Corfo impulsa fondo de fondos para startups en Chile

¿Qué se anunció desde Antofagasta sobre el capital de riesgo chileno?

Autoridades, gestores de fondos de venture capital y gremios se reunieron en el encuentro Impulso Startups: Capital para Crecer, organizado por el Ministerio de Economía y Corfo en el nuevo cowork de Start-Up Chile en Nido Lucía, en Antofagasta. La cita sirvió para abrir la conversación sobre el proyecto de ley que ingresó al Congreso a fines de octubre y que busca ampliar el financiamiento para startups y scaleups chilenas en su etapa de crecimiento.

La propuesta habilita a Corfo —la Corporación de Fomento de la Producción— a dejar de ser solo prestamista y pasar a ser socia. Podrá invertir como aportante minoritario en un fondo de fondos (35%) y directamente en fondos de capital de riesgo (30%), con el fin de generar un efecto multiplicador del capital privado.

En la jornada participaron el biministro de Economía, Fomento, Turismo y Minería, Daniel Mas; el vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Mujica; la directora ejecutiva de la ACVC (Asociación Chilena de Venture Capital), Magdalena Guzmán, y referentes del sector como Cristóbal Silva y Agustín Feuerhake. El énfasis estuvo en un cambio de foco: ya no basta con crear empresas, hay que escalarlas y expandirlas internacionalmente.

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¿Cuánto dinero hay realmente en juego?

El diseño que el Ministerio de Economía presentó al Congreso apunta a un primer fondo de US$200 millones: US$60 millones de Corfo y US$140 millones de inversionistas institucionales, que se repartirían entre seis y 10 fondos de venture capital, quedándose con cerca de un 20% de cada uno, según Diario Financiero. El modelo está inspirado en el esquema israelí y está pensado para que entren las AFP y las compañías de seguros, que casi no invierten en venture capital chileno.

El efecto multiplicador es la clave del argumento oficial. Portal Metropolitano consigna que por cada dólar que aporte Corfo a un fondo podrían sumarse unos 15 dólares de privados, mientras que Diario Financiero reporta que el Gobierno calcula que cada dólar de Corfo moverá alrededor de US$12: con los US$60 millones comprometidos, habría entre US$600 y US$800 millones disponibles para invertir en startups.

La plata pública se entregaría por tramos. El proyecto fija un tope de US$25 millones en el primer año de vigencia, mientras la Dirección de Presupuestos estima US$20 millones para el segundo y US$15 millones para el tercero, según Diario Financiero. La segunda modalidad —aporte directo a fondos nacionales— permite a Corfo hasta un 30%, y por cada peso que ponga, los demás aportantes deberán poner al menos 2,3, según Portal Metropolitano.

¿Por qué Chile dejó de ser el líder regional del venture capital?

Entre 2006 y 2018, Chile ocupó el primer lugar del ranking LAVCA sobre el entorno para el desarrollo del capital de riesgo en América Latina. Hoy la inversión nacional representa alrededor del 5,8% del total regional, según los antecedentes entregados al Congreso y recogidos por Portal Metropolitano. En 2025, el país captó cerca del 6% de la inversión en startups de América Latina, de acuerdo con las cifras que el Gobierno presentó al Congreso y que reproduce Diario Financiero.

El origen del problema es estructural. Entre 1998 y 2025, Corfo abrió 73 líneas de crédito a fondos por cerca de US$1.079 millones, y esos vehículos invirtieron en 514 empresas, según Diario Financiero. Pero el 63,5% de la plata de esos fondos ha sido pública: crecen al ritmo del presupuesto estatal, y ese ritmo se frenó. En 2017 y 2018 Corfo abría seis o siete líneas al año; en 2024 y 2025 abrió solo una.

El resultado: los fondos chilenos alcanzan para las primeras rondas, de unos cientos de miles de dólares, pero cuando una startup necesita US$10 millones o US$20 millones debe salir a buscarlos afuera. Ahí aparece la exigencia de trasladar la matriz a Delaware, en Estados Unidos, junto con los empleos, la propiedad intelectual y los impuestos asociados al crecimiento.

