Dealroom: 49% de unicornios europeos nacen en EEUU

La cifra que define una década: el 49% de los unicornios europeos nacen en EEUU

El European Diaspora Index de Dealroom cifra en US$1,8 billones el valor de los unicornios construidos fuera de Europa por fundadores que crecieron en el continente. La foto fija impresiona, pero la foto evolutiva es más reveladora: entre los unicornios fundados antes de 2010 por emprendedores europeos, el 21% se creó en Estados Unidos. La proporción subió al 38% en la cohorte 2010-2016 y alcanza el 49% entre los nacidos desde 2017. Si se miran todas las generaciones juntas, el 42% de los unicornios de origen europeo se construyeron en EEUU, según los datos que recoge Expansión.

Para un founder hispanohablante esto importa por una razón concreta: el destino del próximo gran proyecto europeo no se decide solo por su plan de negocio, sino por el lugar donde se firma la Serie C. Y ese lugar, cada vez más, está al otro lado del Atlántico.

¿Cuánto vale realmente la diáspora? El ranking por empresa

Dealroom reparte el valor de cada compañía entre sus cofundadores y solo computa la fracción europea, lo que da una medida conservadora. Con esa metodología, Stripe aporta unos US$159.000 millones al índice, Snowflake US$111.000 millones, Datadog US$77.000 millones y Hugging Face US$13.000 millones. Los hermanos Collison, Olivier Pomel, Alexis Lê-Quôc y el trío francés detrás de Hugging Face crecieron todos en Europa, pero sus empresas se levantaron fuera.

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La versión española del fenómeno existe y es cuantificable: Dealroom identifica 49 fundadores nacidos en España detrás de 29 unicornios y calcula que el 38% de esas compañías se construyeron en EEUU —cuatro puntos por debajo de la media europea, pero suficiente para confirmar la tendencia.

El motor silencioso: dónde está el capital y por qué todo se decide en dólares

La explicación más directa es la aritmética del venture capital. El Banco Central Europeo calculó en agosto que los fondos de venture capital domiciliados en EEUU sumaban €930.000 millones, frente a €150.000 millones en la Unión Europea: una relación de seis a uno. La distancia se repite en el tamaño de los vehículos: entre 2013 y 2023 se crearon en EEUU 137 fondos de venture capital con más de US$1.000 millones; en la UE fueron once.

La brecha cambia de naturaleza cuando una startup deja atrás las primeras rondas. Conseguir entre US$5M y US$10M no plantea el mismo problema que levantar US$100M, US$200M o US$500M para una expansión internacional, y el BCE sitúa precisamente en esas etapas avanzadas una de las principales debilidades del mercado europeo. El Banco Europeo de Inversiones aporta el contraste empírico: diez años después de su nacimiento, una scale up europea había conseguido de media alrededor de un 50% menos de capital que su equivalente en San Francisco, y más del 80% de las operaciones europeas contaban con un inversor líder o único extranjero, frente a solo el 14% en San Francisco.

El caso más reciente y visible es Hugging Face. La compañía fue fundada en 2016 por tres franceses, se construyó en Nueva York, y el 3 de septiembre de 2026 Nvidia acordó comprarla por US$12.930 millones, según reportó Reuters. El precio multiplica por casi tres la valoración de US$4.500 millones de su ronda de 2023, en la que participaron Salesforce Ventures, GV, IBM Ventures y la propia Nvidia, como recuerda TechCrunch. La plataforma cuenta con más de 18 millones de desarrolladores, 3 millones de modelos, 500.000 datasets y 1 millón de aplicaciones según Nvidia, datos que recoge Business Standard. Para los fundadores europeos, la operación confirma un patrón: el crecimiento a escala global requiere, cada vez más, un comprador o un mercado de capitales estadounidense.

Productividad e I+D: la otra mitad de la brecha

La fuga de capital y la fuga de empresas están conectadas, pero no son la misma historia. El FMI calcula que la productividad de las tecnológicas estadounidenses cotizadas aumentó cerca de un 40% durante las dos últimas décadas, mientras permanecía prácticamente estancada entre sus equivalentes europeas. La diferencia se replica en investigación: las tecnológicas europeas analizadas destinaron alrededor del 3% o 4% de sus ventas a I+D, mientras las estadounidenses alcanzaron aproximadamente el 12% en 2023.

