéramos".

¿Qué significa esto para tu startup?

Si operas una startup en Colombia o vendes al mercado colombiano, los próximos seis meses son decisivos. Tres cosas para tener en el radar:

Presupuesto con inflación del 6-7% anual, no del 3%. Tus proyecciones financieras no deberían usar el 3% como ancla. Si dependes de insumos agrícolas, alimentos o energía, asume un alza de doble dígito en esos componentes.
Tasa de intervención en 12-12,5% hasta abril de 2027. El crédito seguirá caro. Si vas a levantar deuda bancaria, considera cerrar el tramo antes de fin de año o explorar factoring y venture debt en USD. La tasa real es prohibitiva.
El peso puede seguirse apreciando. Si tu modelo depende de exportaciones a Colombia en USD, prepárate para pérdida cambiaria. Bahamón ya lo está viviendo con el café. Modela tus precios en escenarios de $3.100 a $3.500 por dólar.

Acciones concretas:

Revisa tus contratos con proveedores de alimentos, logística y energía e incluye cláusulas de ajuste por IPC trimestral para no quedar atrapado en precios fijos que ya no son viables.
Si tienes caja en pesos colombianos, evalúa cubrirla con depósitos a corto plazo (TES) o coberturas cambiarias si tienes compromisos en USD. La Junta Directiva dejó entrever que las tasas altas durarán.
Construye un escenario El Niño "fuerte" en tu plan financiero. Con 81% de probabilidad de que el fenómeno se active, según la NOAA, no es un riesgo teórico: es el escenario base. Dimensiona qué pasa con tus márgenes si los alimentos suben 88 puntos básicos adicionales en 2026 y la energía se encarece por la competencia europea por gas.

La lectura pragmática es esta: el mercado colombiano seguirá operando con dinero caro, presión de costos en el segundo semestre y un banco central que no afloja hasta ver datos consistentes, no sorpresas de un solo mes. Las startups que sobrevivan a este tramo serán las que ajusten precios rápido, cuiden caja y diversifiquen sus cadenas de suministro antes de que la tormenta climática y energética de fin de año se materialice.