Wall Street: 5 razones de Citadel para un rally en 2026

El índice de precios al consumidor de Estados Unidos subió 0,4% en octubre, por encima del 0,3% que esperaban los economistas, y los futuros de los principales índices apuntaron a una apertura negativa. El dato llegó apenas un día después de la mejor jornada del S&P 500 desde abril, cuando el índice avanzó 2,4% y el Nasdaq Composite trepó 2,7%, según cifras recogidas por Yahoo Finance.

Para Scott Rubner, jefe de estrategia de acciones y derivados de Citadel Securities, ese rebote no es un simple alivio pasajero tras las elecciones de mitad de mandato. En una nota a clientes, el analista sostiene que «la combinación de un posicionamiento ligero, el regreso de la demanda corporativa, las compras persistentes de los inversores minoristas y una estacionalidad históricamente favorable después de las elecciones de mitad de mandato crea un escenario convincente para las acciones estadounidenses hasta finales de año».

Estas son las cinco razones que enumera y los riesgos que las pueden descarrilar.

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1. Los inversionistas minoristas mantienen una demanda récord

Los inversores particulares compraron acciones estadounidenses durante 22 sesiones consecutivas desde el 5 de octubre, con una acumulación cercana a US$33.000 millones, según los registros de Citadel Securities. El promedio diario fue de US$1.500 millones, equivalente a 1,4 veces la media del último año, y ocurrió incluso mientras el S&P 500 retrocedía 2% en ese período.

La racha es la sexta más larga y la quinta más grande desde 2017, según el análisis recogido por Bloomberg. Y no se detuvo en las caídas: los minoristas aumentaron sus compras 7% en las jornadas negativas y las mantuvieron casi planas en las positivas.

Unas semanas antes, los minoristas de la plataforma de Citadel habían comprado netos US$9.100 millones en una sola semana, la mayor cifra en 15 semanas, con US$2.600 millones concentrados en acciones de chips, según Crypto Briefing.

En lo que va del año, las compras netas alcanzaron un récord de US$251.000 millones, por encima del máximo anual previo de US$241.000 millones de 2021. La demanda se concentra en semiconductores: en octubre, el sector representó el 38% de las primas de opciones sobre acciones individuales negociadas por minoristas, cerca del doble de su participación un año antes.

2. Las recompras corporativas vuelven a Wall Street

Tras el vencimiento de las restricciones ligadas a la publicación de resultados trimestrales, las empresas estadounidenses recuperan capacidad para recomprar sus propias acciones. A mediados de octubre, menos de una cuarta parte del peso del S&P 500 estaba habilitada para hacerlo; Citadel Securities estimaba que esa proporción llegaría al 85% el 9 de noviembre.

La reapertura llega después de un año récord en autorizaciones: US$1,5 billones en nuevos programas anunciados hasta el 2 de noviembre. Solo en octubre se aprobaron US$166.000 millones en recompras, más del doble del promedio histórico de ese mes, y la actividad se extendió más allá de las compañías tecnológicas.

3. Los fondos sistemáticos tienen margen para volver a comprar

El posicionamiento de los fondos CTA, que siguen tendencias de mercado, cayó hasta 3,3 desviaciones estándar por debajo de su media, uno de los registros más bajos desde 2018. Tres meses antes, ese mismo indicador estaba 1,7 desviaciones estándar por encima.

Los datos de Citadel Securities muestran 26 sesiones consecutivas con posiciones cortas en acciones estadounidenses. Si Wall Street recupera su tendencia alcista, esas estrategias podrían volver a comprar y aportar demanda adicional. La normalización de la volatilidad ayudaría: en el período analizado el VIX superó los 21 puntos, mientras la volatilidad realizada a un mes del S&P 500 se mantuvo por debajo de 11.

El contexto acompaña. Los fondos de cobertura recortaron exposición a renta variable estadounidense y llevaron las posiciones cortas cerca de un máximo de cinco años, según Bloomberg.

4. Las empresas superan expectativas mientras las acciones se abaratan

De las primeras 304 compañías del S&P 500 que presentaron balances, el 83% superó las estimaciones de beneficio por acción, por encima del promedio histórico cercano al 75%, pese a que las expectativas iniciales contemplaban un crecimiento interanual del 27%.

Lo llamativo es el otro lado de la ecuación: las estimaciones de ganancias subieron mientras las valoraciones cayeron. Desde finales de junio, las previsiones de beneficios para semiconductores aumentaron 30% y sus múltiplos se contrajeron 35%. El Nasdaq 100 cotizaba a 19,1 veces sus beneficios esperados, su nivel más bajo desde octubre de 2022, y su prima frente al S&P 500 se redujo al 5%, frente a un promedio histórico cercano al 20%.

