Latam Airlines sube 13% y analistas ven alza de 54%

Los números detrás del rally en Wall Street

Los ADR de Latam Airlines (ticker LTM) cotizan en US$47,83 tras avanzar 1,66%, y acumulan un alza semanal de 13,04%, la mayor desde que la aerolínea regresó a la Bolsa de Nueva York en 2024, según los datos recogidos por Bloomberg Línea. Pero el dato que realmente mueve la aguja no está en la cotización: los diez analistas que cubren el papel recomiendan comprar sus títulos, con un precio objetivo promedio de US$72,61, equivalente a un potencial de valorización de 54,3% respecto al cierre previo.

Para un founder, esa unanimidad es una señal de doble filo. Cuando el 100% de la cobertura apunta en la misma dirección, buena parte de la buena noticia ya está descontada en el precio. La pregunta útil no es si la acción sube, sino qué tiene que pasar para que ese consenso se sostenga durante los próximos trimestres.

¿Por qué los resultados del tercer trimestre impulsaron las acciones de Latam?

La aerolínea reportó ingresos por US$4.567 millones, un crecimiento de 18,4% interanual, y una utilidad atribuible a los controladores de US$439 millones, 16,3% más que un año antes, según el reporte recogido por Bloomberg Línea. El crecimiento de los ingresos se explica por una expansión de capacidad de 7,7% combinada con un alza de 9,4% en el ingreso por pasajero, según destacó Guillermo Araya, gerente de Estudios de Renta 4.

¿Y esto cómo se aplica en tu negocio?

Dueños de negocio de Latinoamérica y España usan un agente de IA para ganar más y recuperar su tiempo. El Kit «tu mano derecha con IA» te muestra cómo en un video de 11 minutos, con una ficha para armar el tuyo. CAR está cerrada por ahora; al anotarte, te avisamos cuando abra.

👥 Quiero el Kit →

El detalle importa porque revela algo que pocas aerolíneas logran: la compañía consiguió trasladar a las tarifas cerca del 80% del encarecimiento del combustible, cuyo precio subió 52% interanual. En otras palabras, Latam no creció solo por volar más, sino por cobrar más por cada asiento.

Otros datos del trimestre, según The Rio Times y Airways, refuerzan la lectura:

El Ebitda ajustado llegó a US$1.100 millones, por encima de los US$1.050 millones que esperaba el consenso de LSEG.
Los ingresos de cabinas premium crecieron 23% y los del negocio de carga avanzaron 19,5%, hasta US$483 millones.
El programa de fidelización LATAM Pass alcanzó 57 millones de miembros, un 9% más que a cierre de 2025.
La utilidad por ADS fue de US$1,54, muy por encima del consenso de US$1,24 que recogía AlphaStreet.

El contrapeso está en la operación. El resultado operacional cayó desde US$689 millones hasta US$589 millones y el margen operacional ajustado se comprimió hasta 12,5% desde 18,1%, según The Rio Times. Lo que sostuvo la utilidad neta fue la reducción de los costos financieros, que bajaron de US$257 millones a US$182,5 millones, en parte porque el mismo trimestre de 2025 cargaba un cargo único de US$105 millones asociado a una reestructuración de deuda.

¿Qué dicen los analistas sobre el potencial de Latam Airlines?

Filipe Nielsen, analista de Citi, mantiene su recomendación de compra aunque recortó su precio objetivo desde US$65 hasta US$62 por ADR. Su tesis: «el mercado ya está descontando la disciplina de capacidad de Latam frente a los persistentes obstáculos del combustible», una situación que, según su evaluación, abre oportunidades si los precios energéticos retroceden. El analista subraya que la compañía cotiza a un múltiplo de 7,9 veces sus ganancias estimadas para 2027.

Renta 4 también mejoró sus perspectivas. Araya elevó su precio objetivo a doce meses desde US$34,5 hasta US$36 por acción y proyecta un crecimiento de 6,5% en los ingresos de 2027, con un margen operacional que pasaría de 11,5% en 2026 a 13,5% en 2027 y un margen Ebitda que avanzaría de 23% a 24,9%.

