YMTC apunta al #1 de NAND en 2027 con su IPO de US$4.900M

YMTC sale al STAR de Shanghái para financiar su salto al primer puesto

YMTC (Yangtze Memory Technologies Co.) presentó el 21 de agosto su solicitud de salida a bolsa en el mercado STAR de Shanghái con el objetivo declarado de levantar 33.000 millones de yuanes (US$4.900 millones), según confirmó The Korea Herald. Si se concreta, será la tercera mayor IPO de la historia de ese parqué, solo por detrás de CXMT y SMIC, de acuerdo con Global Times.

La operación se produce apenas dos semanas después de que Counterpoint Research situara a YMTC en el 14% de los bits de NAND embarcados a nivel global en el segundo trimestre de 2026, igualando a Kioxia y superando a Micron por primera vez en el ranking histórico. Samsung lidera con el 25% y SK hynix (junto con Solidigm) tiene el 22%.

Con esa base, la dirección de YMTC ha comunicado a los inversores en las reuniones previas al listing que pretende superar a Samsung y convertirse en el mayor fabricante mundial de chips NAND antes de que termine 2027, según publicó Financial Times y recogió Xataka.

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¿De dónde sale el dinero y a qué se destinará?

La documentación de la IPO detalla que el fabricante emitirá entre 1.980 y 2.430 millones de acciones nuevas, lo que representa entre el 10% y el 12% de su capital post-listing. A precios indicativos, eso implica una valoración de salida de 275.000 a 330.000 millones de yuanes (hasta US$48.900 millones en el tramo alto), según Global Times.

El uso de los fondos está bastante estructurado:

20.800 millones de yuanes (63%) para modernizar las líneas de producción existentes.
12.200 millones de yuanes (37%) para investigación y desarrollo de chips NAND de próxima generación y almacenamiento de alta velocidad.

Además, la compañía tiene previsto poner en marcha su tercera fábrica en Wuhan antes de fin de 2026 y otras dos plantas adicionales a futuro. Una vez a pleno rendimiento, la capacidad total de YMTC se duplicará, según Global Times.

Cómo YMTC pasó de números rojos a márgenes históricos

El salto de YMTC no se entiende sin el cambio de ciclo. La compañía arrastró pérdidas en 2023 (ingresos de 18.700 millones de yuanes y pérdidas netas de 19.200 millones), pero la combinación de subida de precios y demanda de IA la ha situado en otra dimensión. En el primer trimestre de 2026 ingresó 47.000 millones de yuanes (más que todo 2024) y obtuvo un beneficio neto atribuible de 33.400 millones de yuanes, más del doble que todo el ejercicio 2025, según los datos de su prospecto recogidos por Global Times.

El margen bruto de los chips de almacenamiento alcanzó el 84,23% en el primer trimestre de 2026, frente al 70,29% de los SSDs terminados, y las fábricas operaron al 98% de capacidad, de acuerdo con el prospecto citado por The Korea Herald.

La estrategia tecnológica que sostiene esa escalada es la arquitectura propietaria Xtacking, que separa las celdas de memoria de los circuitos periféricos en obleas distintas y luego los une, lo que permite altos niveles de apilamiento en 3D NAND sin depender de la litografía EUV a la que China tiene acceso limitado. La firma asegura haber alcanzado la producción en masa de NAND 3D de 267 capas y estar avanzando más allá de las 300 capas, según Counterpoint Research citado por Global Times.

Por qué este movimiento preocupa a Samsung y SK hynix

El contexto que aprovecha YMTC no es casual. Las sanciones de Estados Unidos impiden a Samsung, SK hynix y Micron vender sus chips más avanzados a clientes chinos. Ese hueco, sumado a la reasignación del 70% de las líneas de producción de los tres grandes hacia memorias de alto ancho de banda (HBM) para IA, ha generado un cuello de botella en DDR4, DDR5 y NAND estándar que dispara los precios, como señaló Xataka.

En ese escenario, CXMT —el mayor fabricante chino de DRAM— capturó 8.600 millones de dólares en su IPO de julio y brevemente superó la capitalización bursátil de Tencent, recuerda Xataka. CXMT también creció un 716% interanual en ingresos de DRAM en el segundo trimestre de 2026, según Counterpoint, y disputa la parte baja del mercado con un 7% global de cuota.

