Ecopetrol: proponen vender 8,49% por COP$9,7 billones

Qué propone el Centro Democrático con las acciones de Ecopetrol

El Centro Democrático, el partido que lidera el expresidente Álvaro Uribe Vélez, puso sobre la mesa vender cerca del 8,49% de Ecopetrol como una de las alternativas para enfrentar el deterioro de las finanzas públicas. Según el borrador de recomendaciones que la colectividad divulgó para discutir la Ley de Rescate Fiscal con el Gobierno y las comisiones económicas del Congreso, esa participación tendría un valor cercano a COP$9,71 billones si se toma como referencia una capitalización bursátil de COP$111,02 billones.

El cálculo usa un precio de COP$2.700 por acción y los 41.116 millones de acciones suscritas de la compañía. Es una valoración proporcional en bolsa: no garantiza cuánto recibiría finalmente el Estado, porque el ingreso real dependería del porcentaje que se autorice, del precio al que se cierre la operación y de las condiciones legales y financieras de una eventual venta.

Para un founder, el dato relevante no es el monto en sí, sino el mensaje de fondo: la discusión fiscal colombiana se está corriendo del eje «más impuestos» al eje «vender activos y recortar gasto». Eso cambia el escenario de costos y de incentivos con el que se planea el próximo año.

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¿Es una privatización de Ecopetrol?

No. La Nación es dueña del 88,51% de la petrolera y tiene autorización del Congreso para reducir su participación hasta el 80%. La Ley 1118 de 2006 fija ese piso: la Nación debe conservar como mínimo 80% de las acciones en circulación con derecho a voto.

Ese margen de poco más de 8 puntos porcentuales es, precisamente, el espacio que el uribismo señala como objeto de una eventual operación. La compañía reportó en septiembre que las entidades estatales tenían 88,49% de las acciones y los minoritarios 11,51%.

Tras dos emisiones, en 2004 y 2011, Ecopetrol tiene un 11,55% de sus acciones en manos de inversionistas minoritarios, entre los que se destacan fondos de pensiones, bancos extranjeros y personas naturales. La propuesta pide que, si se vende, se dé prioridad al sector solidario y a los inversionistas institucionales.

La propuesta va más allá de Ecopetrol: ISA y los oleoductos

El documento no se limita a las acciones de la petrolera. Plantea considerar activos relacionados, entre ellos ISA y el oleoducto de propiedad de la compañía. Ecopetrol tiene una participación de control en ISA, así que una operación sobre ese activo también podría convertirse en fuente de recursos para el Estado, aunque el planteamiento no equivale a una decisión aprobada de venderlo.

El partido también propone que la designación de la autoridad de Ecopetrol no dependa directamente del presidente de la República y que la administración tenga mayor independencia frente a los cambios de Gobierno. No es un punto menor: El País reportó que la Asamblea General Extraordinaria de Accionistas aprobó los cambios de junta directiva que pidió el Gobierno de Abelardo De La Espriella, y que el banco de inversión BTG Pactual calificó la plancha oficial como relativamente débil en experiencia operativa de hidrocarburos y en asignación de capital.

El resto del paquete: menos impuestos y menos Estado

La venta de activos es una pieza de un plan más amplio. Según Metropolitano, el Centro Democrático propone eliminar el 4×1.000 desde 2027, junto con gravámenes a bebidas azucaradas y ultraprocesadas, el impuesto de timbre, los tributos a la gasolina y al carbono y el impuesto a las bolsas plásticas. También plantea bajar la tarifa a dividendos del 20% al 10%, el impuesto a ganancias ocasionales del 15% al 10% y el impuesto de renta sobre nuevas exportaciones con valor agregado del 35% al 15%.

En austeridad, el partido estima que existen más de 200 entidades públicas con funciones duplicadas o revisables, y propone eliminarlas o fusionarlas. En recaudo, plantea mejorar el cobro de cartera de la DIAN y la UGPP con alivios para deudores, con una expectativa de entre COP$10 billones y COP$15 billones.

Hay una tercera vía que conviene mirar con lupa: que las empresas suscriban durante cinco años bonos del Estado equivalentes al 20% de sus utilidades, con plazos de entre 10 y 20 años y posibilidad de negociación en el mercado. Según el borrador, en el escenario más desfavorable la deuda pública podría aumentar en 13 puntos del PIB. El País también recogió que, para las regiones golpeadas por el sismo, el partido planteó un fondo de financiamiento con plazos de hasta 30 años para los damnificados.

¿Por qué el hueco fiscal es el verdadero protagonista?

Porque el punto de partida es duro. Europa Press recogió que Colombia cerró 2025 con un déficit del 6,4% del PIB y una deuda cercana al 60%, según un estudio del Observatorio Fiscal de la Universidad Javeriana, y que The Economist ubica al país con el segundo déficit más elevado entre 41 economías analizadas. El propio plan de De la Espriella apunta a estabilizar el déficit en 4,8% del PIB en sus primeros 360 días de Gobierno.

En ese contexto, vender 8,49% de la empresa más grande del país deja de ser una idea exótica y se vuelve una alternativa que el mercado va a mirar en serio. La Unión Sindical Obrera ya la rechazó, sosteniendo que desprenderse de una participación de la petrolera para atender necesidades fiscales compromete un activo estratégico del país. Por ahora es una propuesta dentro de la discusión legislativa, no una operación aprobada.

Qué significa esto para tu startup

1. Modela dos escenarios de carga tributaria, no uno. Si el paquete de reducciones avanza —dividendos al 10%, ganancias ocasionales al 10%, renta de nuevas exportaciones al 15%—, tu estructura de costos cambia. Si no avanza y el Gobierno insiste en el IVA a plataformas de inteligencia artificial, al internet de estratos 1, 2 y 3 o a los seguros de salud, también cambia, pero en la dirección opuesta. Corre ambos números antes de cerrar el presupuesto anual y no asumas que el statu quo se mantiene.

2. Vigila la ventana de capital institucional. La propuesta prioriza al sector solidario y a los inversionistas institucionales. Si tu startup levanta de fondos de pensiones locales o tiene exposición a la cadena energética colombiana, el volumen de capital que podría movilizarse en una operación de este tamaño es un dato de contexto para tu próxima ronda.

3. Copia el argumento de gobierno corporativo. El Centro Democrático pide que la administración de Ecopetrol no dependa del ciclo político. Ese mismo principio —equipos técnicos, juntas independientes, procesos de selección formales— es exactamente lo que los fondos institucionales te van a exigir cuando llegues a una Serie A. Construirlo temprano cuesta mucho menos que improvisarlo durante una due diligence.

Conclusión

La venta de 8,49% de Ecopetrol es, por ahora, un borrador de discusión dentro de la Ley de Rescate Fiscal. Pero el debate que abre es más grande que la petrolera: Colombia está discutiendo si cierra su hueco fiscal con impuestos, con recortes de gasto o con activos públicos. Para los founders, la señal práctica es que el costo de operar en el país puede moverse en cualquier dirección en los próximos meses. La respuesta no es esperar a que se defina, sino tener los números listos para los dos escenarios.