Wall Street ante las elecciones: S&P 500, IA y defensa

Qué se define en las urnas del 3 de noviembre

El 3 de noviembre se renuevan los 435 escaños de la Cámara de Representantes, 35 de los 100 puestos del Senado y 36 gobernaciones estatales. Los republicanos llegan con el control de ambas cámaras: 218 representantes y 53 senadores.

Para un founder, la pregunta relevante no es quién gana, sino cuánto margen de maniobra tendrá la Casa Blanca para mover tres palancas que impactan directo en el costo del capital, el gasto público y la regulación tecnológica: el presupuesto federal, la desregulación y los nombramientos.

¿Qué anticipan los mercados y las encuestas?

Decision Desk HQ asignaba el 29 de octubre una probabilidad del 80% de que los demócratas conquisten la Cámara y del 60% de que se queden con el Senado. Su modelo situaba en 58% la chance de victoria demócrata en ambas cámaras, contra 22% de un Congreso dividido y 18% de continuidad republicana.

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Los mercados de predicción van en la misma dirección con matices: Polymarket daba 93% a una Cámara demócrata y 68% a un Senado demócrata, y Kalshi también ubicaba el Senado en 68%. Maybank, en cambio, prevé que los republicanos conserven el Senado.

Los analistas de UOB Suan Teck Kin y Alvin Liew recuerdan un dato incómodo para el oficialismo: el partido del presidente perdió escaños en la Cámara en 18 de las últimas 20 elecciones de medio término. Natixis sumó evidencia distrito por distrito: 27 de los 39 distritos competitivos registraban tasas de desempleo por encima del promedio nacional, frente a 18 en los comicios de 2022. Y una encuesta de YouGov recogida por Maybank muestra que el 34,3% de los consultados señala la inflación y los precios como el principal problema del país.

Aun con victoria demócrata, Donald Trump conservaría el veto y amplias facultades ejecutivas sobre aranceles, sanciones y política exterior. Akihiko Yasui, investigador principal de Mizuho Research Institute, sostiene que «las principales batallas del Partido Demócrata consistirán en investigar al presidente y a funcionarios del Gobierno», ante las dificultades para impulsar reformas legislativas.

¿Qué pasa con el S&P 500, los bonos y el dólar?

Deutsche Bank calcula que el S&P 500 registró ganancias en el cuarto trimestre en 21 de los últimos 23 años con elecciones de medio término, con un avance promedio del 7%. El mismo banco advierte que esas expectativas ya podrían estar incorporadas en los precios y que una disputa presupuestaria posterior a la votación podría retrasar el repunte.

UOB identifica un patrón parecido en los diez días bursátiles previos y posteriores a los comicios: debilidad antes, recuperación después. Natixis agrega un matiz: desde comienzos de siglo, los rendimientos anuales promedio del S&P 500 fueron superiores en períodos de gobierno unificado que en gobiernos divididos.

El antecedente más largo lo aporta JPMorgan: su estratega Jordan Jackson analizó el rendimiento del S&P 500 en los doce meses posteriores a cada elección de medio término entre 1950 y 2022 y encontró retornos positivos en las 19 elecciones del período, con un promedio de 15,1%, según recogió Yahoo Finance. La misma nota cita una encuesta de Nationwide según la cual el 75% de los inversores cree que los comicios podrían afectar su plan financiero de largo plazo, y el 40% ya hizo cambios en anticipación.

El soporte de fondo son las ganancias corporativas: Deutsche Bank proyecta un crecimiento del 34% en el tercer trimestre y del 17% para 2027. En renta fija, la Reserva Federal mantuvo el 28 de octubre las tasas entre 3,75% y 4%, tras la subida de septiembre, y UOB prevé al menos dos subidas adicionales hasta el primer trimestre de 2027, con el bono del Tesoro a diez años en 5,5% al cierre del tercer trimestre de 2027.

El dólar, según Maybank, tendría una reacción inicial bajista si los demócratas ganan la Cámara y los republicanos retienen el Senado, ante la posibilidad de menor gasto fiscal, petróleo más barato y rendimientos inferiores. Los analistas de la entidad, entre ellos Saktiandi Supaat, esperan «que la reacción inicial del dólar sea más débil en este escenario».

El clima previo ya se siente. Un relevamiento de Moneycontrol señala que una canasta de acciones vinculadas a los republicanos que sigue UBS se desplomó desde su pico de agosto y quedó muy por detrás del S&P 500, y que el Nasdaq 100 cayó 4,8% entre jueves y viernes. Karl Schamotta, estratega de Corpay, resume la posición del mercado: «Los inversores llegan a la elección largos en dólar y cortos en duración, con poca protección contra la volatilidad». Según CNBC, el Nasdaq y el S&P 500 cerraron octubre en negativo por las dudas sobre el gasto en IA, con el Nasdaq sufriendo sus peores pérdidas desde marzo de 2025, mientras el Dow subió casi 2% por rotación hacia sectores defensivos como salud.

