Qué pasó en los mercados tras el triunfo demócrata
El Dow Jones avanzaba 1.024 puntos (2%), el S&P 500 subía 1,5% y el Nasdaq Composite se disparaba 2% con Wall Street ya en operaciones. Pero el dato que debería hacerte abrir la hoja de cálculo no es el índice: es el diferencial. Mientras SpaceX perdía 4,8% y Tesla retrocedía 4,9% en las operaciones previas a la apertura, la surcoreana Hanwha Solutions se disparaba 18,6%. La victoria demócrata en las midterms de EEUU no movió el mercado: movió sectores enteros en direcciones opuestas.
Los inversionistas sopesaron dos fuerzas: el riesgo de mayores regulaciones, especialmente para la inteligencia artificial, y la posibilidad de que un Congreso de mayoría demócrata frenara nuevas medidas fiscales y comerciales de la Casa Blanca.
Para Andrés Vicencio, gerente de asset allocation de LarrainVial Asset Management, la reacción moderada de los índices tiene una explicación concreta: "La victoria demócrata en la Cámara estaba ampliamente descontada. En el Senado el escenario era más incierto, con 65% a favor de los demócratas, por lo que el resultado fue más favorable de lo anticipado".
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👥 Quiero el Kit →Vicencio añade una lectura que importa si estás levantando capital o planeando una salida: "El resultado no debiese suponer un riesgo sustantivo en el corto plazo para la renta variable, dado que el S&P 500 tiende a desempeñarse bien tras las midterms, independiente del resultado. Un gobierno dividido, además, da tiempo a los inversionistas para adaptarse a eventuales cambios legislativos".
El historial respalda esa calma. Un análisis de Investing.com publicado por Yahoo Finance señala que el S&P 500 nunca ha cerrado negativo en los 12 meses posteriores a una elección de medio término desde 1950, con una ganancia promedio de 14,8%. En periodos de gobierno dividido, el índice terminó el año en positivo en el 92,3% de los casos, con un retorno promedio de 17%.
Por qué Texas se volvió el epicentro del riesgo para la IA
El detonante sectorial fue la elección de Gina Hinojosa como gobernadora de Texas. Hinojosa prometió una moratoria a la construcción de centros de datos, y Texas no es un mercado periférico: según una nota de Goldman Sachs citada por Reuters, el estado concentra el 25% de la capacidad de data centers planificada en EEUU.
La magnitud de lo que está en juego aparece en otro número de Reuters: cuando Texas detuvo la conexión de nuevos data centers a su red eléctrica, el operador ERCOT seguía más de 400 gigavatios de proyectos esperando conectarse, una cifra equivalente a lo que se necesitaría para alimentar a todo el sur de EEUU.
El giro no empezó con Hinojosa. El 3 de agosto, el entonces gobernador Greg Abbott se convirtió en uno de los primeros gobernadores republicanos en frenar la conexión de nuevos data centers a la red estatal y ordenó una auditoría del sector. Nunca emitió una moratoria formal, que es justamente lo que Hinojosa prometió hacer.
El respaldo político detrás del cambio es amplio. El 76% de los votantes a nivel nacional se opuso a la construcción de un nuevo data center en su comunidad, según el exit poll de NBC y SSRS, y una encuesta de la Universidad de Houston de octubre encontró que el 79% de los probables votantes de Texas apoyaba limitar cuántos centros de datos puede haber en el estado. En un sondeo de Reuters/Ipsos, el 42% de los votantes registrados dijo que limitar la construcción de data centers para IA era un tema muy importante o el más importante para ellos.
Los bancos ya ajustaron sus carteras. CIBC armó una canasta de 36 beneficiarios bajo un Congreso demócrata y advirtió que "en este escenario más orientado a la regulación, los nombres de picks-and-shovels de IA pierden peso frente a los hyperscalers y el software", según escribió Christopher Harvey, su head de equity y portfolio strategy, en un informe citado por CNBC. El banco canadiense espera que las acciones industriales ligadas a la IA tengan un desempeño inferior en el corto plazo, aunque ve un efecto secundario poco intuitivo: repartir el gasto de capital en más tiempo podría favorecer los múltiplos de los hyperscalers.
Las renovables y la salud: el otro lado del trade
El capital no se fue del mercado: rotó. Los inversionistas leyeron el resultado como una señal favorable para las energías limpias, con la expectativa de mayor respaldo a la transición energética y eventuales restricciones a los combustibles fósiles.
