De la Espriella: 3 meses de gestión y dudas fiscales

Tres meses de De la Espriella: señales al mercado y dudas en las cuentas

El Gobierno de Abelardo De la Espriella cierra sus primeros tres meses con una paradoja: el riesgo país está mejor que antes de las elecciones, pero el propio Ejecutivo proyecta un desbalance fiscal de 7,2% del PIB para este año —unos 165 billones de pesos— que subiría a 9,4% en 2027 si no se aprueban medidas de ajuste, según las cifras del proyecto de reforma tributaria que reportó Cambio. Para un founder que vende en Colombia, contrata allá o levanta capital para operar en el país, esa tensión entre señales y resultados es la variable a seguir.

La lectura de los mercados la resume Felipe Campos, gerente de Estrategia e Inversión de Alianza Valores: «el mensaje más importante era darles prioridad a las cosas que no le había dado el gobierno anterior». Campos considera que el Gobierno envió señales relevantes en manejo fiscal, política petrolera e independencia del Banco de la República, y concluye: «los inversionistas le van a decir materia cursada».

No todos coinciden. José Roberto Acosta, exdirector de Crédito Público en el Gobierno de Gustavo Petro, califica el balance económico como «pésimo» y sostiene que existe una contradicción entre las promesas de campaña y las decisiones tomadas en gasto, impuestos y endeudamiento.

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Seguridad: el eje que el Gobierno puso al centro

Desde el arranque, De la Espriella ubicó la seguridad como prioridad. En agosto la definió como «el eje fundamental de nuestro Gobierno y la política de Estado más contundente», y su administración reportó resultados operativos: en septiembre aseguró que, durante agosto, el secuestro cayó 79%, la extorsión 62% y las masacres 58% frente al mismo mes de 2025.

El instrumento más visible es la Fuerza de Tarea Conjunta Urano, una unidad con cerca de 1.200 integrantes de las Fuerzas Militares y la Policía con capacidades de inteligencia, investigación criminal y apoyo judicial. A finales de octubre, el Gobierno informó sobre la operación Oppenheimer, un bombardeo contra el Clan del Golfo en Chocó en el que, según el balance presidencial, murieron siete integrantes del grupo, uno fue capturado y se incautó un arsenal.

Para el agro, ese giro tiene efecto directo. Jorge Enrique Bedoya, presidente de la Sociedad de Agricultores de Colombia (SAC), señala que «las señales que se han dado en materia de seguridad son importantes para una ruralidad que ha tenido ese asunto como uno de sus principales problemas». Y agrega que la presencia estatal y las operaciones ofensivas «generan una sensación de mayor seguridad para los productores de alimentos».

María Claudia Lacouture, presidenta de AmCham Colombia, matiza: 90 días son poco tiempo para evaluar, pero «permiten ver algo importante: la decisión de enderezar el rumbo frente a las crisis y necesidades que recibió». Su advertencia es la que importa al inversionista: «El reto ahora es que eso se traduzca en resultados sostenidos para los ciudadanos. Para la inversión, esa es la primera condición».

¿Qué señales están leyendo los inversionistas?

Samuel Logan, fundador de Evidencity, firma de inteligencia de datos e investigación forense, distingue señales de resultados: «Comparando el hoy con el día antes de posesionarse se ve que la dirección política favorece a inversionistas en el mediano y largo plazo», pero «en el corto plazo, que incluye los primeros 100 días, no tenemos resultados concretos más allá de un aumento de la confianza».

Logan lee el cambio en clave regional: Colombia, Ecuador y Perú estrecharon vínculos en seguridad mientras Estados Unidos reforzó su cooperación, con apoyo militar que traería mejor inteligencia y plataformas de uso ofensivo como los drones Reaper. En octubre, De la Espriella conversó con el secretario de Estado estadounidense Marco Rubio sobre cooperación bilateral, seguridad y estabilidad regional. El Gobierno también propuso el Plan Patriota Siglo XXI, que contempla modernización de capacidades de aviación, radares, drones, sistemas antidrones, defensa aérea, inteligencia y ciberdefensa.

Minería y permisos: el caso que mira el capital extranjero

Logan identifica la minería como otro frente relevante: «Colombia siempre ha generado un interés por el hecho de que hay reservas de oro y otros minerales probados y el sector en sí es bastante subdesarrollado comparado con lo de Perú o Chile». Su lectura es que el cambio de orientación abre oportunidades para compañías mineras multilatinas y multinacionales.

El caso que cita es Aris Mining, compañía que cotiza en Toronto: según Logan, en su llamada de resultados señaló que espera una mayor producción y atribuyó parte de esa mejora al acceso a explosivos, además de cambios en restricciones heredadas de la administración anterior. «Esta postura abierta frente al sector minero ya está presentando resultados positivos en términos de confianza», afirma.

