Chile: Corfo invertirá US$25M en fondos de venture capital

Qué propone el proyecto "Fondo de Fondos" que Corfo llevó al Congreso

El Ministerio de Economía y Corfo ingresaron esta semana a la Cámara de Diputados un proyecto de ley que habilitaría a la estatal chilena a invertir directamente en fondos de capital de riesgo. El objetivo declarado es destrabar el financiamiento de las startups que ya superaron la etapa inicial y hoy no encuentran capital local para escalar.

La iniciativa fue presentada por el biministro de Economía, Fomento y Turismo y Minería, Daniel Mas, junto al vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Ignacio Mujica. Según el texto, Corfo participaría como aportante minoritario, regulado y transitorio en fondos de inversión de capital de riesgo, sin intervenir en la selección de las startups ni integrar los comités que adoptan las decisiones de inversión.

El proyecto contempla que Corfo capitalice US$25 millones durante su primer año de vigencia. Los aportes de los años siguientes quedarán definidos en cada Ley de Presupuestos. Según reportó Nuevo Poder, el mensaje presidencial fue firmado por el presidente José Antonio Kast y los ministros de Hacienda, Jorge Quiroz, y de Economía y Minería, Daniel Mas, e ingresó con urgencia suma. El texto tiene 20 artículos permanentes y ocho disposiciones transitorias.

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Los dos mecanismos: fondo de fondos y aporte directo

La propuesta abre dos vías de inversión con reglas distintas.

Fondo de Fondos: un vehículo administrado por una o varias administradoras generales de fondos (AGF) y fiscalizado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) reunirá recursos de distintos inversionistas para colocarlos en diversos fondos de capital de riesgo. Corfo actuaría como inversionista ancla con una participación de hasta 35%. Según lo informado por las autoridades, por cada dólar aportado por Corfo se sumarían aproximadamente otros 15 dólares de inversionistas privados.
Aporte directo: Corfo podrá invertir hasta 30% en fondos nacionales de capital de riesgo, incluidos los más pequeños o en etapa inicial. Aquí la regla es más exigente: por cada peso aportado por la corporación, el resto de los aportantes deberá comprometer al menos 2,3 pesos.

El diseño apunta a atraer a inversionistas institucionales —administradoras de fondos de pensiones, compañías de seguros y fondos internacionales— a un segmento donde históricamente les costó entrar. La autorización para operar vía fondo de fondos tendría una duración de 15 años, mientras que la inversión directa en vehículos de capital de riesgo estaría permitida durante 10 años.

Por qué Chile pasó de liderar el venture capital regional a concentrar el 5,8%

El diagnóstico del Ejecutivo es concreto: el financiamiento inicial para startups tiene una oferta consolidada en Chile, pero el cuello de botella aparece después, en la etapa de escalamiento, donde el sector depende en gran parte de créditos con garantía Corfo.

El dato que resume la caída es el peso relativo del país. Entre 2006 y 2018, Chile ocupó el primer lugar del ranking LAVCA de entorno para el capital de riesgo en América Latina. Hoy, la inversión nacional de este tipo equivale a apenas el 5,8% del total regional, según cifras citadas por Diario Sustentable y vi.cl.

El resultado, según el gobierno, es que muchas startups chilenas han debido buscar capital fuera del país y trasladar su matriz al extranjero, llevándose empleos, propiedad intelectual e impuestos.

El contexto regional refuerza el argumento. Según el estudio LATAM VC 2026 de Endeavor, citado por Cronista, América Latina levantó US$4.696 millones en venture capital durante 2025, un 65% más que en 2024 y el mayor monto desde 2022. Pero el capital se concentra: las rondas seed representaron el 56% de las operaciones y apenas el 7% del monto invertido, mientras que en el primer semestre de 2026 las rondas Serie C y posteriores reunieron el 60% del capital. En otras palabras, el dinero vuelve a la región, pero se queda en las compañías que ya demostraron escala.

Qué significa esto para tu startup

Si estás construyendo en Chile o planeas operar ahí, el proyecto cambia el mapa de financiamiento de mediano plazo. Estas son las implicancias prácticas.

1. Prepara tu compañía para la etapa de escalamiento, no solo para el seed. El proyecto no crea dinero para etapas tempranas: crea vehículos para rondas de crecimiento. Si tu startup está en Serie A o acercándose a ella, el trabajo que rinde ahora es tener métricas de tracción ordenadas, un data room listo y una narrativa clara de expansión regional. Cuando los fondos estén operativos, van a mirar compañías que ya puedan absorber tickets grandes.

2. Revisa dónde está tu matriz antes de postular. El texto exige que los fondos realicen inversiones con impacto económico en Chile por un monto al menos equivalente al capital aportado por Corfo. Si trasladaste tu holding a Delaware, España o Brasil para levantar capital, esa condición puede dejarte fuera del nuevo mecanismo. Vale la pena modelar la estructura societaria ahora, no cuando salga el reglamento.

3. Si eres family office o LP local, el apalancamiento es el argumento. En la modalidad de fondo de fondos, cada dólar público moviliza cerca de 15 privados; en aporte directo, cada peso de Corfo exige 2,3 de privados. Para un inversionista institucional que venía evitando el venture capital chileno por falta de escala, el vehículo resuelve justamente ese problema de diversificación.

Los plazos, los límites y las dudas que quedan abiertos

El proyecto todavía debe ser discutido y votado por el Congreso antes de que los mecanismos entren en funcionamiento. Si se convierte en ley, el Ejecutivo tendrá nueve meses para dictar el reglamento correspondiente, y durante el año de publicación de esa normativa la adquisición de cuotas tendrá el tope de US$25 millones.

Hay además salvaguardas que conviene leer con atención. Un mismo fondo no podrá recibir simultáneamente aportes de capital y créditos de Corfo, aunque los fondos que hoy mantienen deudas con la corporación podrán convertirlas en cuotas de participación. Los inversionistas privados tendrán una opción de compra sobre la participación estatal, lo que abre la puerta a una salida ordenada de Corfo. Y el Ministerio de Economía hará evaluaciones: si la primera revisión determina que alguna modalidad no logró movilizar inversión privada, Corfo quedará impedida de asumir nuevos compromisos por esa vía.

La recepción en la industria fue positiva. La Asociación Chilena de Venture Capital (ACVC) valoró el ingreso de la iniciativa, que según su presidente, Francisco Guzmán, forma parte de propuestas impulsadas por el sector durante más de una década. Desde el Congreso, el diputado Diego Schalper (RN), que encabeza la Bancada Startup, anunció su respaldo.

El punto que conviene vigilar no es la aprobación, sino la ejecución. Un fondo de fondos tarda en desplegar capital: primero hay que licitar administradoras, constituir los vehículos y levantar el capital privado que acompaña al público. Para un founder que necesita una Serie B en los próximos 18 meses, este proyecto probablemente llegue tarde. Para quien está planificando los próximos tres años de su compañía, es la señal más clara en mucho tiempo de que Chile quiere volver a ser un mercado donde vale la pena escalar.