RIGI energético: US$51.000M para exportar Vaca Muerta

Cuatro proyectos, US$75.000 millones y un mismo cuello de botella

La nueva cartera de proyectos energéticos argentinos vinculados al Régimen de Incentivo a Grandes Inversiones (RIGI) ya supera los US$46.000 millones acumulados en más de 20 iniciativas, según el relevamiento que publicó Mejor Informado tras la última aprobación. Buena parte de esa cifra se concentra en cuatro proyectos que apuntan a un mismo objetivo: convertir los recursos de Vaca Muerta en una plataforma exportadora de petróleo y gas natural licuado (GNL). El detalle importa porque redefine el mapa de proveedores, contratistas y servicios B2B en toda la región andina.

VMOS: el oleoducto que destrabará la salida al Atlántico

El Oleoducto Vaca Muerta Oil Sur (VMOS) es el proyecto más maduro. La obra, de 437 kilómetros y 30 pulgadas de diámetro, conecta Allen con la terminal de Punta Colorada en Río Negro y ya completó su tendido y precomisionado tras quince meses de construcción, según informó el consorcio VMOS S.A. y replicó AdnSur.

La inversión ronda los US$3.000 millones y reúne a YPF, Vista, Pan American Energy, Pampa Energía, Chevron, Pluspetrol, Shell, Tecpetrol y GyP, el primer consorcio petrolero en calificar al RIGI. La capacidad inicial será de 190.000 barriles diarios en el tercer trimestre de 2026, escalará a 390.000 barriles diarios hacia mediados de 2027 y podrá llegar a 550.000 con bombeo adicional, según la documentación oficial citada por Ámbito. En su máximo desarrollo, el sistema podría alcanzar los 700.000 barriles diarios mencionados por YPF.

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Dos hitos recientes refuerzan el cronograma: las dos monoboyas cruzaron el estrecho de Ormuz y se espera que lleguen a Río Negro a fines de octubre, confirmó el CEO de YPF, Horacio Marín. Y, en paralelo, el oleoducto Duplicar Norte —207 km entre Auca Mahuida y Allen, operado por Techint para Oldelval— sumará 220.000 barriles diarios hacia fines de 2026, hasta completar 500.000 barriles diarios en marzo de 2027. Cuando VMOS opere a pleno, YPF estima exportaciones adicionales por US$15.000 millones anuales.

Los Toldos II Este: Tecpetrol mete US$6.400 millones en petróleo

En agosto, el Comité Evaluador del RIGI aprobó el ingreso de la segunda etapa de Los Toldos II Este, operada por Tecpetrol junto con Gas y Petróleo del Neuquén (GyP). El proyecto contempla una inversión total de aproximadamente US$6.391 millones, con un primer tramo de alrededor de US$2.000 millones hasta 2027, y apunta a una producción objetivo de 70.000 barriles diarios, equivalente a unos 25,5 millones de barriles al año si se sostiene en el tiempo.

La licencia original sobre Los Toldos fue otorgada a Tecpetrol en 2019 por la provincia de Neuquén. El régimen, según explicó el ministro Luis Caputo, permitirá ampliar en torno al 40% los recursos desarrollables del área. El proyecto estima además 7.900 puestos de trabajo (3.100 directos y 4.800 indirectos), una cifra relevante en una cuenca que ya muestra tensión de mano de obra especializada.

Argentina LNG: el project finance más grande de la historia regional

El salto de escala llega con Argentina LNG, la iniciativa de YPF (36%), Eni (32%) y XRG (32%) —brazo internacional de la estatal emiratí ADNOC— para producir GNL en el golfo San Matías, Río Negro. La inversión acumulada estimada alcanza US$51.000 millones, de los cuales US$29.000 millones se ejecutarían hasta 2031. Dentro de ese tramo, alrededor de US$24.000 millones se destinarán a infraestructura —ductos dedicados, complejos industriales, instalaciones portuarias y las dos unidades flotantes de licuefacción (FLNG)— y US$5.000 millones al upstream y perforación.

