Citi proyecta petróleo a US$70 y oro a US$5.000 hacia 2027

Citi proyecta petróleo a US$70 y oro a US$5.000 hacia 2027 si Ormuz se reabre

Citi publicó una actualización agresiva de sus proyecciones de materias primas hacia 2027: caída del petróleo de hasta 34% si el estrecho de Ormuz se normaliza, oro en US$5.000 por onza, plata con potencial del 40% y un escenario alcista para el cobre si la demanda de inteligencia artificial y robótica se acelera. El reporte, recogido por Bloomberg Línea, pone a Ormuz, la Reserva Federal y la fiebre de infraestructura para IA en el centro del tablero.

Para un founder hispanohablante del ecosistema tech, la lectura menos obvia no es el precio del barril: es lo que esos precios hacen con el costo del dinero, la disponibilidad de cobre para data centers y robots, y la cobertura de tesorería.

Petróleo: el trade más grande de Citi depende de Ormuz

El banco parte de un Brent alrededor de US$106 por barril y un WTI cerca de US$94. Sus objetivos: US$75 y US$71 en un horizonte de cero a tres meses, US$70 y US$66 entre seis y doce meses. Eso equivale a caídas del 30% y 34% para Brent y del 25% y 30% para WTI, respectivamente.

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La hipótesis central es que Ormuz vuelva a operar. El estrecho está cerrado de hecho desde fines de febrero, tras el asalto conjunto de Estados Unidos e Israel contra Irán, según reportó Coincentral. Arabia Saudita ya restauró el East-West Pipeline a unos 3,5 millones de barriles diarios, una ruta alternativa que llevó los embarques del Mar Rojo de vuelta a niveles cercanos a los previos al conflicto, según datos de JPMorgan citados por Bloomberg.

Pero Citi advierte que el camino hacia ese resultado y el momento son muy inciertos. El banco asigna una probabilidad de 60% a que los flujos se normalicen hacia fin de año. Si eso ocurre, estima que el Brent podría ubicarse entre US$65 y US$70 por barril durante 2027.

El tamaño del choque ayuda a entender la apuesta: el gasto mundial en petróleo ronda US$5 billones anualizados, alrededor de 4% del PIB global, frente a US$2,6 billones y ~2,1% del PIB en enero, según Citi. Una reapertura de Ormuz podría recortar ese gasto en cerca de US$2 billones, hasta dejarlo cerca de US$3 billones anuales. Ese movimiento, dice el banco, podría contribuir a una caída de hasta 150 puntos básicos en las tasas durante 2027.

Un dato local con impacto operativo: el diésel en Estados Unidos tocó US$6,53 por galón la semana pasada, más de 70% por encima de niveles previos al conflicto, según Coincentral. El diésel representa alrededor de 30% del consumo mundial de productos petroleros según Citi.

Oro y plata: cobertura en tiempos de IA y deuda

Citi mantiene un objetivo para el oro de US$4.800 por onza entre cero y tres meses y US$5.000 entre seis y doce meses, frente al precio de US$4.276 del reporte. Eso implica avances de 12% y 17%, respectivamente.

El caso base (60% de probabilidad) combina reapertura de Ormuz, petróleo a la baja y una Reserva Federal con espacio para pasar de aumentos a recortes. "Nos gusta el sesgo de riesgo para el oro hacia finales de año y 2027", dijeron los analistas de Citi, que ven "un potencial alcista sustancial" si se reabre Ormuz y disminuye la tensión entre Yemen y Arabia Saudita.

El rango de escenarios es ancho: en el caso bajista (30%), el oro cae a US$4.000 por onza en 2027; en el alcista (10%), llega a US$5.625. Los argumentos de más largo plazo —aumento de deuda estadounidense, diversificación de reservas frente al dólar, ahorro acumulado en China y cobertura contra la valoración de acciones vinculadas con IA— son los que sostienen el sesgo alcista más allá del trade táctico.

La plata es la que presenta el mayor potencial porcentual. Desde US$64,1 por onza, Citi apunta a US$75 en el corto plazo y US$90 entre seis y doce meses: 17% y 40% al alza. Los ETF globales de plata venían registrando salidas por unos 64 millones de onzas en el año, y las posiciones netas administradas habían caído a cerca de 65 millones desde unos 200 millones un año antes, según Citi. El banco espera que las salidas se reduzcan a solo unos 10 millones de onzas para todo 2026, lo que implicaría entradas netas cercanas a 75 millones de onzas únicamente durante el cuarto trimestre.

Cobre y la IA: el dato que más debería mirar un founder tech

En el corto plazo Citi adoptó posición neutral sobre el cobre: US$15.000 por tonelada entre cero y tres meses (apenas 2% sobre el nivel de US$14.757 del reporte) y US$14.500 entre seis y doce meses (-2%).

