Nasdaq cae 5,5% y entra en corrección por los chips

¿Qué pasó en Wall Street y por qué el Nasdaq entró en corrección?

El Nasdaq Composite se hundió 5,52% y cerró en 24.315 puntos el jueves 5 de noviembre, con lo que entró en territorio de corrección: acumula una caída superior al 10% desde su máximo reciente. Según Yahoo Finance, el índice quedó un 12% por debajo de su pico del 6 de octubre y registró su mayor caída diaria desde abril de 2025.

El Dow Jones retrocedió 3,44% hasta los 51.521,28 puntos y el S&P 500 perdió 4,30% hasta los 7.358,13 puntos. Ningún sector se salvó: tecnología lideró las pérdidas con una caída de 7,3%, según Yahoo Finance.

Para un founder, la lectura no es "cayó la bolsa". Es que el mercado dejó de comprar cualquier relato vinculado a la inteligencia artificial y empezó a exigir respuestas sobre el retorno de la inversión.

Los semiconductores, el epicentro del desplome

Las acciones de chips fueron las más castigadas, y el movimiento empezó en Asia antes de cruzar a Nueva York.

• Nvidia cayó 9% y Advanced Micro Devices (AMD) se desplomó 15,5%.
• Intel perdió 8,2% y el índice de semiconductores de Filadelfia retrocedió más de 11,2%.
• En Corea del Sur, SK Hynix perdió 12,2% y Samsung Electronics 10,7%. En Taiwán, TSMC se hundió 10% y Foxconn cayó más de 3%.
• Micron Technology perdió 15,3% después de que Bloomberg informara sobre la paralización de las obras de su planta Fab 11E en Taoyuan, Taiwán, por un conflicto laboral con el sindicato local.
• Arm Holdings cayó más de 11,4% tras presentar previsiones que no superaron las expectativas del mercado. Qualcomm perdió 7,4% y Oracle 6,3%.
• Yahoo Finance reportó que Sandisk se desplomó 22%, la mayor caída del S&P 500 en la jornada.

La liquidación no fue pareja. AppLovin subió 31% dentro del S&P 500 tras superar expectativas con sus resultados del tercer trimestre, según Yahoo Finance. El mercado no está saliendo de la tecnología: está separando a quien ya monetiza de quien solo promete.

¿Por qué la victoria demócrata cambió el ánimo del mercado?

El contraste con la jornada anterior es brutal. El miércoles, el Nasdaq avanzó 1,4%, el S&P 500 ganó 1,6% y el Dow Jones trepó 3%, su mejor día desde el 9 de abril de 2025, según los analistas de Deutsche Bank. El jueves, todo eso se borró.

El detonante es regulatorio. El mercado empezó a descontar qué hará un Congreso controlado por los demócratas con la regulación de la IA y con la expansión de los centros de datos.

Peter Schiff, economista jefe de Euro Pacific Asset Management, lo dijo sin matices: "El repunte bursátil de ayer, a pesar de la aplastante victoria demócrata, carecía de sentido. En cambio, la caída de hoy tiene todo el sentido del mundo. Cabe esperar más días como este".

Los analistas de Macquarie Group apuntaron a un factor concreto: la elección de la demócrata Gina Hinojosa como gobernadora de Texas, el estado que concentra buena parte de los proyectos de infraestructura tecnológica, podría anticipar condiciones regulatorias más duras para ese tipo de inversiones.

ING Bank trazó el escenario más probable en un informe citado por Yahoo Finance: regulación focalizada, con impuestos específicos a centros de datos, menos incentivos fiscales, estándares ambientales más exigentes y la exigencia de que los desarrolladores absorban los costos asociados. La entidad considera poco probable que las moratorias a proyectos de data centers se generalicen, pero sí espera mayor escrutinio sobre las tecnológicas y un marco de gobernanza de IA preparado para 2028 en adelante.

Traducción para una startup: si tu modelo de negocio depende de incentivos fiscales locales, de energía barata o de permisos rápidos para infraestructura, tu riesgo regulatorio acaba de subir de categoría.

¿Qué dicen los analistas que el mercado no está escuchando?

