Corfo: hasta 35% en fondos y US$25M para startups

Qué se anunció en el evento «Impulso Startups: Capital para Crecer»?

Este jueves, en el nuevo cowork de Start-Up Chile en Nido Lucía, se reunieron autoridades, startups, gestores de venture capital, administradoras de fondos y gremios para abrir la conversación sobre el proyecto de Ley de Impulso a las Startups, conocido como Fondo de Fondos, que ingresó al Congreso la última semana de octubre.

El cambio de fondo que propone la iniciativa: Corfo dejaría de ser solo un prestamista del ecosistema para convertirse también en aportante de capital, con una participación minoritaria de hasta 35% en fondos de fondos y de hasta 30% en fondos de capital de riesgo directos.

El biministro de Economía, Fomento, Turismo y Minería, Daniel Mas, fue explícito sobre el momento de la industria: «El desafío ya no es sólo crear startups. Hoy el desafío urgente es construir una industria de capital de arriesgo capaz de acompañar su escalamiento y consolidarnos como la gran plataforma regional de capital para Latinoamérica». En la misma línea, el vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Mujica, señaló que el proyecto «refleja que el grado de madurez alcanzado por la industria de venture capital tiene la oportunidad hoy de avanzar hacia una nueva etapa, que impulse decididamente el escalamiento de las startups».

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El encuentro incluyó un panel con Cristóbal Silva, managing partner de Fen Ventures, y Agustín Feuerhake, cofundador de Fintual, moderado por María de los Ángeles Romo, asesora de Capital de Riesgo de Corfo.

Cómo funcionan los dos mecanismos del Fondo de Fondos

La propuesta amplía las herramientas de Corfo por dos vías simultáneas.

Fondo de fondos. Corfo entra como inversionista ancla en un vehículo administrado por una administradora general de fondos (AGF) y fiscalizado por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF), que reúne recursos de varios aportantes y los coloca en distintos fondos de capital de riesgo. La participación estatal llega hasta 35% y el resto debe aportarlo el sector privado.
Aporte directo a fondos de capital de riesgo. Corfo podría invertir hasta 30% en fondos nacionales, con foco en los más pequeños o en etapa inicial. Aquí la exigencia es que por cada peso público los demás aportantes comprometan al menos 2,3 pesos adicionales.

Sobre el efecto multiplicador, Diario Emprende y Portal Metropolitano recogen los antecedentes del proyecto según los cuales por cada dólar que aporte Corfo al fondo de fondos se podrían sumar alrededor de otros 15 dólares de inversionistas privados.

Hay tres candados de diseño que conviene leer con atención. Primero, Corfo participa bajo las mismas condiciones que los aportantes privados y no interviene en la selección de startups ni integra los comités de inversión. Segundo, los fondos deben realizar inversiones con impacto económico en Chile por un monto al menos equivalente al capital aportado por la corporación, aunque podrán mantener parte de sus inversiones en el extranjero. Tercero, un mismo fondo no podrá recibir simultáneamente aportes de capital y créditos de Corfo, y los inversionistas privados tendrán una opción de compra sobre la participación estatal, según el detalle publicado por Nuevo Poder.

Por qué Chile necesita más capital para escalamiento

El diagnóstico que comparten gobierno, Corfo y la industria es una brecha en la etapa de crecimiento. La oferta de capital para etapas iniciales está consolidada; lo que falta es financiamiento para empresas que ya validaron su modelo y necesitan rondas mayores.

El costo de esa brecha se mide en empresas que se van. Según los antecedentes del propio proyecto, muchas startups chilenas han tenido que buscar capital en el extranjero e incluso trasladar su matriz fuera del país, arrastrando empleos, propiedad intelectual e impuestos.

Los datos de contexto del sector son elocuentes:

Entre 2006 y 2018, Chile ocupó el primer lugar del ranking LAVCA de entorno para el capital de riesgo en América Latina. Hoy la inversión nacional de esa índole equivale a un 5,8% del total regional, de acuerdo con los antecedentes del proyecto recogidos por Diario Emprende.
Un estudio de Endeavor citado por el Ministerio de Economía indica que las scaleups generaron el 43,3% de los nuevos puestos de trabajo entre 2019 y 2022 y pasaron de representar el 4,5% del total de ventas del país al 7,4% en el mismo periodo.

