REM del BCRA: Argentina crecería menos de 1% en 2026

Qué proyecta el REM del BCRA para la inflación

El mercado argentino recortó su expectativa de crecimiento para 2026 a apenas 0,7% y ubicó la inflación de octubre en 1,8% mensual. Son los dos números centrales del décimo Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del año, el sondeo que el Banco Central de la República Argentina (BCRA) hace entre consultoras, bancos y centros de investigación.

El dato de octubre quedó 0,1 puntos por encima del REM anterior. El IPC Núcleo, que excluye precios regulados y estacionales, se estimó en 1,7%.

Lo relevante no es el mes puntual, sino el piso que dibuja la serie. Según Infobae, los propios participantes proyectan 1,7% para noviembre, 1,8% para diciembre, 1,7% en enero de 2027, 1,6% en febrero y 1,7% en marzo y abril. En el horizonte visible, el mercado no ve una inflación mensual por debajo del 1,5%.

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Para el acumulado, el REM proyectó un cierre de 2026 en 30,4% anual y 21,9% para 2027. Infobae recuerda que a fines de 2025 tanto el presidente Javier Milei como el equipo económico apostaban a una inflación mensual que arrancara con cero, y que shocks como el aumento del precio de la carne y el encarecimiento global del petróleo por la guerra en Medio Oriente complicaron ese plan.

Por qué el mercado recortó las proyecciones de crecimiento

El ajuste más fuerte del relevamiento fue sobre la actividad. El REM estimó que el Producto Bruto Interno ajustado por estacionalidad se contrajo 2,3% en el tercer trimestre, una corrección de 1,4 puntos porcentuales frente a la encuesta previa. Para el cuarto trimestre proyecta una expansión de 2,0%.

En el promedio de todo 2026, los analistas esperan un PIB real 0,7% superior al de 2025, 0,8 puntos menos que en el REM anterior. Para el primer trimestre de 2027 la proyección es de 0,9%.

La magnitud del recorte se entiende mirando el punto de partida: según Infobae, a comienzos de año los analistas proyectaban un avance de 3,5% de la actividad. El efecto "serrucho", con subas y caídas mensuales pronunciadas, obligó a revisar todo el escenario.

Bloomberg Línea documentó ese deterioro en las semanas previas al REM. La Economist Intelligence Unit recortó su pronóstico de crecimiento para 2026 a 0,5%, mientras que BTG Pactual sostuvo que la expansión "probablemente se sitúe por debajo del 1%" y describió dos trimestres consecutivos de caída, es decir, una recesión técnica. Analytica llegó a la misma conclusión: su director, Claudio Caprarulo, explicó que revisaron a la baja tras el dato del EMAE de julio y que proyectan "un crecimiento marginal, debajo del 1%". Aldazabal y Cía. mantiene su estimación en torno al 1%.

El contexto que explica esas revisiones está en los datos duros. Según Primera Edición, el PIB ya había caído 0,6% en el segundo trimestre frente al primero, interrumpiendo siete trimestres consecutivos de expansión en los que la economía acumuló una mejora de 8,8%. El consumo privado retrocedió 2,4% y la inversión (Formación Bruta de Capital Fijo) cayó 0,8%. Las exportaciones, en cambio, crecieron 2,5% trimestral y 13,7% interanual.

A cuánto se irá el dólar en 2026, según el REM

La mediana de las proyecciones de tipo de cambio nominal se ubicó en ARS$1.558 por dólar para el promedio de noviembre de 2026, unos ARS$21,4 menos que en el REM anterior. Para diciembre, el conjunto de participantes pronosticó ARS$1.590, lo que implica una variación interanual de 9,8% respecto de diciembre de 2025. El Top 10 de analistas espera ARS$1.580 para el cierre del año.

