Peso colombiano gana 3,58% y lidera divisas LATAM en octubre

Tres monedas de América Latina le ganaron al dólar en octubre

El peso colombiano cerró octubre como la divisa más fuerte de la región: se apreció 3,58% frente al dólar, según los datos de Bloomberg citados por Bloomberg Línea. Lo acompañaron, muy de lejos, el colón costarricense (+0,63%) y el peso uruguayo (+0,30%). Del otro lado de la tabla, el real brasileño (-5,14%) y el peso mexicano (-3,95%) encabezaron las pérdidas.

Para un founder con costos en dólares e ingresos en moneda local —o al revés—, octubre fue un mes de dos velocidades. La brecha entre una moneda que se aprecia 3,58% y otra que se deprecia 5,14% equivale, en la práctica, a un movimiento de casi nueve puntos en los márgenes en apenas cuatro semanas.

Por qué el peso colombiano fue la excepción

La fortaleza del peso colombiano no es un fenómeno de un solo mes. Según Credicorp Capital, la moneda acumula una apreciación cercana al 18% en 2026, muy por encima del avance de aproximadamente 0,48% que registra el real brasileño en el mismo periodo.

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Los analistas de Credicorp atribuyen esa diferencia a tres factores: el diferencial de tasas de interés de Colombia, la reducción de la prima de riesgo y la persistencia de operaciones de carry trade, que sostienen la demanda extranjera de deuda soberana. El contexto lo confirma: El Espectador reportó que la tasa del Banco de la República se ubica en 12,25%, más de tres veces el rango de 3,75%-4% en el que la Reserva Federal mantuvo su tasa tras la reunión de octubre.

Ese diferencial es el motor del carry trade: endeudarse donde el dinero es barato e invertir donde rinde más. El Colombiano detalló el mecanismo con un ejemplo concreto —tomar recursos en Japón, con tasas en torno a 1,25%, e invertirlos en Colombia, donde rondan el 12%— y señaló que, según Bloomberg, estas estrategias han dado a los operadores una rentabilidad superior al 20% al contado.

Hay un segundo factor menos intuitivo: las monetizaciones de recursos externos. Credicorp identificó una paradoja en el comportamiento cambiario colombiano, porque las dificultades fiscales del Gobierno incrementaron las expectativas de conversión de dólares a pesos. Las estimaciones oficiales citadas por la firma apuntaban a monetizaciones de entre US$2.000 millones y US$3.000 millones durante el cierre de 2026, mientras que las proyecciones para 2027 se acercaban a US$15.000 millones.

A eso se sumó el petróleo. Bloomberg Línea reportó que el Brent volvió a dispararse durante octubre y llegó a superar los US$116 por barril, con efectos favorables sobre los términos de intercambio de Colombia como exportador neto de crudo.

Brasil y México: los que más perdieron

El real brasileño registró la mayor depreciación de América Latina en octubre, con una caída de 5,14%, después de que las elecciones presidenciales provocaran fuertes movimientos en los mercados financieros. El shock fue severo: según Diario Libre, la Bolsa de São Paulo activó el circuit breaker —mecanismo que suspende operaciones cuando las caídas superan el 10%— y el real llegó a depreciarse 12% en una sola jornada, su peor día desde 1992, de acuerdo con El Periódico.

El trasfondo es fiscal. Diario Libre consignó que Brasil afronta una deuda pública superior al 82% del PIB, con gastos obligatorios que limitan el margen para recortes presupuestarios. Davison Santana, analista de Bloomberg Intelligence, consideró que la recuperación de la demanda de carry trade podría estabilizar el real una vez se disipe el impacto electoral, y señaló que una ruptura del nivel de BRL$5,31 por dólar abriría espacio para una recuperación hacia BRL$5,25.

El peso mexicano ocupó el segundo lugar entre las mayores caídas, con -3,95%. Julio Ruiz, economista en jefe de México de Citi, explicó que «la combinación de un dólar más fuerte a nivel global, una Reserva Federal percibida como más hawkish y el repunte de las expectativas de tasas en EE.UU. redujo el atractivo relativo de las monedas emergentes de alto carry, entre ellas el peso». A eso se sumaron la posibilidad de futuros recortes de tasas del Banco de México y las preocupaciones sobre la consolidación fiscal.