Como contexto adicional, Bolsamania recogió un análisis de JPMorgan que inició cobertura del valor con recomendación de sobreponderar y un precio objetivo de US$70 por acción, apoyándose en la flexibilidad financiera de la compañía y en un balance más ligero que el de sus comparables. El mismo análisis estimaba un Ebitda de US$4.268 millones al cierre del ejercicio, alrededor de un 3% por encima del consenso, y situaba el rango de valoración de los analistas entre US$60 y US$80 por acción.

El combustible es el riesgo que puede frenar el rally

La propia compañía ajustó sus expectativas a la baja. Latam redujo su proyección de Ebitda ajustado para 2026 hasta un rango aproximado de US$3.900 millones a US$4.100 millones, aunque elevó sus previsiones de ingresos a entre US$17.600 millones y US$17.800 millones, según Bloomberg Línea. Airways precisa que la guía asume un precio del combustible de aviación de US$180 por barril en el cuarto trimestre, frente a los US$130 que proyectaba en agosto, y que la compañía recortó su expectativa de crecimiento de capacidad anual a 8,5%–9,5% desde 9%–10%.

Francois Duflot y George Ferguson, analistas de Bloomberg Intelligence, advirtieron que «este poder de fijación de precios probablemente se debilitará en el cuarto trimestre». Sus estimaciones contemplan una caída de 56% en la utilidad neta ajustada del último trimestre, hasta US$212 millones, por mayores costos de combustible y menor capacidad de trasladarlos a las tarifas.

El propio CEO, Roberto Alvo, fue explícito durante la conferencia de resultados: «solo creceremos si creemos que tenemos por delante un crecimiento rentable», al explicar que la capacidad para 2027 dependerá de la evolución del combustible.

En el lado positivo del balance, S&P Global Ratings y Fitch subieron la calificación de Latam un escalón hasta BB+, a un paso del grado de inversión, y la compañía cerró septiembre con US$4.450 millones de liquidez total y una deuda neta de US$6.370 millones, equivalente a 1,5 veces el Ebitda ajustado, según The Rio Times.

¿Qué significa esto para tu startup?

Este caso es un manual de gestión de costos volátiles, no solo una noticia bursátil. Tres lecturas accionables:

Mide cuánto de tu alza de costos puedes trasladar al precio. Latam logró pasar cerca del 80% del encarecimiento del combustible a las tarifas, y aun así su margen operacional cayó más de cinco puntos porcentuales. Si tu startup depende de un insumo volátil (cloud, logística, talento, publicidad), calcula ese porcentaje antes de que el costo suba, no después.
Distingue crecimiento de rentabilidad. Los ingresos de Latam crecieron 18,4%, pero el resultado operacional bajó. Vender más no es lo mismo que ganar más. Revisa si tu crecimiento de MRR viene acompañado de un margen estable o si estás comprando crecimiento con descuentos.
Lee el consenso como termómetro, no como señal de entrada. Un 100% de recomendaciones de compra indica que el mercado ya procesó la buena noticia. Para quien levanta capital, la lección es la inversa: los inversores premian la disciplina de capacidad —crecer solo donde el retorno está claro— más que la expansión agresiva.

Hay además una señal de demanda que vale la pena seguir. Los ingresos de cabinas premium crecieron 23% y el programa de fidelización sumó 57 millones de miembros, según Airways. En un contexto de costos altos, el gasto discrecional de mayor ticket en la región sigue resistiendo, un dato relevante para cualquier startup que venda al consumidor latinoamericano de ingresos medios y altos.

Conclusión

Latam Airlines atraviesa un momento inusual: sus acciones firman la mejor semana desde su regreso a Wall Street, el consenso de analistas es unánime en la compra y su calificación crediticia está a un escalón del grado de inversión. Pero el mismo trimestre que produjo ese entusiasmo mostró márgenes operacionales en caída y una guía de ganancias recortada por el combustible.

La trayectoria de las tarifas, los costos energéticos y la demanda brasileña determinará si la aerolínea puede sostener sus márgenes en los próximos trimestres. Para un founder, el aprendizaje es directo: la capacidad de trasladar costos al precio es la métrica que separa a las empresas que sobreviven a un shock de insumos de las que no.