Infobae agrega el sendero posterior, alineado con el esquema de bandas cambiarias que se ajustan con la inflación: $1.618,8 en enero de 2027, $1.649,2 en febrero, $1.676,9 en marzo, $1.701,5 en abril y $1.984,9 en octubre del año próximo, justo antes de las elecciones presidenciales.

Empleo, tasas y balanza comercial: los otros números del REM

El relevamiento no se limita a precios y actividad. Los datos que reporta Infobae completan el cuadro macro:

Desocupación: 7,6% de la Población Económicamente Activa en el tercer trimestre de 2026 y 7,8% en el cuarto, ambos 0,1 puntos por encima de la encuesta previa.
Tasas: la TAMAR de los bancos privados se ubicaría en una tasa nominal anual de 23,90% en noviembre (1,96% efectiva mensual) y 24% en diciembre (1,97% efectiva mensual).
Comercio exterior: exportaciones por USD 103.434 millones e importaciones por USD 75.673 millones en 2026, con un saldo favorable de USD 27.761 millones, USD 2.060 millones más que lo previsto antes.
Fisco: superávit primario de $15,1 billones para el Sector Público Nacional no Financiero en 2026, una mejora de $108.000 millones frente a la encuesta previa. Ningún participante anticipó un resultado primario positivo inferior a $9 billones.

Qué significa esto para tu startup

El REM no es un ejercicio académico: es el consenso con el que bancos, fondos y grandes empresas van a fijar precios, tasas y presupuestos en los próximos meses. Si tu startup opera en Argentina, estos son los puntos que conviene mover ya.

1. Revisa tu política de precios con frecuencia mensual, no anual. Con una inflación que el propio mercado ancla en 1,7%-1,8% mensual y un dólar oficial que subiría 9,8% en el año, el desfase entre ambos números es el riesgo real: si tus ingresos son en pesos y tus costos (licencias cloud, APIs, herramientas SaaS, insumos importados) están dolarizados, tu margen se comprime mes a mes aunque tus ventas crezcan. Pasa de un ajuste anual a revisiones trimestrales o por tramos, y modela el escenario con el dólar a $1.590 y la inflación en 30,4%.

2. Si tienes deuda en pesos a tasa variable, el costo no baja. La TAMAR proyectada en torno al 24% nominal anual mantiene el financiamiento bancario caro. Antes de renovar una línea de crédito o un factoring, compara el costo efectivo mensual (1,96%-1,97% según el REM) contra el retorno real del capital que vas a invertir. Si el proyecto no le gana a esa tasa en términos reales, es mejor postergarlo.

3. No confundas el rebote del cuarto trimestre con una tendencia. El REM proyecta 2,0% de expansión entre octubre y diciembre, pero eso ocurre después de una caída de 2,3% y con un consumo privado que viene de retroceder 2,4%. Si tu producto depende de demanda discrecional, el cuarto trimestre puede ser una ventana estacional, no un cambio de régimen. Planifica caja para un 2027 que arranca con crecimiento de apenas 0,9% en el primer trimestre.

4. Si exportas servicios o software, el viento sigue a favor. Las exportaciones argentinas están en máximos y el REM proyecta un saldo comercial de USD 27.761 millones para 2026. Para una startup que factura en dólares y paga costos en pesos, el tipo de cambio oficial proyectado a $1.590 sigue siendo un diferencial competitivo frente a proveedores de otros países de la región.

Conclusión

El décimo REM del año deja un mensaje incómodo pero claro: la desinflación avanza más lento de lo que el Gobierno esperaba, la economía habría entrado en recesión técnica en el tercer trimestre y el mercado ya no espera el crecimiento de 3,5% que proyectaba en enero. Con inflación de 30,4% anual, dólar a $1.590 y tasas en torno al 24%, el margen de error para una startup argentina se reduce.

La buena noticia es que los números están sobre la mesa y son públicos: quien ajuste precios, costos financieros y expectativas de demanda con estos datos tiene una ventaja concreta sobre quien siga operando con el presupuesto que armó en enero.