Colombia: ¿se acabó el dólar barato tras la Fed?

El mensaje de la Fed fue más duro de lo que el mercado esperaba

La Reserva Federal subió el 16 de septiembre su tasa de referencia hasta el rango 3,75%-4,00%, con una votación unánime de 12-0 — la primera alza desde julio de 2023, según el reporte de GoldSilver sobre el comunicado del FOMC. Lo que de verdad movió a los mercados no fueron los 25 puntos básicos en sí, ya descontados, sino la confirmación de que el ciclo de tasas bajas ha terminado: 16 de los 18 miembros del comité prevén al menos un alza más antes de fin de año, y la mediana de las proyecciones para 2027 saltó a 4,1% desde 3,6% en junio, de acuerdo con el Summary of Economic Projections recogido por FinanceFeeds.

El presidente de la Fed, Kevin Warsh, eligió no enviar su propia proyección por segundo trimestre consecutivo, pero cerró su conferencia con una frase que resume el giro: "la inflación es demasiado alta y ha sido así durante demasiado tiempo". El DXY (índice del dólar frente a seis monedas) subió 0,55% el día del anuncio y los rendimientos del Tesoro a 2 años cerraron en 4,74%, según los datos de Treasury citados por FinanceFeeds.

El peso colombiano perdió su racha y se depreció 3% en una semana

Ese tono más restrictivo fue lo que detuvo la apreciación del peso colombiano que dominó buena parte de 2026. El dólar cerró la semana del 18 de septiembre en COP$3.177,5, su nivel más alto desde el 31 de agosto, con una depreciación semanal de 3,0%, según Bloomberg Línea. En los días posteriores la tasa subió hacia COP$3.183, y al cierre del 22 de septiembre Infobae reportó una cotización promedio de COP$3.201,49.

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"Los mercados operan en modo de toma de utilidades y reposicionamiento, buscando señales sobre lo que viene", resumió Rodrigo Lama, Chief Business Officer de la fintech Global66, en el reporte de Bloomberg Línea. La decisión de septiembre ya está en el precio; la incertidumbre ahora es diciembre y 2027.

El factor geopolítico pesa más que el económico en el corto plazo. La Asamblea General de la ONU y la reunión bilateral entre Donald Trump y Xi Jinping son los eventos con mayor capacidad de mover los mercados esta semana, con el petróleo y el dólar como termómetros principales. Bloomberg Línea también cita un análisis de Radar Bancolombia que advierte que la diferencia entre lo que proyecta la Fed y lo que descuenta el mercado es la clave para medir hasta dónde puede fortalecerse el billete verde.

Los dos escenarios que miran los analistas para fin de año

A partir de esas variables, Bloomberg Línea plantea dos rutas para el cierre de 2026:

Escenario de distensión: si hay un acuerdo comercial entre Washington y Pekín y avances diplomáticos en Medio Oriente, el dólar podría retomar la apreciación hacia la zona de COP$3.100-COP$3.140.
Escenario de escalamiento: si las tensiones se intensifican y el petróleo vuelve a superar los US$100, la divisa colombiana podría profundizar su depreciación hacia COP$3.230-COP$3.270.

El Brent de referencia se ubicaba en US$97,29 por barril el 7 de septiembre según Caracol Radio, todavía por debajo del umbral que activaría el peor escenario. En el frente interno, el reporte de Bancolombia recogido por Infobae advierte que la incertidumbre fiscal, el recorte en la calificación soberana y el proceso electoral colombiano pueden inclinar la balanza hacia una depreciación mayor.

El diferencial de tasas protege al peso, pero se está estrechando

El carry trade sigue siendo el principal escudo del peso colombiano. Con la tasa del Banco de la República en 12% frente al 4,00% de Estados Unidos, el país continúa siendo atractivo para los flujos que buscan el diferencial. Pero ese colchón se está reduciendo: si la Fed llega al rango 4,50%-4,75% que el mercado descuenta para 2027, la brecha con Colombia se estrecharía 75 puntos básicos adicionales, dejando menos margen para contener una corrección cambiaria.

El Grupo Cibest de Bancolombia proyecta que la TRM promediará COP$3.878 durante 2026, en un escenario de debilidad global del dólar, flujo sostenido de remesas y posibles alzas locales, según Infobae. La cifra contrasta con los niveles actuales cercanos a COP$3.200, lo que sugiere que el banco mantiene un escenario base más cauteloso que el del mercado.

¿Qué significa esto para tu startup?

El cambio de ciclo no impacta a todas las startups por igual. Las que ganan con un peso fuerte (importadores, SaaS con infraestructura cloud facturada en dólares, fintech con ingresos en COP pero costos en USD) deben prepararse para un escenario donde esa ventaja se reduce. Las que ganan con un dólar alto (exportadores, plataformas de remesas, edtechs con clientes en EE. UU. que pagan en USD) pueden ver un impulso temporal en sus ingresos medidos en pesos.

Acciones concretas para los próximos 60 días:

Modela tu exposición cambiaria con tres escenarios. Si pagas AWS, Google Cloud, Stripe o Meta Ads, calcula tu costo mensual a TRM de COP$3.100, COP$3.200 y COP$3.270. La diferencia puede ser de varios millones de pesos al mes en una startup mediana y cambia tu runway real.
Cierra forwards cambiarios en los pagos grandes conocidos. Si tienes renovaciones de licencias SaaS, nóminas de contractors en USD o pagos de deuda en dólares entre noviembre y enero, pacta el tipo de cambio ahora con tu banco o con tu fintech de tesorería. Esperar a enero con el diferencial comprimido puede costarte entre 3% y 8% del monto.
Aprovecha el carry trade en la caja ociosa. Con 12% del Banco de la República frente a 4,00% de la Fed, los CDT en pesos siguen siendo el activo libre de riesgo más rentable de la región. Úsalo para la caja que no necesitas operar en 12 meses, pero no para capital de trabajo expuesto al tipo de cambio.
No asumas que el ciclo exportador seguirá como en 2025. Analdex reportó en septiembre el cierre de cuatro exportadoras de aguacate y uchuva en Cundinamarca y Antioquia por la presión del peso fuerte. Si tu startup vende a clientes en Estados Unidos, prepárate para que la competitividad de tu pricing cambie y revisa tu contrato antes de renovar.

En resumen: el dólar barato en Colombia no ha muerto, pero el viento a favor del peso se está debilitando. Quienes planifican con escenarios múltiples, no con un solo número, llegarán mejor a fin de año. La clave no es predecir la TRM, sino tener caja y contratos preparados para los tres caminos posibles.