¿Ya se intentó antes? El antecedente que conviene conocer

Sí, cuatro veces desde 2007. Ese año, la Ley 20.190 autorizó a Corfo a comprar hasta el 40% de fondos de capital de riesgo; el programa, llamado K1, se lanzó en diciembre de 2008 y recibió postulaciones hasta 2011. Corfo entró a un solo fondo, Mater, aprobado en febrero de 2010, con cerca de US$10,7 millones invertidos en cuatro empresas. A diciembre de 2025, por cada $100 que puso en Mater recuperó $114, un retorno de 2,5% anual medido en UF, según el informe de capital de riesgo de Corfo que cita Diario Financiero.

Después vinieron otros intentos que no avanzaron: el proyecto de 2018 empujado desde Corfo, el Fondo de Capital de Riesgo Emprendedor firmado en marzo de 2022 y la Afide en 2024, aprobada por la Cámara con 85 votos a favor y 19 en contra y detenida en el Senado. Esta vez el texto fue firmado por el Presidente José Antonio Kast junto a los ministros Jorge Quiroz (Hacienda) y Daniel Mas (Economía), y entró a la Cámara con suma urgencia, según Diario Financiero. Portal Metropolitano reporta que la iniciativa ingresó a la Cámara de Diputadas y Diputados el 29 de octubre de 2026.

¿Qué significa esto para tu startup?

El dinero no es inmediato y conviene tenerlo claro antes de ajustar tu plan de financiamiento. El vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Mujica, calcula que el grueso de la inversión ocurriría entre 2028 y 2030, según Diario Financiero. El Ejecutivo espera que el proyecto salga de comisión entre diciembre y enero, y después vienen unos nueve meses para escribir el reglamento y licitar al administrador.

Dos acciones concretas que puede tomar un founder hoy:

Alinea tu próxima ronda con la llegada de los nuevos fondos, no con el anuncio. Si necesitas capital en 2027, sigue operando con los instrumentos que ya existen (créditos con garantía Corfo, fondos locales de primera etapa) y usa 2028 como horizonte para rondas de mayor tamaño. Preparar tu data room y tus métricas de escalamiento con anticipación te deja listo para cuando esos vehículos empiecen a desplegar capital.
Si vendes desde LATAM hacia Chile, mira el diseño regional del fondo. La ley obliga a los fondos que reciban recursos de Corfo a invertir en Chile al menos el equivalente a lo recibido, y les permite destinar el resto a la región. Eso convierte a un gestor instalado en Chile en una puerta plausible para startups de otros países hispanohablantes.

¿Qué riesgos advierte la propia industria?

Según Diario Financiero, los gestores de venture capital son más cautos: como a la industria le ha ido mal y a varios fondos brasileños les ha costado levantar capital, temen que lleguen fondos atraídos solo por la plata disponible o que se elijan malos administradores. En la industria también advierten que en Chile no hay tantas startups en etapa de crecimiento, que son justamente las que recibirían esta inyección.

El diseño incorpora contrapesos. El fondo puede durar como máximo 15 años y, si a los siete una evaluación del Ministerio de Economía concluye que no atrajo inversión privada, Corfo no puede seguir comprometiendo dinero. En el encuentro de Antofagasta, Magdalena Guzmán y referentes del sector insistieron en tres condiciones para que esto funcione: gobernanza adecuada, colaboración público-privada y atracción de inversionistas institucionales. Los estudios de Endeavor citados en la jornada respaldan el impacto de las scaleups en la creación de empleo y en las ventas nacionales, el argumento central para justificar el rol del Estado en esta etapa.

Conclusión

Chile tuvo el mejor entorno de venture capital de América Latina durante más de una década y hoy capta alrededor del 6% de la inversión regional. El fondo de fondos que Corfo llevó a debatir a Antofagasta es la quinta vez que el país intenta resolver ese problema, esta vez apostando a que los inversionistas institucionales —AFP y aseguradoras— entren por la puerta de un vehículo grande y fiscalizado por la CMF. Para un founder, la lectura práctica es doble: el capital nuevo llegará recién hacia 2028-2030, pero la arquitectura que se está discutiendo ahora define quién podrá escribir cheques de US$10 millones o más en Chile, y si tu empresa tendrá que mudarse a Delaware para conseguirlos.