La directora ejecutiva de la Asociación Chilena de Venture Capital (ACVC), Magdalena Guzmán, puso el foco en la ejecución más que en el anuncio: «Para la implementación del fondo de fondos es fundamental contar con una adecuada gobernanza, criterios profesionales de inversión y condiciones que nos permitan atraer inversionistas institucionales y administradoras de fondos de calidad, tanto nacionales como extranjeras».

Qué significa esto para tu startup

Un fondo de fondos no te va a escribir un cheque la próxima semana. Lo que sí hace, si se aprueba, es ampliar la cantidad de gestores con capital disponible para rondas de crecimiento: al bajar el riesgo de los vehículos, entran AFP, compañías de seguros y fondos internacionales que hoy no miran el segmento con la profundidad necesaria. Eso se traduce en más competencia por los buenos deals y, eventualmente, en mejores condiciones para founders con métricas sólidas.

Tres movimientos concretos que puedes empezar hoy:

Reordena tu narrativa hacia el escalamiento, no hacia la validación. El capital que esta ley busca movilizar apunta a empresas que ya probaron su modelo y necesitan crecer e internacionalizarse. Si tu pitch sigue siendo de etapa semilla, empieza a construir el relato de la ronda siguiente: unit economics, evidencia de retención, plan de expansión regional.
Prepara la due diligence antes de que te la pidan. Los fondos institucionales que entrarían al mercado chileno operan con estándares más formales. Ordena tu cap table, documenta contratos con clientes y proveedores, y revisa que tu estructura societaria no genere fricción en una inversión con participación pública minoritaria.
Si tienes deuda con Corfo, mira la ventana de conversión. El proyecto contempla que los fondos que hoy mantienen deudas con la corporación puedan convertirlas en cuotas de participación. Vale la pena modelar ese escenario con tu equipo financiero, porque cambia el perfil de pasivos del vehículo con el que levantas.

Una advertencia de calendario: los mecanismos no operan hasta que la ley se apruebe y se dicte el reglamento. Planificar una ronda para 2027 sobre la base de este capital es todavía un ejercicio especulativo.

Qué falta para que la ley sea realidad

El proyecto ingresó a la Cámara de Diputadas y Diputados el 29 de octubre de 2026, según Portal Metropolitano, y ahora inicia su tramitación legislativa.

De acuerdo con Nuevo Poder, el mensaje fue firmado por el presidente José Antonio Kast y los ministros de Hacienda, Jorge Quiroz, y de Economía y Minería, Daniel Mas. El texto tiene 20 artículos permanentes y ocho disposiciones transitorias, e ingresó con urgencia suma.

Los plazos y límites que define la iniciativa:

US$25 millones de capitalización máxima de Corfo durante el primer año de vigencia; los montos siguientes se definirán en cada Ley de Presupuestos.
Hasta nueve meses para dictar el reglamento una vez publicada la norma. Durante ese año de publicación se aplica el límite de US$25 millones.
La autorización para participar en fondos de fondos duraría 15 años, mientras que la inversión directa en fondos de capital de riesgo estaría permitida por 10 años.
El Ministerio de Economía hará evaluaciones y, si la primera revisión concluye que alguna modalidad no logró movilizar inversión privada, Corfo quedará impedida de asumir nuevos compromisos por esa vía.

El respaldo político y gremial es transversal: la ACVC, cuyo presidente Francisco Guzmán, destacó que la iniciativa recoge propuestas impulsadas por la industria durante más de una década, y el diputado Diego Schalper (RN), que encabeza la llamada Bancada Startup, anunció su respaldo y pidió celeridad.

Conclusión

Chile lanzó la conversación que su ecosistema venía pidiendo hace años, y lo hizo con una herramienta concreta: capital público que actúa como ancla para atraer inversión privada en la etapa donde más se pierden empresas. El diseño de la ley —participación minoritaria, sin injerencia en la selección de startups, con exigencia de impacto económico local— responde a las críticas históricas a la intervención estatal en venture capital.

Queda lo difícil: la tramitación. El propio proyecto anticipa que si una de las dos modalidades no moviliza capital privado, se corta. Y esa cláusula es la señal más clara de que la ley se juega en su implementación, no en su anuncio. Para un founder que hoy está levantando, la lectura correcta es prepararse como si el capital llegara y no depender de que llegue.