IPSA pierde 26 mil empleos en 6 años: el ajuste silencioso

Las grandes firmas chilenas cambiaron empleo por productividad: qué dice la foto del IPSA

El IPSA, el principal índice bursátil de Chile, perdió 26.248 puestos de trabajo entre 2019 y 2025: la dotación agregada cayó de 560.707 a 534.459 empleados, una baja del 4,7% en seis años. El recorte, sin embargo, no es parejo: mientras retail y banca eliminaron 52.208 puestos, el resto de las industrias del índice sumó 25.960. El resultado neto es que cada trabajador que queda en las firmas del IPSA factura hoy bastante más que hace seis años. Las ventas operativas por empleado pasaron de US$ 224 mil a US$ 282 mil, un alza del 26% en dólares (22% descontada la inflación), según el análisis de Señal DF con base en las memorias anuales de las 30 emisoras.

El dato se conoce la misma semana en que el INE reportó un desempleo nacional del 9,5%, 2,6 puntos sobre el promedio de la década. Pero los economistas Nathan Pincheira (Fynsa) y Jorge Rodríguez (Universidad de los Andes) aclaran que la dinámica del IPSA no explica por sí sola el desempleo chileno: la cifra perdida equivale apenas al 0,3% de los 9,4 millones de ocupados del país. Lo que sí muestra es un cambio estructural en cómo estas firmas producen y venden.

¿Qué sectores del IPSA están recortando más personal?

Retail y banca concentran casi todo el ajuste y, según los expertos, comparten una característica: alta intensidad de tareas rutinarias y de atención al cliente, las más fáciles de automatizar.

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Retail: -43.550 puestos (-14,9%). Las cifras del análisis de Señal DF muestran que Falabella pasó de 115.000 a 91.000 empleados y Cencosud de 125.000 a 117.000. SMU y Ripley recortaron más de un quinto de su plantilla. La tendencia se profundizó en 2026: según La Tercera, Falabella perdió otros 955 trabajadores en Chile solo en el primer semestre (de 39.651 a 38.696) y Cencosud 2.072 a nivel regional (de 117.170 a 115.098). En esta última, la categoría «gerentes y ejecutivos principales» casi no se movió, mientras que «trabajadores y otros» cayó en 2.176 personas: el ajuste recae sobre la base operativa, no sobre las cúpulas.

Banca: -8.658 puestos (-18,9%). Es el recorte proporcionalmente más profundo del IPSA. Santander Chile explica buena parte: pasó de 11.200 a 8.526 empleados (-24%) y de unas 377 sucursales a 228. A nivel global, según Euromoney, Santander está ejecutando la misma lógica pero con la narrativa invertida: su base de clientes totales creció de 173 millones en 2024 a 180 millones en 2025, apuntando a 210 millones para 2028, apoyada en plataformas globales como Gravity (su core bancario en la nube) y la marca digital Openbank. La paradoja que muestra el IPSA chileno es la misma: menos sucursales y menos empleados por cliente atendido, pero más clientes por empleado.

Minería, energía y materiales compensan. El resto del IPSA no solo no recortó, sino que sumó 25.960 trabajadores. CMPC aporta más de un tercio de ese crecimiento, empujada por la compra de Sepac en Brasil y Maba en México para su negocio de tissue. SQM, impulsada por el litio, elevó su facturación por empleado un 75%, y LATAM superó su dotación prepandemia con 42.000 trabajadores pero facturando 41% más por persona que en 2019.

Por qué la productividad sube (y por qué no siempre es buena noticia)

El salto de US$ 224 mil a US$ 282 mil por trabajador en seis años suena a eficiencia. Pero Pincheira, de Fynsa, matiza: gran parte del avance «se explica justamente por una planilla más acotada, y no necesariamente por incremento en ventas». Es decir, el numerador (ventas) creció menos que el denominador (empleados) cayó. Dividir una torta más chica entre menos comensales hace que la porción de cada uno se vea más grande, sin que la torta haya crecido tanto.

