S&P 500 sube: petróleo, elecciones y dudas sobre la IA

Un martes con tres frentes abiertos

El S&P 500 avanza 0,11% y el Nasdaq gana 0,40% en la jornada del 3 de noviembre, un rebote que llega apenas después de que el índice tecnológico entrara en territorio de corrección. El Dow Jones Industrial va en sentido contrario: pierde 0,39%.

El alivio viene del petróleo. El Brent cae 2,99% hasta US$101,64 por barril, después de retroceder 7,6% el lunes, tras reportes no confirmados sobre la aceptación estadounidense de un borrador que presentaron mediadores de Catar a Irán. Washington y Teherán siguen revisando propuestas para evitar una nueva escalada, aunque persisten diferencias sobre el programa nuclear, las sanciones y el bloqueo naval de puertos iraníes.

Ese descenso del crudo es la única buena noticia clara de la jornada. Los otros dos frentes —la rentabilidad de la inteligencia artificial y las elecciones legislativas— juegan en contra.

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¿Qué se juega el mercado en las elecciones de medio término?

Los comicios definen el control del Congreso y podrían limitar la agenda del presidente Donald Trump. Los demócratas necesitan tres escaños netos en la Cámara de Representantes y arrebatar cuatro puestos republicanos en el Senado para quedarse con ambas mayorías. Según Cook Political Report, podrían sumar entre 15 y 25 escaños en la Cámara.

El costo de vida, el encarecimiento de los combustibles tras la guerra con Irán y la incertidumbre laboral dominan las preocupaciones del electorado. Kevin Matras, vicepresidente ejecutivo de Zacks Investment Research, puso el foco en el historial: "Desde 1950, entre el día de las elecciones y el cierre del año, las acciones han subido el 68% de las veces". Y agregó: "En los 12 meses posteriores a las elecciones de medio término, el S&P 500 ha subido todas las veces, con una ganancia promedio superior al 15%".

JPMorgan mapeó cuatro escenarios, según el recuento que publicó Times Now: una victoria demócrata en ambas cámaras (66% de probabilidad) podría disparar preocupaciones por mayor regulación sobre las empresas de IA y mover al S&P 500 entre -0,25% y +0,50%; un Congreso dividido (26%) lo llevaría a ganar entre 0,50% y 1%; y una barrida republicana (7%) sería el mejor escenario, con alzas de 1% a 1,25%.

La magnitud de la apuesta se ve en el gasto: la campaña de 2026 costó US$11.930 millones, un tercio más que los US$8.940 millones de 2022, según Times Now. Los operadores de opciones descuentan un movimiento de 0,8% en el S&P 500 para el miércoles, por encima del 0,6% promedio del último mes.

En el mercado de divisas, Francesco Pesole, estratega de ING, señaló que una victoria demócrata en ambas cámaras podría presionar al dólar por el riesgo de más regulación sobre la IA y posibles bloqueos en el financiamiento del Gobierno y el techo de la deuda. Aun así, ING considera poco probable un cambio estructural en la trayectoria de la divisa. Las monedas de América Latina caen: el real brasileño, el peso colombiano, el chileno, el argentino y el mexicano retroceden.

Apple y Palantir: la rentabilidad de la IA bajo la lupa

La cautela tecnológica persiste tras los resultados de Apple. Sus acciones cedieron 2,9% al inicio de la sesión pese a ingresos trimestrales de US$114.500 millones —un crecimiento de 12%— y una previsión de expansión de ventas navideñas de entre 7% y 10%.

El problema fue el margen. Apple anticipó márgenes brutos de entre 45% y 46%, por debajo del 47% que esperaba el mercado, por mayores costos de memoria y gastos asociados a Siri con IA. Ruben Dalfovo, estratega de inversiones de Saxo Bank, advirtió que incluso las marcas tecnológicas más sólidas enfrentan dificultades para proteger sus márgenes cuando la expansión de la IA intensifica la competencia por componentes.

Palantir también retrocedió tras anticipar ingresos trimestrales de US$2.650 millones. La cifra superó las estimaciones, pero implica una desaceleración del crecimiento secuencial a cerca de 15%, frente al 20% del trimestre anterior. La compañía elevó su previsión anual a US$8.530 millones tras un crecimiento interanual de 96%, aunque los inversores cuestionan la sostenibilidad de esa expansión y su elevada valoración.