La primera fase contempla dos FLNG con capacidad conjunta de 12 millones de toneladas anuales (MTPA), escalables hasta 18 MTPA, con puesta en marcha prevista para 2031. YPF estima exportaciones por US$10.000 millones anuales durante 20 años, 20.000 puestos anuales en construcción (con picos de 40.000) y 8.000 empleos operativos de largo plazo, además de US$15.000 millones en contratación de proveedores nacionales.

La estructura financiera es tan ambiciosa como el proyecto. Según Bloomberg —citado por Ámbito— JPMorgan y Santander lideran un project finance de entre US$14.000 y US$16.000 millones, con Santander potencialmente aportando hasta la mitad. La decisión final de inversión (FID) está prevista para fines de 2026, y 47 bancos ya ofertaron 2,4 veces el monto requerido en la primera vuelta. Agencias de crédito a la exportación de Italia (SACE), España (CESCE), Alemania (Euler Hermes), Emiratos (ECI), Japón (JBIC, NEXI) y Corea (KEXIM) están en conversaciones.

Southern Energy: el GNL que ya tiene barco en camino

En una fase más avanzada se encuentra Southern Energy (SESA), el consorcio que integran Pan American Energy, YPF, Pampa Energía, Harbour Energy y Golar LNG. El plan prevé inversiones por más de US$15.000 millones a lo largo de 20 años, dos buques FLNG con capacidad conjunta de 6 MTPA y exportaciones desde 2027.

El primer buque, el Hilli Episeyo (2,45 MTPA), terminó sus operaciones en Camerún, viajó a Singapur para reacondicionamiento y llegará al golfo San Matías a mediados de 2027, según confirmó la noruega CoreMarine. El segundo (MKII FLNG) está previsto para 2028. El gasoducto San Matías Pipeline —471 km y 36 pulgadas entre Tratayén y el Golfo San Matías— fue adjudicado a la UTE Víctor Contreras–SICIM, que se impuso sobre Techint en la compulsa reciente. Además, en febrero SESA firmó con la estatal alemana SEFE un contrato por más de US$7.000 millones para exportar 2 MTPA durante ocho años desde fines de 2027.

¿Por qué el RIGI cambió la ecuación?

El RIGI, creado por la Ley Bases, ofrece estabilidad jurídica, fiscal, aduanera y cambiaria de largo plazo, un requisito indispensable para proyectos de infraestructura energética que requieren más de una década entre la decisión de inversión y el repago. El régimen ya acumula más de 20 iniciativas y US$46.000 millones comprometidos, y avanza en paralelo una versión ampliada —el llamado "Súper RIGI"— con un plazo de cinco años más un año de prórroga (frente a los dos más uno del esquema actual), aunque con criterios más restrictivos para excluir determinadas ampliaciones de proyectos preexistentes.

Qué significa esto para tu startup

Más allá del impacto macroeconómico argentino, la pregunta para founders fuera de Argentina es clara: ¿qué se mueve aguas abajo?

Servicios B2B a la cadena de Vaca Muerta. Software de gestión de proyectos para obras EPC, plataformas de compliance para empresas que contraten con socios del RIGI, logística de última milla en Neuquén y Río Negro, y mantenimiento predictivo para ductos y terminales marítimas. Southern Energy y VMOS están licitando componentes que históricamente iban a multinacionales; hay espacio para proveedores locales y regionales con precios competitivos.
Fintech, legaltech y contract intelligence. El cierre del project finance de Argentina LNG —con 47 bancos ofertando— y la participación de múltiples agencias de crédito a la exportación abren una ventana para herramientas de KYC multijurisdicción, seguros paramétricos y gestión documental de contratos take-or-pay de largo plazo. La rampa de entrada es 2026-2027, antes de la FID.
Energía limpia y balance de portafolio. Aunque el centro de la nota es fósil, Vaca Muerta también está empujando infraestructura de transporte (Duplicar Norte, gasoducto San Matías) que más adelante puede reconvertirse a hidrógeno o captura de carbono. Para founders de clean tech, el aprendizaje es metodológico: cómo Argentina estructuró un marco de inversión privada para infraestructura de exportación es un caso replicable en otros países de la región.

El 2026-2027 es la ventana crítica: VMOS entra en operación, Argentina LNG toma su FID y Argentina supera los 900.000 barriles diarios de producción. Para founders con exposición al sector, el timing importa tanto como la tesis.