IA, defensa y cripto: los sectores en juego

Deutsche Bank estima que las inversiones en infraestructura de inteligencia artificial pasarían de US$500.000 millones en 2025 a US$1,3 billones en 2027. El riesgo no está solo en Washington: Mizuho advierte que la oposición social a los centros de datos podría dificultar las inversiones de las grandes tecnológicas, especialmente en estados competitivos como Ohio y Texas. Deutsche Bank identifica más de 300 moratorias locales sobre centros de datos, aunque calcula que afectarían apenas 2,3 gigavatios de los 38 gigavatios de capacidad previstos para 2027.

Morgan Stanley, según Moneycontrol, ve expuestos a los REIT de centros de datos y a las neoclouds ante propuestas de impuesto al cómputo, mientras que proveedores de energía fuera de red como Bloom Energy, Cummins y GE Vernova podrían beneficiarse. Evercore ISI anticipa que las audiencias sobre IA generen riesgo de mercado, y recuerda que Nvidia y Amazon ya recibieron consultas investigativas de los demócratas.

En defensa, Trump busca elevar el gasto militar hasta US$1,5 billones en el ejercicio fiscal de 2027, frente a aproximadamente US$1 billón en 2026. Una mayoría republicana podría facilitar un presupuesto superior a US$1,2 billones, según Deutsche Bank; un Congreso dividido complicaría ese incremento y abriría una negociación con consecuencias para los contratistas militares.

En cripto, Mizuho contempla investigaciones parlamentarias sobre posibles conflictos de interés relacionados con criptomonedas, donaciones políticas y negocios vinculados al Gobierno. Yasui advierte que «el riesgo de titulares probablemente aumentará a medida que aparezcan nombres de empresas en audiencias del Congreso». El antecedente inmediato: los demócratas, junto a algunos republicanos, bloquearon la Clarity Act en septiembre, lo que hundió a acciones como Coinbase y Circle, según Moneycontrol.

¿Qué significa esto para tu startup?

No muevas tu tesorería por el titular de la noche electoral. El patrón histórico que documenta UOB —debilidad en los diez días bursátiles previos y recuperación posterior— sugiere que reaccionar al primer movimiento es la peor decisión. Define tu política de inversión de caja antes de la votación, no después.
Si dependes de infraestructura de IA, el riesgo regulatorio es local, no federal. Deutsche Bank considera improbable una legislación federal amplia sobre inteligencia artificial sin el respaldo de Trump. Las más de 300 moratorias municipales sobre centros de datos son el frente real: revisa en qué condados planeas capacidad y qué tan expuesto está tu proveedor de cómputo.
Adelanta la conversación de deuda. Con UOB proyectando el bono a diez años en 5,5% al cierre del tercer trimestre de 2027 y al menos dos subidas adicionales de tasas, esperar un costo de capital más barato no parece un plan. Si tienes una línea de crédito o venture debt por cerrar, el momento de negociar es ahora.
Si vendes a gobierno o defensa, prepara dos escenarios. El presupuesto militar del ejercicio 2027 es la variable más binaria del ciclo: un Congreso dividido abre una negociación que puede retrasar contratos y pagos.
Blinda tu narrativa de cumplimiento si estás en cripto. Con investigaciones parlamentarias sobre la mesa, tener documentación ordenada sobre estructura societaria y vínculos políticos deja de ser un trámite y pasa a ser gestión de riesgo reputacional.

Conclusión

La paradoja de estas elecciones es que el resultado más probable —un Congreso dividido o de mayoría demócrata con el veto presidencial intacto— no cambia el rumbo económico de fondo, pero sí cambia el ruido. Las investigaciones parlamentarias, las audiencias sobre IA y las negociaciones presupuestarias son fuentes de volatilidad de titulares, no de cambios estructurales. Los fondos para financiar al Gobierno federal vencen el 11 de diciembre y el límite de endeudamiento volvería a convertirse en un problema hacia mediados de 2027, según Deutsche Bank y Natixis.

La atención de Wall Street se concentrará en la composición definitiva del Senado, la respuesta de los rendimientos del Tesoro y las negociaciones presupuestarias posteriores a la votación, antes de la instalación del nuevo Congreso el 3 de enero. Para un founder, la lectura práctica es simple: el ciclo político importa menos que tu runway. Ajusta el calendario de tu próxima ronda y tu estructura de deuda a un escenario de tasas altas por más tiempo, y deja que el ruido electoral pase.