Corfo: US$25M para fondo de fondos de venture capital

Corfo podrá invertir hasta 35% en fondos de capital de riesgo

El Gobierno de Chile ingresó a la Cámara de Diputadas y Diputados un proyecto de ley que habilita a Corfo a invertir como aportante minoritario en fondos de capital de riesgo, con un tope de US$25 millones para su primer año de operación. La iniciativa, conocida como "Fondo de Fondos", busca destrabar el cuello de botella que hoy frena a las startups chilenas en su etapa de escalamiento.

Para un founder, el dato relevante no es el monto público, sino el multiplicador que promete: según el proyecto, por cada dólar que aporte Corfo a un fondo podrían sumarse aproximadamente otros 15 dólares de inversionistas privados. Es decir, los US$25 millones iniciales podrían movilizar del orden de US$375 millones en capital para el ecosistema.

El proyecto fue presentado por el biministro de Economía y Minería, Daniel Mas, junto al vicepresidente ejecutivo de Corfo, José Ignacio Mujica, e ingresó al Congreso el 29 de octubre de 2026. Según reportó Diario Financiero, el mensaje presidencial fue firmado por el Presidente José Antonio Kast y los ministros Jorge Quiroz (Hacienda) y Daniel Mas (Economía y Minería), y contempla 20 artículos permanentes y ocho disposiciones transitorias, con urgencia suma para su tramitación.

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¿Qué cambia para las startups chilenas con el Fondo de Fondos?

Hasta ahora, Corfo financia fondos de inversión principalmente mediante líneas de crédito que estos destinan a startups. El proyecto agrega una segunda vía: la compra de cuotas de fondos, lo que convierte a Corfo en aportante de capital y no solo en prestamista.

El diagnóstico oficial es claro. Existe una oferta consolidada de recursos para emprendimientos que recién comienzan, pero las empresas que buscan crecer y expandirse encuentran mayores dificultades para acceder a capital. El resultado, según el Gobierno, es que muchas startups chilenas han debido buscar financiamiento en el extranjero e incluso trasladar sus matrices fuera del país, llevándose empleos, propiedad intelectual e impuestos.

El proyecto contempla dos modalidades de participación:

Fondo de Fondos: uno o varios vehículos administrados por una administradora general de fondos (AGF) y fiscalizados por la Comisión para el Mercado Financiero (CMF) reunirán recursos de distintos inversionistas para invertir en varios fondos de capital de riesgo. Corfo actuaría como inversionista ancla, con hasta 35% de participación. El objetivo declarado es atraer a administradoras de fondos de pensiones (AFP), compañías de seguros e inversionistas internacionales.
Aporte directo: Corfo podrá invertir hasta 30% en fondos de capital de riesgo constituidos en Chile, incluidos los más pequeños o en etapa inicial. En este caso, por cada peso aportado por Corfo, los demás inversionistas deberán comprometer al menos 2,3 pesos.

Un detalle que importa para el ecosistema: en ambos mecanismos, Corfo participará en igualdad de condiciones con los privados, sin intervenir en la selección de startups ni integrar los comités de inversión. No se trata de un fondo estatal que elige ganadores, sino de un catalizador que comparte riesgo con el capital privado.

Las reglas que blindan el uso de los recursos públicos

El texto incluye varios candados que vale la pena conocer, porque definen cómo se comportarán los fondos en la práctica:

Los fondos deberán destinar a inversiones con impacto económico en Chile un monto al menos equivalente al capital aportado por Corfo, para que los recursos públicos se traduzcan en empleo, actividad productiva y recaudación fiscal.
Un mismo fondo no podrá recibir simultáneamente aportes de capital y créditos de Corfo. Los fondos que hoy mantienen deudas con la corporación podrán convertirlas en cuotas de participación.
Los inversionistas privados tendrán una opción de compra sobre la participación estatal, lo que abre la puerta a una salida ordenada de Corfo de los vehículos financiados.
La autorización durará 15 años para el fondo de fondos y 10 años para el aporte directo.
Si la primera evaluación del Ministerio de Economía concluye que alguna modalidad no logró movilizar inversión privada, Corfo quedará impedida de asumir nuevos compromisos mediante ese mecanismo.