Pero la foto cambia hacia 2027-2028. El escenario base (50% de probabilidad) contempla US$13.700 por tonelada en promedio para 2026, US$14.500 en 2027 y US$15.000 en 2028. El escenario alcista, al que Citi asigna 30%, lleva el cobre a US$17.000 por tonelada durante buena parte de 2027 y US$18.000 en 2028.

La razón estructural que cita el banco: "El cobre es clave para permitir que Estados Unidos y China avancen en su carrera por el dominio tecnológico de la inteligencia artificial". Las redes eléctricas, los centros de datos, las energías renovables, los vehículos eléctricos y el equipamiento militar forman parte de esa demanda. Citi estima que 1.000 millones de robots humanoides y una cantidad equivalente de robots no humanoides requerirían cobre equivalente a tres veces la oferta anual actual, 3,5 veces para aluminio y 16 veces para litio.

El dato se entiende mejor con el contexto que publicó 247Wallst sobre la nueva proyección de Goldman Sachs: 6,5 millones de robots humanoides enviados a 2035, con un mercado de US$138 mil millones, frente a las 256.000 unidades estimadas para 2030 que Goldman tenía antes. La cifra base del banco apunta a 75.000 unidades en 2026, 890.000 en 2030 y 6,5 millones en 2035, según 247Wallst. TechTimes recogió además que el caso base revisado por Goldman apunta a envíos de humanoides concentrados en uso industrial.

Hyundai anunció que desplegará 25.000 robots Atlas en plantas de Hyundai y Kia en los próximos años, según reportó Markets Insider. Agility Robotics movió más de 100.000 contenedores en una planta de GXO Logistics desde su primer despliegue comercial en junio de 2024, y Figure AI completó 11 meses de despliegue de Figure 02 en una planta de BMW donde dos robots ensamblaron más de 30.000 vehículos y manipularon más de 90.000 piezas de chapa, según TechTimes.

Para un founder, ese racimo de cifras significa algo muy concreto: el cuello de botella del cobre es geopolítico. China concentró el 94% de la producción mundial de imanes sinterizados permanentes en 2024, según Markets Insider, una categoría crítica para los motores de robots humanoides. La cadena de suministro de la nueva capa física de la IA pasa por un solo país.

El resto del tablero de Citi

Aluminio: neutral en el corto plazo, US$3.300 por tonelada a tres meses y US$3.000 entre seis y doce meses. Escenario alcista: US$3.600 en 2027 y US$4.000 en 2028.
Níquel: US$17.000 por tonelada en ambos horizontes.
Zinc: US$4.000 y US$3.800.
Plomo: US$2.000 y US$1.900.
Estaño: US$60.000 en ambos horizontes.
Uranio: pasa de US$89 a US$100 en tres meses y US$110 entre seis y doce meses.
Hidróxido de litio: baja desde US$17.300 hasta US$17.000 y US$16.000, respectivamente.

¿Qué significa esto para tu startup?

El reporte de Citi no es una nota para traders: es un mapa de los costos que enfrentará cualquier founder que construya sobre la nueva capa física de la inteligencia artificial. Tres implicancias prácticas:

Tu próxima ronda depende de Ormuz tanto como de tu pitch. Si el crudo cae a US$70 por barril y Citi tiene razón sobre los 150 puntos básicos de recortes de la Fed en 2027, el costo del capital para Series B y C podría bajar materialmente. La ventana actual de fundraising sigue siendo competitiva, pero vale la pena modelar el escenario con tasas más bajas en el plan financiero que mandas a inversores.
Audita tu cadena de suministro de cobre, aluminio y litio. Si tu producto usa hardware, robots, EVs o almacenamiento, los escenarios alcistas del cobre a US$17.000-US$18.000 por tonelada en 2028 van a apretar márgenes. Considera contratos de suministro a largo plazo con proveedores fuera de China (que controla el 94% de los imanes permanentes sinterizados) antes de que esa opcionalidad desaparezca.
Revisa tu política de tesorería. Si tienes más de 12 meses de runway en USD y gestionas caja en dólares, una posición táctica de 5-10% en oro físico o ETFs (GLD, IAU) puede servir como cobertura frente a los escenarios bajista y alcista que el propio Citi baraja para 2027.

Tres acciones para esta semana:

Corre un análisis de sensibilidad de tu burn rate con un escenario de tasas 150 puntos básicos más bajo en 2027.
Identifica los dos insumos físicos críticos de tu producto y mapea proveedores alternativos fuera de China.
Consulta con tu asesor financiero si tiene sentido una cobertura con oro o ETFs de plata antes de fin de trimestre.