El repunte se sintió primero en Asia: Hanwha Solutions subió 18,6%, HD Hyundai Energy Solutions 12,5% y OCI Holdings 10,4%. Después llegó a Europa, donde Vestas avanzó 3,77%, Ørsted 6,37%, Nordex 7,14%, SMA Solar 6,76%, la portuguesa EDP Renováveis 4,9% y la francesa Voltalia 8,24%.
El sector salud también se benefició ante la perspectiva de que se mantengan los subsidios y las coberturas públicas: Molina Healthcare ganaba 6,3%, Centene 4,7% y HCA Healthcare 1,44%.
En renta fija, el rendimiento del bono del Tesoro a diez años caía hasta 4,91%. Dario Messi, jefe de Research de Renta Fija de Julius Baer, explicó que un gobierno dividido reduce el riesgo de nuevos paquetes fiscales sin financiamiento, aunque no resuelve el déficit estructural de EEUU; la entidad favorecía deuda de alta calidad y duración intermedia.
¿Qué significa esto para tu startup?
1. Audita tu exposición geográfica a infraestructura de IA. Si tu producto depende de capacidad de cómputo en Texas, o de un proveedor que la tiene ahí, el escenario base cambió. Austin McCarty, abogado de data centers de K&L Gates, señaló a Reuters que algunos proyectos se retrasarán o verán a sus desarrolladores salir del estado, mientras otros acelerarán para energizarse antes de que entren en vigor las nuevas restricciones. Pregunta a tu proveedor cloud en qué estado está cada región que usas y qué plan B tiene.
2. Mira fuera de EEUU si estás buscando dónde alojar cómputo. Brittany Kaiser, CEO de la desarrolladora Alpha Compute, dijo a Reuters que las empresas sin contratos firmados ni financiamiento ya cerrado son las más propensas a buscar otros destinos, incluidos Canadá, México y Europa. Para un founder latinoamericano eso abre una ventana concreta: capacidad, terrenos y energía en la región dejan de ser solo un argumento de costos y pasan a ser un argumento de riesgo político.
3. Si vendes a energía o utilities, revisa tu pipeline. La rotación hacia renovables no es solo bursátil: implica expectativa de más inversión en solar, baterías y transmisión. Un producto que reduzca costos de interconexión o de gestión de demanda tiene hoy un comprador más motivado que hace un mes.
4. No confundas riesgo sectorial con riesgo macro. El historial de las midterms favorece a la renta variable a 12 meses, pero eso no te protege si tu sector es exactamente el que quedó bajo la lupa. Si tu ronda depende de un inversor con tesis en infraestructura de IA en EEUU, prepárate para preguntas sobre Texas en el próximo pitch.
El efecto en Chile y el cobre
Los analistas locales mostraron visiones contrapuestas. Klaus Kaempfe, CIO de Credicorp Capital, ve oportunidades: "El mercado está recibiendo bien el escenario de congreso mixto, creo que hay oportunidades en renta fija y en petróleo y eso puede apoyar a la Bolsa Chilena de manera importante".
Gonzalo Trejos, gerente de Estrategia de Nevasa, apuntó al riesgo opuesto: "Si viene una ola de restricciones a la infraestructura de inteligencia artificial y data centers, que es lo que están cuestionando los demócratas, habría menor uso de cobre y de commodities". Esa advertencia importa más allá de Chile: el cobre es insumo de toda la cadena de infraestructura eléctrica, así que un frenazo en data centers golpea a proveedores en Perú, México y España.
Conclusión
La lectura corta es que las midterms no rompieron el mercado. La lectura útil es que redibujaron el mapa de riesgo dentro de él. CIBC espera que la mayoría de los data centers planificados se construyan igual, porque traen empleo, crecimiento y base tributaria. Pero el camino hasta ahí, hecho de permisos, conexiones a la red e incentivos fiscales, acaba de volverse más largo y más político.
Para un founder, la conclusión práctica es que la infraestructura de IA dejó de ser una decisión puramente técnica. Dónde alojas tu cómputo, quién es tu proveedor de energía y en qué estado o país está tu capacidad son ahora variables de riesgo que un inversor va a preguntar.
Fuentes
- Del castigo a la IA al repunte de las renovables: cómo avanzan los mercados tras el triunfo demócrata en EEUU (fuente original)
- Texas data centres face uncertain future after Hinojosa wins governor's race (Reuters)
- Top stocks to own now after Democrats sweep the midterms, according to CIBC (CNBC)
- S&P 500 after midterm elections: what history says (Investing.com vía Yahoo Finance)
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