Colombia: estanflación en 2027 y tasas altas hasta abril

Estanflación en Colombia: qué es y por qué se proyecta para 2027

El equipo técnico del Banco de la República proyecta que Colombia cierre 2026 con una inflación de 7,1% y un crecimiento de apenas 2,0%, y que en 2027 los precios bajen a 4,8% mientras el PIB avanza solo 1,7%. Esa combinación —inflación alta con actividad débil— es lo que el informe de Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá describe como «un escenario de estanflación».

Para dimensionar el problema: el mismo documento señala que el crecimiento histórico de Colombia entre 2006 y 2019 fue de 3,94%. La proyección para 2027 queda a menos de la mitad de ese promedio.

La estanflación no es una recesión clásica ni una inflación descontrolada. Es el peor de los dos mundos para quien administra un negocio: los costos suben, pero la demanda no acompaña. Y a diferencia de una crisis de demanda pura, bajar las tasas no resuelve el problema de fondo, porque las presiones de precios vienen de la oferta.

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Las cifras que cambió el equipo técnico del Banco de la República

El ajuste fue en las dos direcciones al mismo tiempo. La inflación esperada para el cierre de 2026 pasó de 6,9% a 7,1%, y la de 2027 de 4,3% a 4,8%. En crecimiento ocurrió lo contrario: el pronóstico de 2026 se recortó de 2,5% a 2,0% y el de 2027, de 1,9% a 1,7%.

El dato de octubre ayuda a entender el punto de partida. Según El País, el IPC anual se ubicó en 6,30%, levemente por encima del 6,29% de septiembre y por debajo del 6,38% que esperaba el mercado en la encuesta de Citi. La inflación sin alimentos bajó de 6,18% a 6,07%, su segundo descenso consecutivo, mientras la de servicios pasó de 7,73% a 7,66%.

Ese último dato es el que más debería mirar un founder: los servicios son el rubro más expuesto a la indexación, porque se ajustan según la inflación pasada o el salario mínimo. Arriendos, transporte urbano, educación, peajes y parqueaderos ya tienen incorporada la inflación de 2026 en su estructura de 2027.

¿Por qué las presiones de precios vienen de la oferta y no de la demanda?

El informe es explícito: «las mayores presiones inflacionarias provendrían más de factores de oferta que de demanda». La nueva senda incorpora un impacto más pronunciado del fenómeno de El Niño sobre los precios de los alimentos y de algunos regulados, particularmente gas y electricidad. También suma mayores precios internacionales del petróleo y costos de transporte más elevados a nivel global.

En el frente externo, el documento cita un menor crecimiento esperado de los socios comerciales, menor dinamismo del comercio mundial y una fuerte apreciación real del peso colombiano, factores que golpearían a las exportaciones.

A esto se suma un shock puntual: el terremoto del 10 de agosto restó entre 0,3 y 0,8 puntos porcentuales al crecimiento anual del PIB en el tercer trimestre, según los ejercicios del equipo técnico recogidos en el Informe de Política Monetaria.

La demanda interna también se debilita. El informe describe «una moderación más marcada del consumo privado y de la inversión», afectados por la postura contractiva de la política monetaria, la elevada incertidumbre y el esperado ajuste fiscal.

La tasa de interés: techo en 12,50% y recortes desde abril de 2027

La Junta del Banco de la República decidió mantener la tasa en 12,25% en su reunión de finales de octubre, con cuatro votos a favor de la pausa y tres por subirla 25 puntos básicos, según las minutas publicadas el 5 de noviembre y recogidas por Infobae.

Para Investigaciones Económicas del Banco de Bogotá, si se materializa el escenario base del equipo técnico, «el próximo gran debate dejaría de ser cuánto más suben las tasas y pasaría a ser cuándo comienzan a bajar». El informe del grupo Aval sostiene que el Emisor «estaría cerca de finalizar su ciclo alcista», con un máximo de ciclo entre 12,25% y 12,50%.

El punto de partida de ese ciclo no fue lejano: en marzo de 2026 el Emisor había subido la tasa 100 puntos básicos hasta 11,25%, en una tensa reunión de la que se retiró el entonces ministro de Hacienda, Germán Ávila, según EFE. Desde entonces la política monetaria siguió apretando.

