Corfo podrá invertir hasta 35% en fondos de venture capital

Corfo dejaría de ser solo un prestamista de fondos de venture capital para convertirse en aportante de capital de esos fondos. El proyecto de ley Fondo de Fondos, conocido también como Ley de Impulso a las Startups, habilita a la estatal chilena a invertir como inversionista minoritario en fondos de fondos con hasta 35% de participación y directamente en fondos de capital de riesgo con hasta 30%. Para un founder que ya validó su modelo y necesita una ronda de escalamiento, el cambio apunta al punto exacto donde hoy se rompe la cadena: el capital grande suele conseguirse fuera de Chile.

¿Qué propone la Ley de Impulso a las Startups?

El Ministerio de Economía y Corfo presentaron los alcances del proyecto en el encuentro Impulso Startups: Capital para Crecer, realizado en el nuevo cowork de Start-Up Chile en Nido Lucía, según el sitio oficial del ministerio. La jornada reunió a autoridades, administradoras de fondos de venture capital, gremios y startups para discutir las brechas de financiamiento de la industria.

La iniciativa ingresó al Congreso en la última semana de octubre —el 29 de octubre de 2026, según Portal Metropolitano— y propone un cambio de rol para Corfo. Hasta ahora la institución entrega recursos a fondos de inversión principalmente mediante líneas de crédito que estos destinan a startups. La propuesta complementa ese mecanismo con la compra de cuotas, lo que convierte a Corfo en aportante de capital y la hace partícipe del riesgo y del retorno.

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El biministro de Economía, Fomento, Turismo y Minería, Daniel Mas, lo resumió así: «El desafío ya no es solo crear startups. Hoy el desafío urgente es construir una industria de capital de riesgo capaz de acompañar su escalamiento y consolidarnos como la gran plataforma regional de capital para Latinoamérica».

Los dos mecanismos: fondo de fondos y aporte directo

El proyecto contempla dos vías complementarias.

Fondo de Fondos. A través de una o varias administradoras generales de fondos (AGF) fiscalizadas por la CMF, se reúnen recursos de distintos inversionistas y se colocan en diversos fondos de capital de riesgo. Corfo asume un rol de inversionista ancla con capacidad de alcanzar un 35% de participación. Según Diario Emprende, por cada dólar que aporte Corfo a un fondo se asignarían aproximadamente otros 15 provenientes de inversionistas privados.
Aporte directo a fondos de capital de riesgo. Corfo podría invertir hasta un 30% en fondos nacionales, con foco en los más pequeños o en etapa inicial. En este caso, por cada peso que invierta Corfo, el resto de los aportantes deberá poner al menos 2,3, de acuerdo con el mismo medio.

La lógica del multiplicador es la clave de la propuesta: el objetivo declarado no es que el Estado financie startups, sino que su aporte destrabe la entrada de inversionistas institucionales e internacionales que hoy no participan de la industria local.

¿Por qué Chile necesita una industria de capital de riesgo más profunda?

El diagnóstico que acompaña al proyecto es incómodo. Entre 2006 y 2018 Chile ocupó el primer lugar del ranking LAVCA de entorno para el capital de riesgo en América Latina; hoy la inversión nacional de esta índole equivale a un 5,8% del total regional, según los antecedentes del proyecto recogidos por Diario Emprende y Portal Metropolitano.

La consecuencia práctica ya se ve en el ecosistema: startups chilenas han debido buscar capital fuera del país e incluso trasladar su matriz al extranjero, arrastrando con ellas empleos, propiedad intelectual e impuestos.

El costo de no resolverlo es alto. Según un estudio de Endeavor citado en la presentación, las scaleups generaron el 43,3% de los nuevos puestos de trabajo entre 2019 y 2022, y su participación en las ventas totales del país pasó de 4,5% a 7,4% en esos tres años.

