Exxon y Chevron ganan US$25.300M y alertan por diésel

ExxonMobil y Chevron: US$25.300 millones en un trimestre y una advertencia

ExxonMobil y Chevron reportaron ganancias combinadas de US$25.300 millones en el tercer trimestre, impulsadas por márgenes de refinación récord. Pero el dato que debería preocupar a cualquier founder no es el beneficio de las petroleras: es la advertencia que ambas dejaron sobre la mesa. La escasez de diésel, dijeron, llegó para quedarse.

El diésel se cotizó a US$220 por barril en los mercados mayoristas de Europa y Estados Unidos el mes pasado, más del doble del nivel previo al inicio de la guerra con Irán en febrero. Es el insumo que mueve camiones, barcos y trenes de carga. Cuando sube, sube el costo de mover cualquier cosa.

¿Por qué las refinerías se volvieron el negocio más rentable?

La división de refinación de Exxon superó a la producción de petróleo y gas por primera vez en años, con US$7.200 millones de ganancias en el trimestre cerrado en septiembre. Según Yahoo Finance, el segmento de Energy Products de Exxon más que duplicó sus resultados ajustados, hasta US$9.050 millones desde US$4.100 millones, con las refinerías de la Costa del Golfo operando al 100% de utilización de crudo.

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La explicación está en la geopolítica. Neil Hansen, director financiero de ExxonMobil, lo resumió así: "Menos del 25% de los productos terminados provienen de Medio Oriente" respecto de los niveles previos al conflicto. Y añadió que los ataques de Ucrania contra refinerías rusas agravan la interrupción. "Mientras esto continúe, creo que seguiremos viendo un mercado bastante similar al que hemos visto en el tercer trimestre".

Eimear Bonner, directora financiera de Chevron, fue igual de directa: la oferta de productos fue más escasa que el trimestre anterior y la situación persistirá "hasta finales de este año y durante el próximo".

El detalle contraintuitivo es que el crudo no está caro. Según Financial World, el precio promedio del Brent cayó a US$97 el barril desde US$104 en el segundo trimestre. Lo que escasea no es el petróleo: es la capacidad de convertirlo en combustible útil. Esa distinción es la clave de todo el fenómeno.

La causa real: falta capacidad de refinación, no petróleo

Según la Reserva Federal de Dallas, cerca del 10% de la capacidad mundial de refinación estuvo paralizada durante el último año. La inversión insuficiente en refinerías durante años empeoró el problema.

Patrick De Haan, analista de GasBuddy, explicó a FreightWaves que el diésel rompió su récord de 2022 de US$5,81 el galón, tocó cerca de US$6,50 y se estabilizó alrededor de US$6,35, mientras la gasolina se mantiene unos 70 centavos por debajo de su propio máximo. La razón: el diésel depende de crudos pesados —los que producen Irán, Rusia, Venezuela y Canadá— y una refinería no puede simplemente cambiar de tipo de crudo. Rusia produce cerca del 10% del diésel mundial, y su retirada exportadora por los ataques con drones golpeó justo ese eslabón.

Chuck Ryan, CEO de AMBEST, señaló en el WEX OTR Summit que Estados Unidos pasó de más de 300 refinerías operativas en 1980 a unas 128 hoy, y que la infraestructura de distribución no acompañó el crecimiento de la demanda: "No hay espacio en los ductos. No hay espacio en las terminales".

¿Qué pasa con la inflación y los costos de logística?

En Estados Unidos el precio nacional del diésel supera los US$6 el galón, un 70% más que hace un año. Financial World reporta que, según cifras citadas por Associated Press, el diésel rondaba los US$6,33 el galón a mediados de octubre, y que los precios de servicios de transporte y almacenamiento vendidos a empresas subieron 10,2% interanual en septiembre.

Ese aumento viaja por la cadena. El diésel mueve casi todo lo que hay en una góndola de supermercado, así que el traspaso a precios finales es mecánico y llega con retraso de semanas. Para una startup con operación física —e-commerce, delivery, foodtech, hardware— el impacto aparece en el costo de cada envío antes de que aparezca en el índice de inflación.

El propio Phillips 66, vía su vicepresidente ejecutivo Brian Mandell, enfrió las expectativas de alivio: el acuerdo de Trump con Rusia para permitir exportaciones de diésel no moverá la aguja. "No creemos que Rusia tenga suficiente destilado como para marcar una gran diferencia. Eso es insignificante comparado con la cantidad de destilado que está fuera de servicio".

¿Qué están haciendo las petroleras con el dinero?

Ambas compañías repartieron los beneficios entre accionistas en lugar de expandir producción. Exxon subió su dividendo trimestral casi un 4%, a US$1,07 por acción, y mantendrá su recompra trimestral de US$5.000 millones el próximo año. Chevron mantuvo su dividendo en US$1,78 por acción y recompró US$2.500 millones, en el extremo inferior de sus previsiones, dentro de un programa de US$75.000 millones anunciado en 2023.

En inversión de capacidad, Exxon destinará US$9.000 millones a nivel global en los próximos cuatro años en refinerías, con foco en la Costa del Golfo, donde prevé sumar 100.000 barriles diarios de combustibles. Chevron ampliará la refinería de Pascagoula, en Mississippi, un 7% para 2030. Ninguna anunció planes nuevos de expansión global más allá de lo ya comprometido.

El contexto del sector lo confirma: BP reportó una utilidad trimestral de US$8.500 millones frente a US$2.200 millones un año antes, según 247wallst, con un margen indicador de refinación de US$46,70 por barril. Shell, por su parte, alcanzó US$12.100 millones de utilidad neta trimestral, según Financial World.

Qué significa esto para tu startup

Si tu negocio depende de mover cosas, el diésel es hoy una línea de costo estructural, no un gasto variable que se acomoda solo. Tres movimientos concretos:

Revisa tus contratos de logística y tus recargos por combustible. Los esquemas de fuel surcharge suelen estar atados a promedios semanales que van por detrás del mercado. De Haan advirtió en FreightWaves que, en un mercado donde el precio mayorista puede moverse hasta un dólar en minutos, ese índice recupera menos del costo real. Si tu proveedor te cobra con esa fórmula, estás absorbiendo la diferencia.
Modela un escenario de diésel caro hasta 2027, no hasta fin de trimestre. Los ejecutivos del sector consultados por FreightWaves y Transport Topics anticipan precios elevados al menos hasta la primavera de 2027. Si tu plan financiero asume normalización en pocos meses, el supuesto está desalineado con lo que dice la industria.
Revisa precios y márgenes ahora, no cuando llegue el dato de inflación. El traspaso a precios finales ocurre con retraso. Ajustar antes que tu competencia te da margen de maniobra; ajustar después es reaccionar.

La lección de fondo es más amplia: el precio del crudo dejó de ser un buen indicador del costo real del combustible. Lo que importa hoy es la capacidad de refinación disponible, y esa se recupera lento. Para un founder, la implicancia es simple: planifica tus costos de operación con el diésel como variable crítica y no como supuesto estable.