Mora BCRA: dos gráficos demoran el «punto de inflexión» que espera el Gobierno

Mora en Argentina: dos gráficos del BCRA que complican el relato oficial

La mora del crédito al sector privado argentino volvió a subir en julio: pasó de 7,63% en junio a 7,73% según la consultora 1816, y tocó 7,7% en la lectura que difundió el vicepresidente del BCRA, Vladimir Werning, en la 47ª Convención Anual del IAEF. La suba borró la baja marginal de junio y prolongó un ciclo que el equipo económico de Javier Milei describe como un "punto de inflexión" ya superado. Los datos, en cambio, muestran otra cosa.

¿Qué dicen los dos gráficos del BCRA?

El primer gráfico es el que presentó Werning ante empresarios la semana pasada. Allí se ve que la mora total del crédito al sector privado alcanzó 7,7% en julio (0,1 puntos porcentuales por encima de junio). El desagregado es aún más claro:

Familias: 12,9% en julio, contra 12,8% en junio.
Empresas: 3,6% en julio, 0,1 puntos porcentuales más que en junio.

El segundo gráfico salió del último Informe Monetario del BCRA: los préstamos en pesos al sector privado cayeron 1% en términos reales y sin estacionalidad en agosto, cortando cuatro meses de mejoras marginales. Como había explicado el presidente del BCRA, Santiago Bausili, en la presentación del IPOM del segundo trimestre, la mora sube por dos vías —el numerador (más deuda impaga) y el denominador (menos crédito)—, y la esperada baja dependía del crecimiento del stock de créditos. Ese motor se frenó.

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La economista jefe de Invecq, Milagros Gismondi, lo resumió así: el numerador "viene mejor", pero el crédito "tropezó en agosto", por lo que ve "más difícil" una mejora del ratio en el octavo mes del año.

¿Por qué importa para founders y PyMEs?

La cifra agregada oculta un problema de fondo que toca de lleno a quien opera una startup o una PyME en Argentina. El sistema financiero local combina dos rasgos poco frecuentes en la región, según el informe de la Federación Latinoamericana de Bancos (FELABAN) que recogió Infobae: una mora de 7,3% sobre la cartera al sector privado (la más alta de los 16 países relevados, contra un promedio regional de 2,78%) y un ratio crédito/PBI de apenas 14,3% (el más bajo de la región; el promedio es 47,3%). En la práctica, eso significa poco crédito y caro, con alta tasa de incumplimiento.

Para una startup que busca financiar capital de trabajo, el escenario cambia tres palancas:

Acceso al crédito bancario más restringido. El BCRA anticipa, en su Encuesta de Condiciones Crediticias (ECC) del segundo trimestre de 2026, un sesgo levemente restrictivo en los estándares para empresas. En hogares, los bancos restringieron plazos y montos en prendarios y tarjetas.
Costo financiero muy elevado. El economista Marcos Victorica recordó que el Costo Financiero Total (CFT) de varias líneas ofrecidas por los bancos puede superar el 100% anual y, en algunos casos, los 300%.
Riesgo de contraparte. Con 12,8% de mora en familias y casi 6 millones de personas en situación irregular según el último Informe de Bancos del BCRA (cifra recogida por Infobae), los proveedores de bienes y servicios B2B también resienten la cadena de pagos.

¿Qué están haciendo los bancos para contener la mora?

La Asociación de Bancos Públicos y Privados de la República Argentina (Abappra) acercó al BCRA una propuesta para flexibilizar la clasificación de deudores y el registro contable de los saldos en mora. El planteo apunta a que los bancos puedan refinanciar sin tener que constituir mayores previsiones, un cambio que ampliaría el margen para ofrecer planes de pago más accesibles. La cámara que nuclea bancos públicos y privados pidió además criterios homogéneos entre bancos, fintech y otros proveedores de crédito no bancario.

Desde el BCRA, Bausili descartó fijar topes a las tasas de interés —una herramienta usada en gestiones anteriores— y describió la dinámica como "una onda": los índices de morosidad "llevan tiempo y se mueven más como ondas". Como ejemplo, explicó que una persona que accede a una refinanciación permanece nueve meses en la categoría 5 (deuda incobrable) antes de poder pasar a la categoría 1 (deuda al día).

¿Qué significa esto para tu startup?

Tres acciones concretas si operás desde Argentina o vendés allí:

No fondearte solo con banco. Combiná líneas tradicionales con instrumentos del Mercado Argentino de Valores (MAV). El gobierno de Santa Fe, por ejemplo, inyectó $1.000 millones al MAV para descontar cheques de pago diferido, pagarés bursátiles y facturas de crédito electrónicas con tasa bonificada, y proyecta mover hasta $122.000 millones en unas 8.112 operaciones. Aunque es un esquema provincial, marca el camino que otras jurisdicciones podrían copiar.
Revisar el CFT, no la tasa nominal. El BCRA insiste en que el Costo Financiero Total —que incluye intereses, comisiones y seguros— es el indicador real del costo. Antes de firmar una línea, pedí el CFT y compará con al menos tres entidades. En un contexto de mora creciente, los bancos endurecen requisitos: tener documentación prolija y la Central de Deudores limpia deja de ser opcional.
Blindar la cobranza B2B. Si vendés a empresas o a consumidores en cuotas, ajustá los plazos de financiación al nuevo ritmo de mora. Una refinanciación puede demorar hasta nueve meses en salir de la categoría de deuda incobrable, así que conviene calcular escenarios de estrés de pago con los datos de tu propio pipeline.

El próximo Informe sobre Bancos del BCRA, con los datos de julio, sale en la tercera semana de septiembre; el de agosto, en la segunda mitad de octubre. Esos dos cortes van a mostrar si el "punto de inflexión" que invoca el equipo económico se concreta o si, como sugieren los gráficos del propio BCRA, sigue siendo una promesa pendiente.