No todos leen la caída como un cambio de ciclo. Mohamed El-Erian, exdirector ejecutivo de PIMCO, sostuvo en declaraciones a CNBC que "el mercado está exagerando y seguirá haciéndolo durante un tiempo. Fundamentalmente, veremos una adopción más inteligente de la IA en lugar de una falta total de adopción".

El problema es que las dudas sobre el retorno siguen sin respuesta. Dennis DeBusschere, estratega jefe de mercado de 22V Research, señaló que hay demasiadas preguntas abiertas sobre el despliegue de la IA: la rentabilidad del gasto de los grandes proveedores de nube y el valor económico real generado, según recoge Bolsamanía citando a MarketWatch.

A eso se suma el costo del capital. John Velis, estratega macroeconómico de BNY, advirtió que una demanda creciente de financiamiento puede presionar al alza las tasas y encarecer el costo de financiación, justo cuando las grandes tecnológicas recurren cada vez más a deuda y ampliaciones de capital.

Los bonos, de hecho, fueron el refugio: según Yahoo Finance, el rendimiento del bono a dos años bajó 12,3 puntos básicos hasta 4,46% y el de diez años cayó 5,7 puntos básicos hasta 4,84%. En paralelo, la presidenta de la Reserva Federal de Cleveland, Beth Hammack, dijo que la política monetaria probablemente deba pasar a una postura restrictiva para llevar la inflación de vuelta al 2%, y el presidente de la Fed de Richmond, Thomas Barkin, anticipó más subidas de tasas sin precisar magnitud ni momento.

En energía, el Brent rebotó 2,4% hasta los US$96,91 por barril, después de haber perforado los US$100 y tocar su menor nivel en dos meses por las expectativas de una salida diplomática al conflicto entre Estados Unidos e Irán.

¿Qué significa esto para tu startup?

Tres cosas concretas.

Primero: tu próxima ronda se valúa con otro múltiplo. Cuando el Nasdaq entra en corrección, los fondos ajustan sus modelos y los comparables de SaaS y de infraestructura de IA se comprimen. Si tenías una ronda planeada para el primer trimestre con una valuación construida sobre los múltiplos de septiembre, revisa el número antes de salir a levantar. Mejor ajustar expectativas con tu board ahora que descubrirlo en la tercera reunión con un inversor.

Segundo: revisa tu exposición a la cadena de cómputo. Si tu producto depende de GPUs, de memoria de alto ancho de banda o de un único proveedor cloud, la volatilidad del sector de semiconductores te afecta directo en precio y disponibilidad. Vale la pena:

• Mapear qué porcentaje de tu costo variable depende de un solo proveedor de cómputo.
• Negociar contratos con precios fijos o compromisos de capacidad a 12 meses, en lugar de comprar a precio spot.
• Evaluar una segunda región o un segundo proveedor antes de que la escasez te obligue a hacerlo con urgencia.

Tercero: separa el precio de la acción de la demanda real. Que Nvidia caiga 9% no significa que las empresas dejaron de comprar cómputo. Significa que el mercado repreció el riesgo regulatorio y el retorno esperado. Si vendes a data centers, a utilities o a compañías que dependen de incentivos fiscales en Estados Unidos, tu ciclo de venta puede alargarse mientras el nuevo Congreso define las reglas. Documenta el ROI de tu producto con números del cliente, no con proyecciones de mercado.

¿Corrección transitoria o el inicio de un ajuste más profundo?

Esa es exactamente la pregunta que Wall Street dejó abierta. La caída del jueves combina dos cosas distintas: una liquidación técnica —inversores que habían acumulado las mismas posiciones apalancadas en semiconductores y se vieron forzados a vender— y un cambio real en el escenario regulatorio.

La agenda de balances sigue, con Parker-Hannifin, Southern Company, Duke Energy y Airbnb entre las compañías por reportar. En la jornada, Parker-Hannifin retrocedió 1% y Airbnb perdió 3,2%, mientras que Southern Company avanzó 0,66% y Duke Energy ganó 0,6%.

Para un founder, la conclusión práctica es incómoda pero útil: la IA no va a dejar de adoptarse, pero el dinero va a ser más selectivo. Los proyectos con retorno demostrable van a seguir financiándose. Los que se sostenían solo en la narrativa, no.

Fuentes

• Ámbito (fuente original)
• Yahoo Finance
• Bolsamanía