La atención se traslada a AMD, que presenta resultados después del cierre. Los analistas esperan aumentos de 92% en ganancias y 41% en ingresos, mientras la acción acumula una valorización cercana al 118% este año. La exigencia sobre los fabricantes de chips subió tras el desplome de Intel y las dudas sobre el gasto de Alphabet, Meta y Amazon en infraestructura de IA: el índice de semiconductores estadounidense había perdido casi 30% desde su máximo de junio.

Emmanuel Roman, director ejecutivo de Pimco, advirtió durante una cumbre financiera en Hong Kong sobre una eventual corrección del sector. BlackRock mantiene su confianza en los fundamentos de la IA, pero exige mayores pruebas de rentabilidad y disciplina financiera. En ese contexto, ElevenLabs contempla iniciar los preparativos para salir a bolsa en 2028, tras alcanzar una valoración de US$22.000 millones con una operación de US$300 millones.

¿Por qué la factura de la IA preocupa más que nunca?

Los números explican la desconfianza. Según el análisis de 247wallst sobre los reportes del tercer trimestre, las cinco mayores tecnológicas —Microsoft, Alphabet, Amazon, Meta y Oracle— gastaron US$556.900 millones en proyectos de capital en los primeros nueve meses de 2026, por encima de los US$542.900 millones que generaron de flujo de caja operativo. El flujo de caja libre pasó de un superávit de US$143.500 millones a un déficit de US$14.000 millones.

CNBC reportó que Microsoft recortó su previsión de capex anual a US$170.000 millones desde US$175.000 millones, y que Alphabet mantuvo la suya en US$195.000-205.000 millones. Las acciones de Alphabet cayeron cerca de 10% en operaciones extendidas tras reportar un flujo de caja libre negativo superior a US$9.000 millones. El capex agregado de los hyperscalers superaría el billón de dólares el próximo año.

El contraste con el uso real es la parte incómoda. Gartner estima el gasto global en IA en US$2,6 billones para 2026, 47% más que el año anterior, según el recuento de Coincentral. Pero en ese mismo informe, 56% de los CEO dijo que la IA no les generó ni más ingresos ni menos costos en el último año, y solo 12% reportó ambos efectos. Otra estimación citada apunta que 95% de los pilotos de IA generativa en grandes empresas no entregó retornos significativos.

El costo del dinero agrega presión. El rendimiento del bono del Tesoro a 10 años se acercó a 5% el 3 de noviembre, en torno a 4,937%, según el reporte de mercado de Reuters que recogió KuCoin. Y Gartner proyecta que, hacia 2030, 80% de las empresas neocloud —proveedores de cómputo especializados en IA— serán absorbidas o dejarán de operar.

¿Qué significa esto para tu startup?

No ancles tu valuación al múltiplo del sector. Si estás negociando una ronda con referencias de compañías de IA que cotizan a múltiplos récord, prepárate para que ese comparable se comprima. La corrección del Nasdaq y la caída de casi 30% en el índice de semiconductores desde junio muestran lo rápido que cambia el humor.
Blinda tu estructura de costos de cómputo. Si dependes de un proveedor de nube o de un neocloud para entrenar o servir modelos, la advertencia de Gartner sobre la consolidación del sector es una señal de riesgo de contraparte. Negocia contratos con cláusulas de salida y evalúa alternativas.
Prepara el escenario de financiamiento caro. Con el bono a 10 años rondando 5%, el capital de deuda y los vehículos apalancados se encarecen. Si tu plan asume cerrar una ronda en 12 meses, ten un plan B con runway extendido.
Si vendes IA a empresas, el ROI es tu argumento de venta. El dato de que 56% de los CEO no ve impacto en ingresos ni costos es exactamente lo que tu comprador tiene en la cabeza. Lleva métricas de ahorro o de ingresos medidas en el cliente, no demos.
Mira el calendario electoral. Un Congreso demócrata aumentaría la presión regulatoria sobre IA y centros de datos, según el escenario de JPMorgan. Si tu operación depende de incentivos fiscales o de permisos energéticos en EE.UU., vale la pena modelar ese riesgo.

Conclusión

La jornada resume bien el momento: el petróleo baja y da aire, pero el mercado ya no premia el crecimiento por el crecimiento. Apple cayó con márgenes que se estrechan y Palantir retrocedió tras superar estimaciones. La pregunta que los inversores están haciendo —¿cuándo vuelve el dinero invertido en IA?— es la misma que van a hacer los fondos en tu próxima ronda.

Para un founder, la lectura no es catastrofista: es de disciplina. Menos narrativa de sector, más métricas propias. Y un ojo puesto en el resultado electoral, porque de ahí saldrán las reglas con las que vas a operar los próximos dos años.