En semiconductores, el múltiplo bajó hasta 13,8 veces las ganancias futuras, un descuento del 25% respecto al S&P 500, el mayor desde diciembre de 2018. Rubner considera que «incluso una recuperación modesta del sentimiento hacia la tecnología (y los semiconductores en particular) podría tener un impacto significativo en el índice más amplio».

5. La estacionalidad posterior a las elecciones favorece las acciones

Desde 1950, el S&P 500 registró avances seis y doce meses después de todas las elecciones legislativas de mitad de mandato, con una ganancia mediana del 14,5% a doce meses. El cuarto trimestre de esos años fue históricamente el más fuerte del ciclo presidencial: rentabilidad media del 5,6%, frente al 2,9% del conjunto de los años. Noviembre promedió un avance de 2,2%, y el Nasdaq 100 cerca del 5% en los noviembres de años electorales.

Además, en 14 de los 24 años electorales analizados el mínimo del cuarto trimestre llegó en octubre, seguido de una recuperación mediana cercana al 10% hasta diciembre.

¿Qué riesgos pueden frenar el repunte?

El primero es la inflación. El IPC de octubre subió 0,4% mensual, por encima del 0,3% esperado, y la inflación subyacente avanzó 0,3% frente al 0,2% proyectado. El Departamento de Trabajo no pudo publicar la variación interanual por el cierre de gobierno de octubre de 2025, lo que deja a los mercados sin una referencia clave para juzgar la tendencia de fondo.

Con ese dato sobre la mesa, el mercado asigna una probabilidad de 86,4% a una subida de 25 puntos base en la reunión de diciembre de la Reserva Federal, según la herramienta FedWatch de CME Group. La Fed había mantenido la tasa en el rango de 3,75%-4,00% en su reunión del 28 de octubre, según Seeking Alpha.

El antecedente incómodo: en el cuarto trimestre de 2018, también un año de elecciones de mitad de mandato, el S&P 500 cayó cerca de 13% con la Fed subiendo tasas, según 247wallst. La estacionalidad describe caminos pasados, no garantiza resultados.

A eso se suma el estado técnico del mercado. El Nasdaq 100 entró en su tercera corrección del año tras caer 10% desde su máximo de principios de octubre, según Bloomberg.

¿Qué significa esto para tu startup?

Un cierre de año alcista en Wall Street no te paga la nómina, pero sí mueve tres palancas que afectan directamente a tu empresa.

Modela tu runway con tasas altas, no con recortes. Si el mercado asigna 86,4% de probabilidad a una subida en diciembre, cualquier deuda en dólares que estés negociando saldrá más cara que hace seis meses. Corre un escenario en el que la Fed no baja tasas en todo 2027 y revisa si tu plan sigue en pie.
Revisa tus comparables antes de la próxima ronda. El Nasdaq 100 cotiza a 19,1 veces beneficios esperados y los semiconductores a 13,8 veces, con un descuento del 25% frente al S&P 500. Si levantas capital en infraestructura de IA, tus comparables públicos están más baratos que hace un año: llegar con expectativas de múltiplos de 2024-2025 es la vía rápida a un proceso largo y desgastante.
No cuentes con el comprador estratégico. Con US$1,5 billones en autorizaciones de recompra anunciadas hasta el 2 de noviembre, el capital corporativo estadounidense está volviendo a los accionistas en lugar de ir a fusiones y adquisiciones. Si tu plan de salida dependía de una adquisición, diversifica: construye ingresos recurrentes y relaciones con varios posibles compradores.
Lee el flujo minorista como termómetro, no como fuente de capital. Que el 38% de las primas de opciones minoristas esté en semiconductores indica apetito por riesgo en IA, útil para calibrar el ánimo del mercado. No es dinero que vaya a tu ronda.

Conclusión

Rubner tiene un argumento ordenado: posicionamiento liviano, recompras récord, fondos sistemáticos con margen para volver y una estacionalidad que históricamente favorece el cierre de año. Pero el escenario descansa sobre una condición que no está garantizada: que la inflación ceda lo suficiente para que la Fed no endurezca más la política monetaria.

Para un founder, la lectura práctica es simple. El ánimo del mercado puede mejorar en las próximas semanas y eso ayuda a levantar capital, pero el costo del dinero no va a bajar por estacionalidad. Ajusta tus números al escenario de tasas altas y deja que el rally sea una oportunidad, no un supuesto.