El sector donde la trampa es más evidente es la banca. Su ingreso operacional por empleado saltó 37% en dólares, el mayor del IPSA, combinando crecimiento del negocio con un recorte agresivo. Santander lidera con +45% de facturación promedio por empleado. Para una startup que vende tecnología o servicios a estas empresas, la señal es clara: el cliente corporativo chileno ya no compra más «heads», compra productividad por hora-persona.

A nivel agregado, en el primer trimestre de 2026 los 24 emisores del IPSA que reportan dotación trimestral sumaron otros 9.965 recortes (-2,3%), otra vez con banca y supermercados como protagonistas. La dinámica no se detiene.

¿Qué pasa con los 26.248 trabajadores que salieron del IPSA?

Aquí está el dato incómodo: Chile no tiene cómo saberlo con precisión. «No hay ninguna encuesta o dato administrativo de panel que permita hacer seguimiento de las trayectorias laborales», advierte Pincheira. Lo que sí se puede trazar es la dirección.

Rodríguez, de la U. de los Andes, distingue dos mecanismos:

Ajuste abrupto (despidos): la literatura muestra pérdidas salariales y laborales persistentes para los desplazados.
Ajuste gradual (menor contratación): golpea sobre todo a trabajadores jóvenes y a quienes intentan entrar por primera vez al sector. La automatización, en esta lectura, no despide: deja de contratar.

Pincheira apunta además a una migración hacia «compañías de seguro, corredoras de bolsa, administradoras de fondos, fintech, o bancos que no cotizan en bolsa». Es decir, parte del empleo no se destruye: se redistribuye haciaplayers más chicos y digitales, donde la estadística del IPSA no llega.

¿Qué significa esto para tu startup?

Si vendes tecnología, automatización, logística o servicios a grandes corporaciones chilenas o latinoamericanas, la foto del IPSA te da tres lecturas accionables:

El cliente corporativo ya no paga por «más gente», paga por output. Una propuesta de valor en SaaS B2B que se vende por席位 (seats) va a encontrar cada vez más resistencia. Reformula tu pricing a outcome-based: ahorro de horas, tickets resueltos sin agente, costo por transacción procesada. La banca del IPSA subió su ingreso por empleado 37% en seis años; el software que ayudó a que eso pase tiene un mercado que crece.
Retail y banca están externalizando capacidades que antes eran internas. Sodimac (Falabella) recortó más de 1.000 personas en 12 meses y terceriza áreas como last-mile, datos y atención digital. Si tienes una vertical SaaS para logística, fulfillment, antifraude o contact center en español para LATAM, tu ICP se está expandiendo: ya no es solo el unicornio, también son las áreas no-core de las cadenas tradicionales que prefieren comprar a construir.
El talento que el IPSA libera no desaparece, freelance. Según el diagnóstico del propio subsecretario del Trabajo Gustavo Rosende, la automatización «es parte de esta tormenta perfecta» pero también «puede ser parte de la solución». Si tu startup necesita equipos comerciales, de datos, de operaciones o de ciberseguridad en Chile, el talento corporativo liberado es contratables como contractors o partners, no solo como empleados. Modelos como el del Forward Deployed Engineer o equipos de implementación embedded son una forma directa de captar ese perfil.

Acciones concretas esta semana:

Audita tu pricing: ¿cuántosSKU dependen de «más usuarios»? Empieza a migrar a pricing por uso, por outcome o por ahorro generado.
Mapea 5 áreas no-core de las 30 firmas del IPSA (sodimac, banco, supermercado, seguros) que hoy tercerizan y construye un caso de 1 página para cada una.
Si operas en Chile o Perú, considera un programa de «talent bridge» para atraer ex empleados de retail/banca como contractors senior: traen conocimiento del cliente que una startup no puede comprar de otra forma.