El peso chileno también estuvo bajo presión, con -1,84%. Emanoelle Santos, analista de mercados de XTB, vinculó la caída al repunte del petróleo y a las expectativas de tasas estadounidenses elevadas durante más tiempo, y explicó que el cobre actuó como amortiguador al mantenerse alrededor de US$6,5 a US$6,7 la libra. El freno vino de China: la economía creció 4,5% en el tercer trimestre, pero la inversión fija retrocedió 7,2% en los primeros nueve meses.

Qué significa esto para tu startup

Si tu empresa factura en pesos colombianos y paga servicios en dólares —cloud, SaaS, nómina de contractors—, octubre te regaló margen sin que hicieras nada. Si operas en Brasil o México con costos dolarizados, el mes te lo quitó. Ninguna de las dos situaciones es permanente, y ahí está el riesgo.

El punto clave es que el diferencial de tasas que sostiene al peso colombiano es el mismo que deteriora la competitividad exportadora. Las minutas del Banco de la República citadas por El Espectador recogen esa tensión: algunos codirectores advirtieron que la apreciación, sumada a una tasa real elevada, ha deteriorado las condiciones financieras de los productores de bienes y del agro. Una moneda fuerte abarata tus importaciones y encarece tu producto en el exterior.

Para Costa Rica, el economista Daniel Zomer describió el fenómeno como una posible víctima de su propio éxito: reservas internacionales cercanas a US$20.000 millones tras años de abundantes ingresos de divisas, pero con riesgos de reversión de capitales y pérdida de competitividad tras tres años y medio de apreciación.

Acciones concretas

Revisa tu exposición neta por moneda. Si más del 30% de tus costos está en dólares y tus ingresos en moneda local, define un rango de tipo de cambio tolerable y actúa cuando lo rompas. No esperes a que el movimiento sea evidente en el estado de resultados.
Cubre solo el flujo que conoces. Los forwards y las coberturas cambiarias sirven para compromisos previsibles (pagos de nube, contratos anuales), no para apostar a la dirección del tipo de cambio. Un founder que se cubre de más termina pagando por una certeza que no necesitaba.
Ajusta precios con criterio, no con pánico. Una depreciación de 5% en un mes no justifica subir tarifas en Brasil o México si tu costo dolarizado es bajo. Calcula primero cuánto de tu estructura de costos está realmente indexado al dólar.
Mira el calendario de la Fed, no el titular del día. Las decisiones de política monetaria de Estados Unidos son el principal driver del apetito por riesgo en la región, y anticiparlas vale más que reaccionar al cierre de cada jornada.

Qué esperar en noviembre y diciembre

Las perspectivas para el cierre de 2026 dependen de la Reserva Federal, la evolución del dólar internacional y los precios de las materias primas, con los factores políticos y fiscales manteniendo un peso importante.

Ruiz, de Citi, sostuvo que «hacia el cierre del año seguimos viendo sesgos favorables para el dólar, aunque probablemente más moderados que los observados recientemente», e identificó como principal riesgo una moderación de las expectativas sobre la Fed. Para Perú, Milagros Cruzado, de Capitaria, destacó que «en diciembre, el pago de gratificaciones suele aumentar la demanda de soles, lo que podría darle un soporte estacional a la moneda, aunque ese efecto no está garantizado». En Colombia, Credicorp Capital anticipó la posibilidad de una corrección ordenada de la reciente fortaleza del peso.

En Argentina, Federico Filippini, Head of Research & Strategy de Adcap, señaló que el Banco Central compró más de US$1.200 millones durante el mes y que las reservas brutas superaron los US$50.600 millones, frente a US$46.090 millones al cierre de septiembre. Aun así, advirtió que la debilidad de la actividad y las expectativas electorales podrían anticipar una mayor dolarización de carteras.

La lectura para un founder es simple: el diferencial de tasas que hoy favorece a Colombia puede revertirse si la Fed endurece su postura, y las monedas que cayeron por ruido político pueden recuperarse rápido. Construir el presupuesto de 2027 sobre un solo escenario cambiario es la apuesta más cara que puede hacer una startup en la región.