Nasdaq 100 cae 4% por venta masiva de acciones de IA

Nasdaq 100 cae 4%: la venta de acciones de IA ya borro 35% del sector de chips

El Nasdaq 100 perdio un 4% el jueves y el indice que agrupa a los gigantes de los semiconductores acumula una caida del 35% desde el record que marco en junio, segun Bloomberg. La lectura para un founder es directa: el capital dejo de premiar la narrativa de la IA y empezo a ponerle precio al riesgo de financiarla.

La jornada llego apenas un dia despues de una sesion positiva, impulsada por la nueva mayoria democrata en el Congreso estadounidense. El giro fue rapido y golpeo con mas fuerza a los fabricantes de chips.

¿Que paso en el Nasdaq y por que se venden las acciones de IA?

Los numeros de la sesion, segun el recuento de Emol:

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Qualcomm y Arm Holdings se desplomaron por perspectivas poco alentadoras. La caida de Qualcomm es la mayor desde 2020, segun un analisis de XTB.
Tesla retrocedio un 10%.
CoreWeave, el proveedor de computo en la nube para IA, cayo mas de 8%.
El bitcoin bajo un 3,5%.
Los inversores buscaron refugio en consumo basico y salud, que subieron, mientras los bonos del Tesoro avanzaron a la espera del informe de empleo y el yen y el franco suizo se fortalecieron.

El detalle que mejor mide la temperatura del sector no esta en el Nasdaq. Advanced Micro Devices (AMD) cayo un 13,08% a US$424,85 en la manana del jueves, segun 247wallst, apenas dos dias despues de reportar un trimestre por encima de lo esperado. El VanEck Semiconductor ETF (SMH) perdio un 7,04% y el iShares Semiconductor ETF (SOXX), un 7,47%.

En medio de la turbulencia, Apple planea recaudar cerca de US$7.000 millones con una emision de bonos con grado de inversion, sumandose a la ola de emisiones de los gigantes tecnologicos.

Las tres explicaciones que no se contradicen

Bespoke Investment Group lo dijo sin rodeos: «el principal factor que impulsa esta debilidad es el desmantelamiento de las inversiones en IA, ya que las acciones de semiconductores y memorias arrastran el indice a la baja».

XTB apunta a otra causa: «un apalancamiento excesivo y un reposicionamiento estrategico» de grandes inversionistas, mas que a los datos macroeconomicos, que en su mayoria fueron positivos.

Y hay un tercer factor, politico. Reuters reporto que las acciones de chips cayeron bajo la presion de la preocupacion por una posible restriccion al desarrollo de infraestructura de IA desde un Congreso controlado por los democratas. Un rastreador citado por Gotrade conto 38 resultados que limitaban el desarrollo entre 39 medidas locales sobre centros de datos votadas el dia de las elecciones.

No todos leen lo mismo. Bob Edwards, de Edwards Asset Management, sostiene que la victoria democrata no es una amenaza para la IA porque «el presidente aun conserva el poder de veto y los centros de datos generan empleo e ingresos fiscales». Ulrike Hoffmann-Burchardi, de UBS Global Wealth Management, recomendo mantenerse «invertidos en acciones diversificadas».

¿Por que la deuda de las neoclouds preocupa mas que la caida bursatil?

Aqui esta la parte que un founder deberia leer dos veces. Las neoclouds son proveedores que alquilan capacidad de GPU financiada en buena parte con deuda. Su modelo asume dos cosas a la vez: que la demanda de computo seguira creciendo a tasas extraordinarias y que el dinero para comprar chips seguira siendo barato.