Una vez aprobada la ley, el Ejecutivo tendrá nueve meses para dictar el reglamento. Durante el año de publicación de esa normativa, la adquisición de cuotas tendrá el tope de US$25 millones; en los ejercicios siguientes, los montos dependerán de la Ley de Presupuestos.

Por qué Chile pasó de líder regional a concentrar el 5,8%

El contexto que explica la urgencia del proyecto es incómodo. Entre 2006 y 2018, Chile ocupó el primer lugar del ranking LAVCA sobre el entorno para el desarrollo del capital de riesgo en América Latina. Hoy, según los antecedentes entregados para el proyecto, la inversión nacional representa apenas un 5,8% del total regional.

Esa pérdida de peso relativo no es un fenómeno aislado de Chile. Un reporte de LAVCA difundido por UPI señala que, de las 3.032 startups latinoamericanas que levantaron capital de riesgo desde 2020, solo el 27% consiguió más financiamiento en los últimos 18 meses. Los inversionistas colocaron alrededor de US$2.400 millones en la región durante el primer semestre de 2026, pero ese dinero se concentra en un grupo cada vez más reducido de compañías y menos empresas nuevas reciben su primera inversión.

El problema, en otras palabras, empieza después de crear la empresa. Y para las startups nacidas en economías pequeñas, la escala regional suele tener que formar parte del modelo de negocio desde el día uno, en un continente fragmentado por sistemas tributarios, laborales y financieros distintos.

La industria local recibió la noticia con respaldo. La Asociación Chilena de Venture Capital (ACVC) valoró el ingreso de la iniciativa, que según Diario Financiero forma parte de las propuestas que el gremio impulsa desde hace más de una década. Su presidente, Francisco Guzmán, afirmó que el proyecto "puede convertirse en un importante motor para el desarrollo del venture capital y el financiamiento de nuevos emprendimientos en Chile". Desde el Congreso, el diputado Diego Schalper (RN), que lidera la Bancada Startup, anunció su respaldo y sostuvo que la participación de Corfo "puede tener una tremenda capacidad de apalancar un fondo de fondos".

¿Qué significa esto para tu startup?

Si eres founder en Chile o estás pensando en operar desde ahí, este proyecto cambia el mapa de financiamiento a mediano plazo. Tres cosas concretas para tener en el radar:

Prepara tu ronda de escalamiento antes de que el capital llegue. El proyecto apunta justamente a la etapa post-semilla, donde hoy el ecosistema depende en gran parte de créditos con garantía Corfo. Si tu empresa ya validó producto y mercado, empieza a ordenar métricas, cap table y gobernanza ahora: cuando los nuevos fondos estén operativos, querrás estar en la lista de compañías invertibles.
Mira a los inversionistas institucionales como tu próximo interlocutor. El diseño del fondo de fondos está pensado para que entren AFP, aseguradoras y capital extranjero. Eso significa que los fondos que te financien tendrán exigencias de reporte y compliance más cercanas a las de un mercado desarrollado. Adaptar tus procesos contables y legales a ese estándar te da ventaja.
Evalúa el costo de mudar la matriz. El propio diagnóstico oficial reconoce que muchas startups chilenas se han ido del país para conseguir capital. Si estás considerando esa ruta, vale la pena monitorear la tramitación: si el mecanismo funciona, la ecuación de quedarse en Chile con acceso a capital de escalamiento puede cambiar.

El proyecto aún debe ser discutido y votado por el Congreso antes de que los nuevos mecanismos entren en funcionamiento. La tramitación con urgencia suma sugiere que el Ejecutivo quiere moverlo rápido, pero el calendario legislativo no está garantizado. Para los founders, la señal es clara: el país está intentando reconstruir el puente entre la etapa inicial y la escala, y ese puente es exactamente donde hoy se caen la mayoría de las startups latinoamericanas.