El punto de quiebre: las finanzas públicas

El Presupuesto General de la Nación para 2027 quedó en COP$634,9 billones —unos 199.161 millones de dólares, según EFE— y el Gobierno lo expidió por decreto tras errores de trámite en el Congreso. Sobre ese telón de fondo se radicó la reforma tributaria.

El País reportó que la llamada Ley de Rescate Económico, radicada el 29 de octubre, bajaría la renta de personas jurídicas del 35% actual al 33% en 2027 y al 31% desde 2028, mientras subiría la carga a personas naturales al eliminar deducciones y crear un tramo reducido del 9%. En IVA, el proyecto eliminaría desde 2028 la tarifa del 5% de bienes como café, azúcar o vino para llevarlos al 19%, y compensaría con una devolución del IVA a los hogares de menores ingresos.

Para Campos, el mercado no exige la reforma completa: «si logra 60% o 70% de la reforma, cumple con lo que se esperaba desde el punto de vista de estabilización fiscal». Y añade el indicador que él considera clave: «El riesgo país está mucho mejor que antes de las elecciones, pese al rebote reciente del presupuesto».

Acosta ve lo contrario: cuestiona que el Gobierno presente un presupuesto alto después de criticar el tamaño del gasto público —»es un ejemplo de extrema incoherencia»—, señala que la reforma se aparta de la promesa de no subir impuestos y advierte que las tasas de los TCO se acercaron al 13%, con la deuda como principal motor de financiamiento del Estado.

Milagro Week: la apuesta por atraer inversión

El Gobierno prepara su jugada internacional para noviembre: la primera Milagro Week en Nueva York, entre el 16 y el 19 de noviembre según Bloomberg Línea, con la que espera presentar proyectos por COP$75 billones ante inversionistas, empresas, fondos y banca internacional y multilateral. El portafolio abarca más de 70 proyectos en energía, agricultura, minería, transporte, comercio, turismo sostenible, infraestructura, centros de datos y tecnología.

Medios colombianos como Vanguardia y Kienyke reportaron que el portafolio incluye 176 proyectos, 37 de ellos prioritarios, y que la estrategia da continuidad a conversaciones ya sostenidas con cerca de 300 inversionistas y representantes de fondos internacionales. Pulzo reportó que el banco de proyectos estructurados supera los US$57.000 millones y que 53 iniciativas están listas para rondas de financiación.

El vicepresidente José Manuel Restrepo lo resume: «tenemos que producir más, fortalecer nuestras empresas, exportar más, atraer más inversión y generar más empleo». La meta declarada por el Gobierno es un crecimiento de 6% del PIB.

¿Qué significa esto para tu startup?

Tres meses no alcanzan para un veredicto, pero sí para ajustar el radar. Esto es lo que conviene hacer:

Mira el riesgo país y las tasas de los TCO, no el titular político. Campos sostiene que el riesgo país está mejor que antes de las elecciones; Acosta advierte que las tasas de los TCO se acercaron al 13%. Si estás evaluando deuda en pesos o un leasing, esos dos indicadores mueven tu costo de capital más que cualquier discurso.
Prepárate para el cambio de IVA en tu estructura de costos. Si vendes café, azúcar, vino o queso fresco, la reforma propone llevar esas tarifas del 5% al 19% desde 2028. Revisa hoy tus márgenes y tu pricing con ese escenario, sin esperar a la aprobación final.
Si tu producto depende de permisos o de operación rural, la seguridad es una variable financiera. La SAC reporta mejor percepción de los productores por la presencia estatal y las operaciones ofensivas. Para logística, agro o minería, eso puede traducirse en menores costos de operación y en acceso a zonas antes inviables.
Si buscas capital internacional, sigue la Milagro Week. El Gobierno está armando un portafolio de proyectos para presentar a fondos y banca multilateral. Aunque tu startup no esté en la lista, el evento marca qué sectores —energía, centros de datos, tecnología— el Ejecutivo quiere empujar.

Un balance todavía abierto

Logan lo dice sin rodeos: «En el corto plazo, que incluye los primeros 100 días, no tenemos resultados concretos más allá de un aumento de la confianza». En noviembre quedan dos pruebas sobre la mesa: la evolución de las conversaciones con el Fondo Monetario Internacional y la Milagro Week en Nueva York. «Así veremos qué viene para el primer semestre de 2027», resume.

Para un founder, la lectura práctica es que Colombia está en una fase de señales, no de resultados. Eso abre una ventana: quien se posicione ahora, con costos y estructura listos para el nuevo marco tributario, llega antes que quien espere la confirmación.