Las senales del mercado de credito sugieren que ese supuesto se esta agrietando:

Las acciones de CoreWeave cayeron un 17% el miercoles, y su CEO, Mike Intrator, le dijo a sus empleados que el mercado estaba actuando de forma «irracional», segun Investing.com. Nebius Group cayo un 11%.
Los US$1.250 millones en bonos no garantizados de CoreWeave con vencimiento en 2032 rozaron un rendimiento del 15% y cerraron en 14,5%, segun Investing.com.
Cerca de US$4.000 millones en bonos corporativos de CoreWeave cotizan por debajo de los 80 centavos por dolar, y el rendimiento promedio de la deuda ligada a sus centros de datos escalo hasta el 11%, segun Forbes Argentina.
De los US$80.000 millones en bonos para centros de datos emitidos en lo que va de 2026, unos US$37.000 millones son de grado especulativo, casi la mitad del total, de acuerdo con datos de Barclays citados por Forbes Argentina.

El cuadro se completa con las proyecciones de Gartner: los centros de datos de IA necesitarian generar US$8,5 billones en ingresos acumulados hasta 2030 para cubrir la infraestructura y el costo de financiamiento, pero la consultora estima que los ingresos reales apenas llegaran a US$3,6 billones. En ese escenario, advierte, mas del 80% de las plataformas de computo en la nube de nueva generacion podrian quebrar o ser adquiridas.

Larry Fink, CEO de BlackRock, lo puso en terminos macro en una entrevista con CNBC: «Gran parte de nuestra economia se basa en la inversion en este sector. Si se impone algun tipo de moratoria en este pais, entraremos en recesion». Y UBS recorto el precio objetivo de CoreWeave hasta los US$105 por accion, segun Merca2.

¿Como golpeo la ola de ventas a la bolsa chilena?

El contagio llego a Santiago. El MSCI IPSA, principal indice de la plaza local, retrocedio un 1,9% y se ubico en los 10.425 puntos, mientras el MSCI IGPA bajo un 1,83%.

Mallplaza encabezo las caidas del selectivo con un descenso del 3,5%, seguida por SMU (-3,06%), Latam (-2,95%), Entel (-2,91%) y BCI (-2,88%). El movimiento duele mas si se mira en perspectiva: en la sesion anterior el IPSA habia saltado un 2,52%.

¿Que significa esto para tu startup?

La caida del Nasdaq no cambia tu producto, pero si cambia tres cosas que tocan tu caja: el costo y la disponibilidad del computo, el apetito de los fondos que te financian y la solidez de tus proveedores.

1. Revisa el riesgo de contraparte de tu proveedor de computo. Si dependes de una neocloud para entrenar o servir modelos, un rendimiento del 11% en sus bonos no es un dato financiero abstracto: es el mercado poniendole precio a un escenario en el que ese proveedor no puede refinanciar su deuda. Pregunta explicitamente por la estructura de financiamiento de sus clusters de GPU y ten un plan B de migracion documentado. La cartera de pedidos no elimina el riesgo de ejecucion ni el costo de servir la deuda.

2. Modela un escenario de capex mas lento, no solo uno de crecimiento infinito. Si tus ingresos dependen de que el gasto en infraestructura de IA siga subiendo, corre los numeros con un supuesto de desaceleracion. Las propias cifras de Gartner marcan una brecha de US$4,9 billones entre lo que el sector necesita facturar y lo que facturara. No necesitas creer en el escenario pesimista para estar preparado para el.

3. Ajusta tu narrativa de fundraising a eficiencia, no a entusiasmo. En semanas como esta, los fondos con exposicion a tecnologia se vuelven mas selectivos. Llega a las conversaciones con margen bruto, burn multiple y tiempo de recuperacion de CAC en la mano. La volatilidad del sector es tu argumento para mostrar disciplina de capital, no para justificar un burn alto con la promesa de que el mercado se recuperara.

4. No sobrerreacciones en ninguna direccion. Los analistas citados por Emol coinciden en algo util: la demanda de infraestructura de IA sigue ahi y el ciclo es volatil. La senal importante no es el -4% de un dia, sino el cambio de fondo: el mercado paso de pagar por la promesa a pagar por la proteccion. Ese cambio rara vez se revierte en semanas.