BCRA: PIB cayó en el 3T y prevé rebote en el 4T

Qué dijo el BCRA sobre la caída del tercer trimestre

El Banco Central de la República Argentina (BCRA) reconoció que la actividad económica se contrajo en el tercer trimestre del año, pero anticipa un "aumento significativo" en el cuarto. Lo hizo al publicar su Informe de Política Monetaria (IPOM) correspondiente al tercer trimestre, horas antes de que el presidente de la entidad, Santiago Bausili, y el vicepresidente, Vladimir Werning, lo presentaran en conferencia de prensa.

El dato importa porque define el escenario con el que una startup argentina planifica su último trimestre: caja, contrataciones y precios. El propio informe señala que "para el cuarto trimestre se prevé una recuperación del PIB luego de la caída del tercer trimestre", lo que en la práctica sugiere que la economía saldría de la recesión técnica en el cierre de 2026.

El BCRA vinculó la desaceleración a un contexto internacional más adverso y a "factores transitorios". En concreto, el PIB se contrajo 0,6% sin estacionalidad en el segundo trimestre respecto del primero, luego de siete períodos consecutivos de crecimiento en los que acumuló una suba de 8,8% sin estacionalidad. En términos interanuales, el PIB creció 2%, 0,2 puntos porcentuales por debajo del trimestre previo.

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Por qué se frenó la actividad, según el Central

El informe apunta a tres frentes externos: el aumento de la inflación internacional, la desaceleración del crecimiento de los principales socios comerciales de Argentina y el endurecimiento de las condiciones de financiamiento externo.

A eso se sumó un factor doméstico: la normalización de la actividad agropecuaria tras las cosechas récord de trigo, maíz y girasol, un efecto ya anticipado en el IPOM anterior. Durante el tercer trimestre, el BCRA explicó que a esa normalización "se sumaron factores transitorios que incidieron principalmente sobre los sectores cíclicos del PIB, entre ellos Industria, Construcción y Comercio".

Entre esos factores transitorios, el informe destacó las interrupciones del suministro de gas por red a establecimientos industriales (por la mayor demanda residencial ante las bajas temperaturas) y los mayores niveles de lluvias y nevadas en ciertas regiones. "Estos factores tuvieron una incidencia significativa en julio, mientras que el nivel de actividad se estabilizó en agosto", señala el documento.

Pese a la caída trimestral, el BCRA recordó que en los primeros ocho meses del año la economía acumuló un crecimiento de 1,2% respecto de igual período de 2025.

La industria: dos velocidades dentro del mismo sector

El IPOM dedica un apartado al sector industrial y allí aparece el dato más útil para entender qué está pasando. El BCRA distingue tres bloques con comportamientos opuestos:

Ramas dependientes de la protección comercial: cayeron -9,0% interanual en agosto. Incluyen equipos de informática, textiles, electrodomésticos y calzado.
Ramas competitivas y exportadoras: crecieron 3,2% interanual y alcanzaron niveles récord. Destacan la molienda de oleaginosas, los refinados del petróleo y los productos farmacéuticos.
Productoras de químicos e insumos intermedios: se contrajeron en 2024 y 2025, pero revirtieron la tendencia y retomaron el crecimiento en 2026 con 4,8% interanual.

El informe concluye que "la Industria es el único sector privado con una caída interanual pronunciada, como resultado de un proceso de reconversión gradual", y anticipa que "a medida que las ramas exportadoras aumenten su participación en el sector, la industria en su conjunto modere su contracción".

Este patrón de "dos velocidades" no es exclusivo del BCRA. El diario La Ventana reportó que en agosto 10 de los 15 sectores relevados por el INDEC registraron caídas, mientras la explotación de minas y canteras creció 11,1% interanual. Y El Cronista consignó que la Unión Industrial Argentina (UIA) registró una contracción mensual de 0,2% en septiembre y una caída interanual de 3,4%, con la actividad industrial acumulando una baja de 2,8% en lo que va del año.

Qué esperan los analistas para el cuarto trimestre

La expectativa oficial de un rebote no está aislada, pero convive con proyecciones más cautas. El Relevamiento de Expectativas de Mercado (REM) del BCRA, elaborado con estimaciones de 44 consultoras y entidades financieras, proyecta un crecimiento del PBI de apenas 1,5% para 2026, según consignó Infobae.

El FMI también ajustó a la baja: recortó su estimación de crecimiento para Argentina de 3,5% a 2,1% para 2026 y a 3,5% para 2027, de acuerdo con el mismo medio. La lectura del FMI, citada por Max Capital, es que "la recuperación comience en el cuarto trimestre de 2026 y se fortalezca en 2027 y 2028".

En el plano sectorial, El Cronista reportó que el RIGI proyecta inversiones por US$7.602 millones para este año, con desembolsos progresivos, y que las concesiones viales suman 1.000 kilómetros de rutas acondicionadas. Son dos motores que el Gobierno espera que traccionen a los sectores más atrasados.

El BCRA, por su parte, advirtió sobre riesgos de corto plazo: que se agraven los conflictos geopolíticos, que las condiciones financieras internacionales se endurezcan o que la demanda externa crezca menos. También mencionó la "excepcional reducción de días hábiles prevista para noviembre", que podría distorsionar los indicadores mensuales.

Qué significa esto para tu startup

El escenario que describe el IPOM tiene una consecuencia directa: la recuperación no llega pareja. Si tu startup vende al mercado interno —consumo, comercio, construcción—, el cuarto trimestre probablemente siga siendo duro. Si exportas o vendes a sectores extractivos, energéticos o agroindustriales, estás del lado que crece.

Dos acciones concretas para los próximos meses:

Revisa tu mix de clientes por exposición al ciclo. Si más del 60% de tu facturación depende de consumo interno o construcción, el IPOM sugiere que no cuentes con un rebote fuerte en el cuarto trimestre. Diversificar hacia clientes exportadores o de minería, energía y agro puede amortiguar la volatilidad.
Anticipa el efecto de noviembre en tus métricas. El propio BCRA advirtió que la reducción de días hábiles puede distorsionar los indicadores mensuales. Si tu equipo toma decisiones de contratación o de inversión en base a un solo mes de datos, espera a tener el trimestre completo antes de mover fichas.

Hay un tercer punto que conviene mirar con atención: el crédito. El informe del BCRA no lo menciona como palanca, pero el contexto de tasas altas y morosidad elevada limita el financiamiento. Para una startup que depende de capital de trabajo, planificar con caja propia sigue siendo más realista que apostar a una baja rápida de tasas.

Conclusión

El mensaje del BCRA es de dos tiempos: reconoce la caída del tercer trimestre y apuesta a un rebote significativo en el cuarto, apoyado en la normalización del agro y la disipación de los factores transitorios. Para un founder argentino, la lectura práctica es que el repunte llega, pero de forma desigual y con riesgos externos todavía abiertos. La decisión inteligente no es esperar el rebote, sino posicionar el negocio del lado de la economía que ya está creciendo.