Para Samsung y SK hynix el reto es doble, según analistas citados por The Korea Herald:

Si YMTC logra subir en SSDs empresariales, atacará directamente el segmento de mayor margen que Samsung defiende con su PM1763 PCIe 6.0 (en producción masiva desde julio de 2026) y donde SK hynix construyó una base sólida tras comprar la división NAND de Intel en 2021 (hoy Solidigm).
Si YMTC no logra posicionarse allí, el volumen adicional acabará presionando los precios de la NAND de consumo y cliente.

The Korea Herald recoge el dato de Counterpoint de que los SSDs empresariales absorbieron el 48% de todos los bits de NAND embarcados en el segundo trimestre de 2026, frente al 26% de un año antes, y que YMTC prevé aumentar el peso de los eSSDs en su mix durante la segunda mitad del año. Hwang Min-sung, director de Counterpoint, confirmó a The Korea Herald que la estrategia de YMTC pasa por moverse más hacia los SSDs empresariales.

Los SSDs terminados hoy solo representan el 10,4% de los ingresos NAND de YMTC en el primer trimestre de 2026, una participación todavía baja que revela dónde está el margen de mejora — y por qué los analistas surcoreanos lo miran de cerca.

El mercado chino de chips se recalibra

La operación no ocurre en el vacío. El índice Star 50 de Shanghái ha subido 29% en lo que va de 2026 y cotiza cerca de sus máximos desde su lanzamiento en 2020, con un PER por encima de 150 frente a los 35 del NASDAQ 100, según Global Times.

El capital disponible para semiconductores chinos es estructural y estratégico. La administración china lleva años promoviendo la autosuficiencia tecnológica mediante mercados de capitales domésticos: los US$28 billones combinados de los mercados de renta variable y bonos chinos están siendo canalizados hacia IA y semiconductores, según Global Times. CXMT y YMTC, apodados los gemelos del chip de almacenamiento, funcionan como punta de lanza de esa política: reinvierten márgenes extraordinarios en herramientas de producción nacionales para reducir la dependencia de la cadena de suministro extranjera, como destacó Xataka.

YMTC, además, ya cuenta con 5.611 patentes de invención autorizadas a 31 de marzo de 2026 y ha firmado acuerdos de licencia cruzada con fabricantes internacionales de memoria, un indicador de paridad tecnológica creciente según el analista Ma Jihua, citado por Global Times.

Qué significa esto para tu startup

Aunque la mayoría de founders no compra obleas directamente, esta reconfiguración del mercado de memoria tiene efectos prácticos sobre el hardware y los costes que vas a encontrar durante los próximos dos años:

Modela el coste de almacenamiento. El cuello de botella actual en DDR4, DDR5 y NAND convencional encarece los SSDs y la RAM. Si tu producto depende de almacenamiento on-premise —datacenters, edge devices, appliances—, construye escenarios con precios de NAND muy por encima de los niveles de 2024. Una entrada de YMTC como tercer polo podría aliviar la presión si la oferta nueva llega al mercado.
Evalúa proveedores con visión geopolítica. Si tu infraestructura corre en China o sirve a clientes chinos, la creciente cuota de YMTC y su integración nativa con operadores estatales, hyperscalers locales (Alibaba, Tencent, Baidu) y el ecosistema Xinchuang te dan una alternativa local madura. Si trabajas con hyperscalers occidentales, mapea qué proveedores de memoria usan hoy tus proveedores de SSD empresarial: un cambio de mix puede afectar a latencia y fiabilidad.
Diseña producto preparado para escasez. Mientras el ciclo siga ajustado, las arquitecturas que minimizan movimiento de datos (caching agresivo, compresión, modelos pequeños on-device) son una ventaja competitiva directa. No compres más disco del que necesitas: optimiza el software primero.
Vigila la regulación. Si partes de tu stack dependen de chips avanzados, sigue las decisiones de EE UU sobre equipos de litografía y el progreso de los fabricantes chinos de herramientas. El siguiente apretón de tornillos puede venir de ahí, no del precio del silicio.