SoftBank emite US$11.000M en bonos basura para invertir en OpenAI

SoftBank rompe el mercado de deuda high yield con US$11.000M para OpenAI

SoftBank Group lanzó una emisión de bonos basura por más de US$11.000 millones — US$10.000 millones en dólares y €1.000 millones en euros — para financiar la tercera fase de su inversión en OpenAI, según el term sheet recogido por Reuters y Bloomberg. La colocación, que se precios el 24 de septiembre y liquida el 29, se sitúa entre las mayores emisiones de deuda especulativa de la historia y se convirtió, según Bloomberg, en el mayor préstamo corporativo high yield de Asia-Pacífico y Japón hasta la fecha.

La operación no salió barata. SoftBank pagó yields nunca antes vistos en su deuda en dólares: 8,625% en el tramo a 3,5 años, 9,25% en el de 5,5 años y 9,75% en el de 7,5 años, reportó Japan Times citando a una fuente con conocimiento del proceso. El tramo en euros a 6 años rindió 8%, también un récord para ese plazo. FitchRatings calificó los nuevos pagarés como BB+, el escalón más alto del grado especulativo.

¿Por qué SoftBank paga tanto por financiarse?

La presión sobre la tesorería de SoftBank se acumula desde que asumió compromisos de inversión cercanos a US$65.000 millones en OpenAI, según Business Standard y Bloomberg. La nueva emisión no es capital fresco aislado: según el term sheet, los bonos cancelan un préstamo puente de US$10.000 millones que SoftBank había firmado previamente para la misma inversión en OpenAI, cuya tercera tranche cerrará el 1 de octubre.

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En paralelo, SoftBank ha ampliado por tercera vez su margin loan respaldado por acciones de Arm Holdings: pasó de US$8.500 millones en 2023 a US$25.000 millones en la última renegociación, según Bloomberg. La acción de Arm acumula una subida del 142% en el año, lo que permitió usar el colateral con más holgura. Apollo Global Management también negocia ampliar su línea de crédito a SoftBank en US$3.600 millones, hasta US$9.000 millones, con el mismo objetivo: financiar la apuesta por OpenAI.

El costo de asegurar la deuda de SoftBank contra default (CDS a 5 años) subió este mes a su nivel más alto desde abril de 2025, cuando el conglomerado japonés reveló su primera inversión de US$30.000 millones en OpenAI. Y, según Yahoo Finance, las acciones de SoftBank acumulan una caída cercana al 34% desde su máximo histórico de junio.

¿Cómo está valuada OpenAI y por qué importa?

OpenAI no saldrá a bolsa este año. Su CEO, Sam Altman, dijo a Fortune que ahora sería un «ill-advised moment to go public», en parte por la presión regulatoria y los riesgos de seguridad en torno a modelos avanzados. En su lugar, la compañía está negociando con inversores institucionales una ronda privada que la valorizaría por encima de US$1,2 billones (más de un trillón de euros), según reportó CNBC.

Esa cifra casi duplica la valoración de US$852.000 millones de la ronda de marzo, cuando OpenAI levantó US$122.000 millones. En agosto completó además una venta secundaria de aproximadamente US$7.000 millones para permitir a empleados liquidar parte de su participación. La CFO Sarah Friar confirmó en un all-hands que OpenAI será una empresa pública en 2027, aunque podría acelerar el calendario si el negocio sigue su trayectoria actual.

Qué significa esto para tu startup

El mensaje para founders es claro: el mercado de deuda high yield está abierto para narrativas de IA convincentes, pero a precio récord. SoftBank pagó más caro que nunca por financiarse y aun así la demanda triplicó la oferta — los libros superaron US$30.000 millones para un tramo de US$10.000 millones. La IA sigue moviendo capital a una velocidad inédita.

Lo que cambia para founders hispanohablantes:

El venture debt sigue caro pero accesible. Si tu startup tiene tracción clara y exposición al ecosistema IA, podrás levantar deuda estructurada a pesar del endurecimiento general — pero asume que el cupón ya no será el del ciclo 2021.
Los exits por IPO se alejan. El aplazamiento de la salida a bolsa de OpenAI (probable ahora para 2027) quita presión sobre competidores y socios del ecosistema. Si tu tesis dependía de una ventana IPO 2026, reescribe el plan.
Más presión sobre los activos de respaldo. SoftBank está reutilizando su participación en Arm como colateral recurrente. Si trabajas con corporativos que tienen posiciones en activos líquidos (Arm, Nvidia, grandes tecnológicas), prepárate para verlos apalancarse más.

Acciones concretas que podés tomar esta semana:

Audita tu cost of capital: modela un escenario con tasas high yield 200-300 bps por encima de tu financiación actual y verifica si el unit economics aguanta.
Si tu empresa está en AI infra, datos o agentes, arma ahora un dataroom con métricas de uso, retención y CAC: la ventana de emisiones high yield para esta vertical probablemente se mantenga abierta 12-18 meses.
Rediseña tu timeline de exit considerando que los IPOs de referencia (OpenAI, Klarna, Stripe) se están empujando a 2027. Si tu plan dependía de comparables 2025-2026, toca revisarlo.