BlackRock: sobrepondera emergentes y bonos cortos en su apuesta 2026

Por qué BlackRock sigue favorable al riesgo pese a las tasas altas

BlackRock, la mayor gestora de activos del mundo, mantiene su apuesta por la renta variable pese al encarecimiento del dinero. El BlackRock Investment Institute, el área que dirige la asignación táctica de la firma, repite su mensaje de los últimos meses: "los sólidos fundamentos nos mantienen favorables al riesgo pese a las tasas más altas". La analista Wei Li es una de las voces firmantes del reporte recogido por Bloomberg Línea.

La gestora no entra en esta tesis a ciegas: advierte que se trata de una apuesta alcista "sin reservas condicionada" y deja abierta la puerta a reducir exposición si cambian las señales —beneficios, inflación, tasas largas o energía—. Esa ambivalencia es la que define el menú que propone a sus clientes.

El contexto macro importa porque condiciona cada decisión. El petróleo se mueve por encima de los US$100 por barril y los rendimientos de los bonos del Tesoro estadounidense a largo plazo se mantienen cerca de máximos de varias décadas. Con ese telón de fondo, la gestora busca activos cuya rentabilidad esperada justifique el mayor costo del capital.

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Acciones: sobreponderar EEUU y emergentes, neutral en China

BlackRock sobrepondera las acciones estadounidenses y vuelve a sobreponderar las acciones de mercados emergentes, una decisión que no había tomado en meses. La tesis combina tres palancas: crecimiento de beneficios, valoración y un contexto táctico "más limpio".

Las cifras que cita la gestora son las que más llaman la atención del informe:

El consenso espera que el beneficio por acción del MSCI Emerging Markets crezca más de 34% en los próximos 12 meses, frente a cerca de 20% para el MSCI USA.
Las acciones emergentes cotizan a 10 veces beneficios futuros, contra casi 20 veces en EEUU.
El múltiplo emergente se ubica en el 10% inferior de su rango de los últimos 20 años, un descuento del 50% frente a Wall Street.

Esa brecha entre crecimiento esperado y valoración es la que sostiene el regreso a emergentes. El reporte cita expresamente a Brasil dentro de América Latina como proveedor de recursos e infraestructura física vinculados a la cadena de la inteligencia artificial, y menciona a Corea del Sur y Taiwán como piezas centrales de semiconductores, memoria y hardware.

China queda en posición neutral. BlackRock ve oportunidades en la llamada "IA física" y en modelos baratos de código abierto, pero advierte que su adopción no necesariamente se traducirá en rentabilidad para los proveedores de inteligencia artificial.

Un apunte relevante: la apuesta por emergentes no depende de un dólar más débil. BlackRock dice que, si la moneda estadounidense cede, los flujos externos y las monedas locales pueden reforzarse, pero esa variable no es la base de su tesis.

Renta fija: corto y medio plazo sí, largo plazo no

En bonos la lógica se invierte. BlackRock sobrepondera los Treasuries de corto y mediano plazo por el ingreso ajustado por riesgo que ofrecen, y mantiene infraponderados los de largo plazo ante la persistencia inflacionaria y los elevados niveles de deuda. El razonamiento es directo: "vemos a los inversionistas queriendo una mayor compensación por mantener bonos de largo plazo".

Dos posiciones adicionales refuerzan el sesgo:

Sobreponderación en títulos respaldados por hipotecas de agencias (agency MBS), que ofrecen mayor ingreso que los Treasuries con un riesgo similar y aportan diversificación frente a presiones fiscales e inflacionarias.
Sobreponderación en deuda emergente en moneda local, por la relación rendimiento/volatilidad y la mejora de fundamentos. La deuda emergente en moneda fuerte permanece neutral.

Los bonos gubernamentales japoneses están infraponderados: BlackRock prevé que las subidas de tipos, una mayor prima por plazo global y la elevada emisión sigan empujando al alza los rendimientos nipones.

La foto de fondo: BlackRock como plataforma híbrida

La lectura estratégica de BlackRock cobra más sentido cuando se mira su transformación como negocio. Según el resumen de su Q2 2026 earnings call difundido por Yahoo Finance, la gestora registró US$868.000 millones de entradas netas en los últimos doce meses, con un crecimiento orgánico de comisiones base del 10%. El margen operativo se expandió al 45,9%, el nivel más alto en casi cinco años, y la integración de GIP, HPS y Preqin avanza según lo previsto.

La compañía ya no se presenta como un gestor tradicional: se describe como una plataforma híbrida de mercados públicos y privados con la tecnológica Aladdin como columna vertebral. Su mercado sistemático de acciones duplicó su AUM a US$400.000 millones en dos años y la división de activos digitales apunta a un negocio de US$500 millones en ingresos hacia 2030, centrado en la tokenización de ETFs iShares y fondos privados.

Esa foto macro explica por qué la gestora puede permitirse matices que un gestor puramente activo no podría: convive con una sobreponderación táctica en emergentes y con una apuesta estructural en privados.

¿Qué significa esto para tu startup?

La lectura para founders no es "invertir como BlackRock", pero sí sirve para mapear qué variables están moviendo los flujos de capital. Si los emergentes rebotan, el dinero que entre buscará empresas con exposición real a la cadena de IA: semiconductores, infraestructura física y proveedores en LATAM. Brasil ya está en el radar de los grandes.

Tres movimientos concretos que podés aplicar en tu operativa:

Audita tu narrativa de exposición a IA en términos físicos, no solo de software. Si tu startup vende en LATAM y depende de centros de datos, energía o logística para IA, tenés un ángulo de venta alineado con dónde están entrando los flujos.
Piensa en duración corta en tu caja, no en horizonte largo. Si los Treasuries de corto plazo ofrecen mejor relación riesgo/retorno para BlackRock, esa misma curva puede ser referencia para el runway de tu empresa en mercados dolarizados.
Mirá el MSCI Emerging Markets Index Review de agosto 2026 — entre las mayores adiciones por capitalización estuvieron nombres como Z.AI Co H (China), Nanya Technology (Taiwán) y Guangdong Dtech Technology A (HK-C). Son señales de hacia dónde se está reasignando el dinero institucional.