Hacia adelante, el informe proyecta que el banco «podría iniciar un ciclo bajista tan pronto como en abril», llevando la tasa hasta 10,25% al cierre de 2027. En el escenario central de la herramienta interactiva del Banco de Bogotá, la tasa llega a 8,00% en septiembre de 2028. El propio emisor mantiene su expectativa de que la inflación retorne al rango meta —entre 2% y 4%— durante el primer trimestre de 2028.

Los dos factores de los que depende todo el escenario

El informe señala que «este escenario depende de dos factores clave». El primero es que el Congreso apruebe algún tipo de ajuste fiscal en el marco de la Ley de Rescate Económico. El segundo es que el aumento del salario mínimo para 2027 sea técnico, es decir, que se fije con la fórmula de inflación observada más productividad.

Ese segundo punto es el más sensible. Según El País, el alza del mínimo para 2026 fue de 23% y los analistas de Bancolombia calculan que ese ajuste aportó cerca de 2,5 puntos porcentuales a la inflación de este año. Para 2027, la misma casa propone un referente técnico de 8,4% —inflación prevista de 6,7% más productividad de 1,7%— y estima que cada punto porcentual por encima de ese referente añadiría unos 0,15 puntos a la inflación del próximo año.

La mesa de concertación salarial se instala el 18 de noviembre y tiene plazo hasta el 15 de diciembre para llegar a un acuerdo, según el mismo medio. Es decir, el factor que puede romper el escenario del banco central se define en cuestión de semanas.

Qué significa esto para tu startup

Tres efectos concretos, en orden de urgencia.

El crédito sigue caro y no se abarata pronto. Con la tasa de política en 12,25% y un techo posible de 12,50%, cualquier línea de crédito bancario que renueves en el primer trimestre de 2027 se pactará en un entorno todavía restrictivo. Los recortes, si llegan, arrancan en abril.

Tus costos fijos ya están indexados. El informe advierte que la inflación más alta al cierre de 2026 implica «un mayor grado de indexación para 2027», no solo en arriendos, sino en transporte urbano, educación, peajes y parqueaderos. Un contrato de oficina o de logística que se ajusta por IPC va a subir más de lo que subió en 2026.

La demanda no va a compensar. Con un crecimiento de 1,7% proyectado para 2027, el mercado se expande menos. Si tu plan de ingresos asume una expansión similar a la de años anteriores, el plan está desalineado con el escenario base del emisor.

Cuatro acciones concretas para preparar tu startup

Recalcula tu runway con la curva de tasas, no con un promedio. Modela tu costo financiero a 12,25%–12,50% hasta marzo de 2027 y a 10,25% desde abril. Si tienes deuda a tasa variable, esa diferencia cambia el flujo de caja del año completo.
Audita cada contrato indexado al IPC. Arriendos, servicios, licencias y logística. Pide el desglose del ajuste y negocia topes o escalonamientos antes de que cierre el año, cuando todavía tienes poder de negociación.
Presupuesta la nómina con escenario técnico, no con el titular. El referente de 8,4% que propone Bancolombia es un punto de partida razonable para planificar; si el ajuste final es mayor, cada punto extra agrega presión inflacionaria que se te devuelve por el lado de los costos.
Si exportas o cobras en dólares, revisa tu exposición cambiaria. El informe cita una «fuerte apreciación real del peso colombiano» como factor que afecta a las exportaciones. Un ingreso en dólares que se convierte a pesos vale menos, y eso pega directo en el margen.

Conclusión

El escenario de estanflación que proyecta el Banco de la República no es una predicción cerrada: depende de que el Congreso apruebe un ajuste fiscal y de que el salario mínimo se fije con criterio técnico. Pero es el escenario base del equipo técnico del emisor, y eso alcanza para planificar.

Para un founder en Colombia, la lectura práctica es simple: 2027 será un año de costos indexados al alza, crédito todavía caro y demanda débil. La ventaja no va a estar en crecer más rápido, sino en operar con una estructura de costos que aguante un año sin viento a favor. Quien ajuste el presupuesto ahora, con la curva de tasas sobre la mesa, va a llegar a los recortes de abril con caja y con opciones.