El BEI añade un dato relevante para founders que sopesan dónde cotizar o vender: las scale ups europeas que trasladan su sede presentan una mayor probabilidad de acabar adquiridas o de salir a Bolsa. El 41% de las compañías europeas que cambiaron de sede lo hicieron después de una Serie A y otro 27% después de una Serie B, justo cuando las necesidades de capital empiezan a crecer más rápido de lo que el mercado local puede absorber.

España en la diáspora: seis recorridos, un mismo patrón

Los casos españoles que recoge Expansión muestran trayectorias distintas con un denominador común. Flywire, fundada por Iker Marcaide en 2009 tras sufrir las fricciones de los pagos internacionales durante su etapa en EEUU, nació en Boston con una estructura en Valencia y cotiza en el Nasdaq desde mayo de 2021. Capchase, creada en 2020 por Miguel Fernández, Luis Basagoiti, Ignacio Moreno y Przemek Gotfryd, se constituyó directamente en Nueva York tras el paso de Fernández por Harvard Business School y levantó US$200M seis años después. Devo nació en Madrid como Logtrust, se reubicó en el área de Boston y cerró en 2021 una Serie E de US$250M liderada por TCV, con una valoración cercana a los US$1.500 millones. Carto, fundada por Javier de la Torre y Sergio Álvarez, tiene sede en Nueva York y oficinas en Madrid y Sevilla, con Insight Partners, Accel y Salesforce Ventures entre sus inversores. Seedtag se fundó en Madrid en 2014, se expandió por Europa y Latinoamérica y abrió oficina en Nueva York después de que Advent International invirtiera más de €250M en 2022. Fever, nacida en Madrid en 2011, levantó US$250M el 17 de septiembre con EQT, Point72 y Baillie Gifford sin necesidad de mover la sede.

¿Está cambiando Europa? Los nuevos fondos que quieren cerrar la brecha

El diagnóstico lleva años sobre la mesa y por fin llega capital institucional a la fase de crecimiento. El Scaleup Europe Fund, vehículo público-privado gestionado por EQT y anclado con una primera closing de unos €5.000 millones, hizo público su primer movimiento en agosto de 2026: una coinversión en la Serie F de la finlandesa ICEYE, valorada por encima de US$11.000 millones, como reportó TechCrunch. El fondo está respaldado por la Comisión Europea y por inversores institucionales como Allianz, APG, CriteriaCaixa, Mouro Capital (Santander), varias fundaciones italianas y EIFO y Novo Holdings de Dinamarca, con un objetivo a largo plazo que podría llegar a los €25.000 millones.

Apenas dos semanas antes de la publicación de Expansión, el 23 de septiembre de 2026, la Comisión Europea y el BEI lanzaron el European Institutional Investors Pact en el TechEU Equity Summit, un marco que ya ha captado el interés de 13 inversores institucionales y conecta el Scaleup Europe Fund con la ETCI 2.0 (European Tech Champions Initiative), que pretende movilizar hasta €80.000 millones a través de una alianza paneuropea de inversores, según el comunicado del BEI recogido por EuropaWire. La ETCI original, lanzada en 2023, respaldó en tres años 15 megafondos y 47 scale ups, incluidas 15 unicornios.

El regreso del talento es posible. Stripe, con origen en los hermanos Collison (Irlanda), abrió en 2025 en Dublín una sede de 14.500 metros cuadrados que funciona como segundo gran centro mundial junto a San Francisco. La diáspora no siempre es definitiva: a veces vuelve convertida en oficinas, empleo e inversión.

¿Qué significa esto para tu startup?

Diseña desde el día uno un "plan B atlántico". Si tu mercado objetivo incluye EEUU, estructura la compañía pensando en rondas Serie C+ en dólares. El 49% de unicornios europeos nacidos desde 2017 lo hicieron. Negociar una Serie C en euros con inversores europeos con un cheque medio muy inferior al de sus pares estadounidenses es una de las principales razones por las que founders cruzan el charco después de la Serie B.
Construye dual desde el inicio, no después. Index Ventures ha documentado modelos en los que producto e ingeniería permanecen en Europa mientras los equipos comerciales cruzan el Atlántico. Fever levantó US$250M en septiembre sin mover la sede de Madrid. Si tu mercado es global, separar geográficamente revenue y producto puede ser una decisión más rentable que la mudanza completa.
Mide a tus inversores por el tamaño del fondo, no por el logo. En Europa, más del 80% de las rondas analizadas por el BEI tenían un inversor líder o único extranjero, frente al 14% en San Francisco. Saber cuánto capital seco tiene tu lead antes de aceptar el term sheet cambia la conversación sobre las siguientes rondas y la velocidad con la que podrás pivotar a nuevos mercados.