El mercado, además, viene de un 2025 con señales mixtas. El Impact Report 2026 de la Asociación Chilena de Venture Capital (ACVC), citado por Diario Financiero, reporta US$813 millones movilizados, incluidos US$308 millones de una ronda de Runway, empresa de inteligencia artificial especializada en creación de videos cofundada por chilenos. Excluida esa transacción, el total subió 62% respecto de 2024 mientras el número de operaciones cayó 21%. En agosto, la ACVC advirtió que los fondos locales, con un tamaño promedio cercano a US$20 millones, no tienen recursos suficientes para acompañar las rondas de expansión.

¿Qué significa esto para tu startup?

Primero, ajusta tus expectativas de timing. El proyecto está en tramitación legislativa: no habrá fondos nuevos disponibles de un día para otro. Si vas a levantar capital en los próximos doce meses, asume que el financiamiento de escalamiento seguirá viniendo de los fondos existentes y de inversionistas extranjeros, y prepara tu ronda con esa realidad.

Segundo, si estás en proceso de levantar una ronda de expansión, el cambio de crédito a cuota modifica el perfil del gestor con el que negocias. Un fondo que antes operaba con líneas de crédito de Corfo puede pasar a administrar un vehículo con un horizonte de inversión más largo. Preguntar a los fondos de tu pipeline cómo piensan usar el nuevo mecanismo —y si están armando un vehículo para eso— te da información valiosa antes de firmar un term sheet.

Tercero, si eres gestor de un fondo pequeño o en etapa inicial, la vía del 30% directo es la que te aplica; la del fondo de fondos, en cambio, es la puerta de entrada a LPs institucionales que hoy no miran a Chile.

Cuarto, mira la gobernanza. La directora ejecutiva de la ACVC, Magdalena Guzmán, puso el foco justo ahí: «Para la implementación del fondo de fondos es fundamental contar con una adecuada gobernanza, criterios profesionales de inversión y condiciones que nos permitan atraer inversionistas institucionales y administradoras de fondos de calidad, tanto nacionales como extranjeras».

¿Cuánto dinero pone Corfo y qué falta en la tramitación?

El proyecto propone que Corfo pueda capitalizar US$25 millones en su primer año de vigencia, según Diario Emprende y Portal Metropolitano. Los montos de los años siguientes se definirían en el marco de la Ley de Presupuestos, lo que deja la magnitud real del programa sujeta a la discusión fiscal anual.

En el panel del encuentro participaron Cristóbal Silva, managing partner de Fen Ventures, y Agustín Feuerhake, cofundador de Fintual, con moderación de María de los Ángeles Romo, asesora de Capital de Riesgo de Corfo. Los participantes coincidieron en la importancia del rol público para avanzar hacia una etapa de mayor escala y atraer fondos institucionales e internacionales.

Hay un punto que el debate todavía no resuelve del todo: la salida. Un editorial de Diario Financiero advierte que, según un informe publicado en mayo de 2026 por el Foro Económico Mundial y la Escuela de Negocios de Stanford, las dificultades para vender participaciones o abrir empresas a bolsa retrasan el ciclo de retorno de los fondos. Sin liquidez, el efecto multiplicador se agota: los gestores necesitan recuperar sus inversiones para financiar a la siguiente generación de startups.

Conclusión

Chile tiene un problema de escalamiento, no de creación de startups. El Fondo de Fondos ataca ese cuello de botella con un diseño de coinversión: Corfo entra en minoría, bajo las mismas condiciones que los demás aportantes y sin seleccionar empresas, y el resto del capital lo pone el mercado.

Para un founder, la lectura es doble. En el corto plazo, nada cambia en tu próxima ronda: el proyecto debe tramitarse y su primer año contempla US$25 millones, una cifra acotada frente al tamaño del mercado. En el mediano plazo, si el diseño funciona, debería haber más fondos locales capaces de escribir cheques de expansión sin que tengas que mudar la matriz.

La señal política también cuenta. Que el Ejecutivo priorice esta ley y que el ecosistema —desde la ACVC hasta gestores y fundadores— se siente en la misma mesa es, en sí mismo, un dato sobre la madurez de la industria chilena de venture capital.