Startups españolas: 60,9% arranca solo con fondos propios

El ‘bootstrapping’ sigue siendo la primera ronda de las startups españolas

El 60,9% de las startups españolas financia su primera ronda con fondos propios, el segundo porcentaje más alto desde 2013. Lo confirma el Mapa del Emprendimiento 2026 de South Summit e IE University, un informe que deja claro que el ‘bootstrapping’ no es una etapa transitoria del ecosistema español, sino su punto de partida estructural.

La serie histórica es tozuda: los fondos propios aportan entre el 44% y el 63% del capital de la primera ronda desde 2013. El capital privado sube del 11% en 2018 al 32% en 2023 y se repliega al 19,9% en 2026. La ronda de familiares y amigos (‘Friends, Family and Fools’) marca su mínimo histórico en el 13,6%, mientras que los fondos públicos se mantienen estables en torno al 5%.

Para un founder, la lectura práctica es directa: si estás levantando tu primera ronda en España, lo más probable es que el capital salga de tu propio bolsillo.

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¿Por qué el capital privado se repliega si las startups son más maduras?

Nacho Mateo, CEO de South Summit, plantea la paradoja en el propio informe: «Nuestras startups son cada vez más maduras y están más orientadas a la rentabilidad: el 18,1% ya es rentable, el doble de la media europea». Y añade: «esta madurez no tiene un reflejo equivalente en la inversión».

El diagnóstico de madurez lo respaldan los datos del mismo estudio. La edad media de las startups españolas subió un 59% desde 2019, hasta los 3,5 años, según recoge Merca2. Pero esa experiencia no se traduce en escala: solo el 17,9% genera más del 20% de sus ingresos fuera de su mercado principal, frente al 24,9% de la media europea, y apenas el 19,8% tiene alguna patente registrada, frente al 24,9% del continente.

El contraste con Latinoamérica es el dato más incómodo del informe: el 28,6% de las startups latinoamericanas declara EBITDA positivo, frente al 9,3% de las europeas, según El Adelantado. La diferencia no es de talento, sino de a qué se dedica el primer año de caja.

El caso A4Radar: hardware, riesgo tecnológico y fondos públicos

A4Radar, finalista en South Summit, es el ejemplo de manual. La compañía desarrolla un radar de ondas milimétricas que monitoriza constantes vitales sin contacto, preservando la privacidad del paciente. Su CEO y fundador, Francisco Salmerón, arrancó en marzo de 2020 con recursos propios y una convicción: «una empresa tecnológica no puede vivir eternamente de presentaciones, rondas de inversión o promesas».

Su estrategia fue generar ingresos desde el principio y reinvertir en I+D, nuevos productos y talento. Cuando salieron a conversar con fondos de venture capital, el resultado fue el esperado: «donde veíamos una tecnología con enormes posibilidades, muchos veían dispersión y falta de foco». Salmerón apunta a un problema de fondo: «Hay miedo al riesgo tecnológico y, paradójicamente, una parte del llamado capital riesgo parece bastante poco dispuesta a asumir riesgos reales, cuando una empresa que desarrolla hardware, electrónica de radiofrecuencia, algoritmos e IA propios necesita tiempo para ser competitiva».

Su solución fue no diluir capital: aprovecharon instrumentos como CDTI, Ports 4.0, proyectos europeos y programas regionales de innovación para financiar I+D ambicioso.

¿Qué dicen los inversores y qué pasa con el resto del mercado?

Víctor Giné, fundador y CEO del fondo Oryon Universal, reconoce el valor del ‘bootstrapping’ —«obliga a priorizar, optimizar recursos y validar el modelo de negocio desde el principio»— pero señala su límite: «para muchos negocios, especialmente los tecnológicos, tener el capital suficiente en el arranque es decisivo para ganar velocidad».

Jesús Reglero, profesor de OBS Business School y socio de RS Corporate Finance, añade el matiz que más importa a la hora de decidir: el ‘bootstrapping’ «es un modelo adecuado para empresas de servicios o software, más complejo en negocios que requieren inversiones significativas en capital fijo». Y advierte de una desventaja poco discutida: la falta de visión externa. «Los socios obligan al emprendedor a rendir cuentas, justificar decisiones y reportar resultados periódicamente».

El contexto de mercado no ayuda. El Observatorio de Startups de la Fundación Innovación Bankinter registró 3.827 millones de euros invertidos en startups españolas en los nueve primeros meses de 2026, un 49% más que el año anterior, según Muypymes. Pero el crecimiento lo explican 16 megarrondas que concentran el 67% del capital. Excluyéndolas, la inversión cae un 8% y las operaciones un 7%.

La fase más castigada es justo la que importa a quien arranca: PreSeed cayó un 29%, hasta 55 operaciones, según el mismo informe. Europa Press ya había documentado la tendencia en el primer trimestre de 2026, con una caída del 30% en volumen de inversión y del 21% en número de operaciones.

Hay una excepción que conviene conocer: los fondos españoles de venture capital están mirando más allá de sus fronteras. Los doce principales fondos locales han triplicado en una década el peso de sus operaciones en compañías europeas fuera de España, hasta acercarse al 25%-30% del total, según un análisis recogido por El Español.

Qué significa esto para tu startup

El ‘bootstrapping’ no es un fracaso de fundraising: es el modelo por defecto del ecosistema español. Estas son las decisiones que marcan la diferencia.

Valida con ingresos antes de salir a levantar capital. A4Radar generó ingresos desde el comienzo y reinvirtió en I+D. Un negocio con caja y clientes reales negocia desde otra posición, y reduce la dependencia de una ronda que puede tardar más de lo previsto.
Mapea los instrumentos públicos antes de diluir. CDTI, Ports 4.0, programas europeos y regionales permitieron a A4Radar asumir riesgo tecnológico sin ceder equity. Son lentos y burocráticos, pero no diluyen tu participación.
Evalúa si tu modelo soporta el autofinanciamiento. Si vendes servicios o software, la disciplina financiera juega a tu favor. Si tu producto exige prototipos, hardware o inventario, el capital fijo puede convertirse en un techo: CERES Smart Technology, fundada por Blanca Cortés, negocia el alquiler de equipos para sus pruebas con drones precisamente para no descapitalizarse.
Sustituye la rendición de cuentas que dan los socios. Reglero lo señala como la desventaja menos visible del ‘bootstrapping’. Si no tienes inversores, busca un mentor o un consejo informal que te obligue a reportar resultados y a revisar decisiones con distancia.

La conclusión de María Benjumea, presidenta y fundadora de South Summit, resume el momento: las startups finalistas de su competición han levantado más de 22.200 millones de euros en inversión en los últimos 14 años, de los cuales el 52% corresponde a startups españolas. El capital existe. El reto es que llegue antes.